Ein einfacher Leitfaden für Coin-Margin- und USDT-Margin-Kontrakte

Coin-Margin-Verträge erklärt

1. Coin-Margin-Verträge nutzen die zugrunde liegende Kryptowährung – wie BTC oder ETH – sowohl als Marge als auch als Abwicklungsvermögenswert.

2. Alle Gewinne, Verluste und Liquidationsschwellen lauten auf den Basiswert und nicht auf Fiat- oder Stablecoins.

3. Eine Long-Position in einem BTC-Coin-Margin-Kontrakt führt zu Gewinnen in BTC, wenn der Preis steigt, was bedeutet, dass die Menge der gehaltenen BTC steigt, selbst wenn der USD-Wert schwankt.

4. Das Margengleichgewicht ändert sich dynamisch mit der Preisbewegung: Ein Rückgang des BTC-Preises um 10 % reduziert den USD-Äquivalentwert der Marge um etwa 10 %, der BTC-Betrag bleibt jedoch unverändert.

5. Die Liquidation erfolgt, wenn das Margin-Verhältnis unter die von der Börse festgelegten Schwellenwerte fällt, die ausschließlich in BTC berechnet werden und nicht bei jedem Schritt in USDT umgerechnet werden.

USDT-Margin-Kontrakte erklärt

1. USDT-marginierte Verträge nutzen Tether als einzige Einheit für Marge, Gewinnberechnung und Abrechnung.

2. Die Größe und das Risiko aller Positionen werden in USDT ausgedrückt, sodass der PnL in Stablecoin-Einheiten sofort lesbar ist, unabhängig davon, welches Krypto-Asset gehandelt wird.

3. Wenn Sie eine 1-BTC-Long-Position bei 62.000 $ mit 10-facher Hebelwirkung eröffnen, beträgt die erforderliche Marge 6.200 USDT – nicht BTC – und alle nicht realisierten PnL-Updates werden in Echtzeit als USDT-Werte aktualisiert.

4. Finanzierungszahlungen, Wartungsmargen und Liquidationspreise werden alle mithilfe von USDT-denominierten Formeln berechnet, wodurch Händler bei der Margin-Buchhaltung von der Volatilität des Basisvermögens isoliert werden.

5. Diese Struktur ermöglicht eine konsistente Risikoexposition über mehrere Vermögenswerte hinweg: Eine Marge von 1.000 USDT birgt das gleiche Dollarrisiko, unabhängig davon, ob sie auf SOL-, ADA- oder ORDI-Kontrakte angewendet wird.

Mechanismen der Finanzierungsrate bei beiden Typen

1. Die Finanzierungssätze gelten für beide Vertragsarten identisch – sie werden alle acht Stunden zwischen Long- und Short-Positionen gezahlt –, ihre Auswirkungen unterscheiden sich jedoch aufgrund der Stückelung.

2. Bei USDT-Margin-Verträgen wird die Finanzierung direkt in USDT abgewickelt, wodurch sich weder die Positionsgröße noch die Margin-Zusammensetzung ändert.

3. Bei Coin-Margin-Verträgen wird die Finanzierung im Basiswert gezahlt oder empfangen, wodurch sich die tatsächliche Menge an BTC oder ETH im Margin-Wallet ändert.

4. Eine positive Finanzierungsrate bei einer BTC-Coin-Margin-Long-Position führt zu einem zusätzlichen BTC-Zufluss und erhöht das effektive Engagement ohne manuelle Margenzugabe.

5. Eine negative Finanzierung einer Short-Position in ETH-Coin-Margin-Kontrakten zieht ETH von der Marge ab, was möglicherweise die Erschöpfung der Marge während einer anhaltenden Basisexpansion beschleunigt.

Vergleich des Risikoprofils

1. Bei Verträgen mit USDT-Marge sind Benutzer nur dem direktionalen Preisrisiko des zugrunde liegenden Vermögenswerts ausgesetzt – nicht der Volatilität der Notierungswährung, da USDT gekoppelt ist.

2. Coin-Margin-Kontrakte führen zu einer zweischichtigen Volatilität: Preisschwankungen des Basisvermögenswerts wirken sich gleichzeitig auf die PnL-Größe und die Margengesundheit aus.

3. Bei starken Depegs – etwa bei vorübergehenden USDT-Abweichungen von 1,00 USD – kann es beim USDT-Margin-Modell zu geringfügigen Bewertungsverzögerungen kommen, während Coin-Margin-Modelle intern konsistent bleiben.

4. An Börsen wie HTX weisen BTC-Futures mit Münzmarge eine höhere durchschnittliche Leverage-Nutzung bei professionellen Arbitrage-Desks auf, während Einzelhändler das Volumen mit USDT-Margin bei SOL-, DOGE- und SHIB-Paaren dominieren.

5. Historische Liquidationsdaten vom März 2026 zeigen, dass Coin-Margin-Positionen 68 % der gesamten Zwangsschließungen im Zusammenhang mit BTC während der Konsolidierungsphase von 58.000 bis 61.000 US-Dollar ausmachten, was größtenteils auf kaskadierende Nachschussforderungen zurückzuführen ist, die durch die Erosion des auf BTC lautenden Eigenkapitals verstärkt wurden.

Häufige Fragen und Antworten

F1: Kann ich eine USDT-Margin-Position in eine Coin-Margin-Position an derselben Börse umwandeln? Nein. Vertragstypen werden bei der Erstellung festgelegt. Für den Wechsel ist das Schließen der bestehenden Position und das Eröffnen einer neuen Position im Rahmen des alternativen Margin-Modells erforderlich.

F2: Unterscheiden sich die Berechnungen der Finanzierungsraten zwischen HTX und Binance für BTC-Verträge mit Münzmarge? Ja. HTX verwendet einen Dreikomponentenindex, der Basis, Zinsdifferenz und Volatilitätsanpassung umfasst; Binance basiert auf einem Zwei-Term-Modell, bei dem die Volatilitätsgewichtung weggelassen wird.

F3: Ist es möglich, einen negativen USDT-Saldo auf einem USDT-Margin-Konto zu halten? Nein. Börsen erzwingen strenge Null-Floor-Limits. Jeder Fehlbetrag löst eine sofortige Liquidation aus – keine Überziehung oder Schuldenanhäufung.

F4: Warum wird in einigen Coin-Margin-Kontrakten in der Handelshistorie neben dem „USD-Wert“ auch der „BTC-Wert“ angezeigt? Diese Doppelanzeige dient ausschließlich Informationszwecken. Abwicklung, Margin-Berechnung und Liquidationslogik erfolgen ausschließlich in BTC-Einheiten – USD-Zahlen sind abgeleitete Momentaufnahmen zur Benutzerorientierung.