Was ist eine „Post-only“-Bestellung und wann sollten Sie sie verwenden?

Grundlegendes zu Post-Only-Bestellungen

1. Eine Post-Only-Order ist eine Art Limit-Order, die ausschließlich als Maker ausgeführt wird, was bedeutet, dass sie dem Orderbuch hinzugefügt werden muss und nicht sofort mit einer bestehenden Order auf der Gegenseite abgeglichen werden kann.

2. Wenn die Post-Only-Anweisung eine potenzielle sofortige Ausführung ruhender Orders erkennt, lehnt die Börse die Order direkt ab, anstatt sie in eine Taker-Order umzuwandeln.

3. Dieses Verhalten stellt sicher, dass der Händler die Zahlung von Abnehmergebühren vermeidet und sich stattdessen für Herstellerrabatte qualifiziert, die von vielen Börsen angeboten werden.

4. Die Order bleibt im Orderbuch sichtbar, bis sie entweder vollständig durch eingehende Markt- oder aggressive Limit-Orders erfüllt oder vom Benutzer manuell storniert wird.

5. Der Austausch erzwingt die Post-Only-Logik auf der Matching-Engine-Ebene und macht sie nach der Übermittlung atomar und nicht verhandelbar.

Auswirkungen auf die Gebühren und Anreize

1. Die meisten zentralisierten Kryptowährungsbörsen wenden asymmetrische Gebührenstrukturen an, bei denen Hersteller Rabatte zwischen 0,01 % und 0,05 % erhalten, während Abnehmer Gebühren zwischen 0,05 % und 0,25 % zahlen.

2. Durch die konsequente Verwendung von Post-Only-Orders können Händler im Laufe der Zeit Rabatte ansammeln, insbesondere bei Hochfrequenz- oder Scalping-Strategien, bei denen das Ordervolumen groß, die einzelnen Größen jedoch klein sind.

3. Einige Derivateplattformen erweitern dieses Modell auf die Finanzierungssatzarbitrage, bei der sich ein präzises Timing und eine Gebührenminimierung direkt auf die Nettorentabilität auswirken.

4. Arbitrageure, die börsenübergreifende, latenzempfindliche Strategien einsetzen, verlassen sich stark auf die Post-Only-Platzierung, um die Margin-Effizienz zu wahren und durch Slippage verursachte Konvertierungen von Abnehmern zu vermeiden.

5. Market Maker, die dedizierte Liquiditätsbereitstellungsprogramme betreiben, konfigurieren häufig alle verbleibenden Aufträge als „Post-Only“, um die Börsenanforderungen für die Rückerstattungsberechtigung zu erfüllen.

Risiken und Einschränkungen

1. Eine Post-Only-Order kann stillschweigend scheitern, wenn sie unter volatilen Bedingungen zu nahe am Mittelpreis platziert wird, insbesondere wenn sich die Geld-Brief-Spanne schnell ausdehnt.

2. Bei Flash-Crashs oder plötzlichen Liquiditätsentzügen können zuvor sichere Post-Only-Levels ausführbar werden, was zu unerwarteten Ablehnungen oder Teilfüllungen außerhalb der vorgesehenen Parameter führt.

3. Händler, die sich ausschließlich auf die Post-only-Ausführung verlassen, laufen Gefahr, Gelegenheiten vollständig zu verpassen, wenn der Preis über sein Limit steigt, bevor es zu einer Übereinstimmung kommt.

4. Tools zur Visualisierung der Orderbuchtiefe stellen manchmal die tatsächlich verfügbare Liquidität falsch dar, was dazu führt, dass Benutzer Post-Only-Orders auf der Grundlage unvollständiger Daten aufgeben.

5. Bestimmte Börsen unterstützen keine Post-Only-Flags für Stop-Limit- oder bedingte Orders, was ihre Anwendbarkeit in automatisierten Risikomanagementsystemen einschränkt.

Integration in algorithmische Handelssysteme

1. Bots für den Hochfrequenzhandel betten die Post-Only-Logik direkt in die Auftragsübermittlungspipelines ein und validieren so den Preisabstand vom besten Geld-/Briefkurs vor der Übertragung.

2. Multi-Leg-Strategien wie Calendar Spreads oder Inter-Exchange Triangular Arbitrage erfordern die strikte Einhaltung von Post-Only-Regeln, um zu verhindern, dass ein Leg als Taker auftritt und das Gleichgewicht zwischen den Positionen stört.

3. Backtesting-Frameworks müssen die Post-Only-Ablehnungsmechanismen genau simulieren, einschließlich latenzbasierter Race-Bedingungen zwischen Auftragseingang und Buchaktualisierungen.

4. Exchange-APIs unterscheiden sich erheblich in der Art und Weise, wie sie Post-Only-Fehler melden – einige geben HTTP 400-Fehler zurück, andere senden WebSocket-Ablehnungsnachrichten, was eine robuste Fehleranalyse erfordert.

5. Institutionelle Algo-Suites legen die Post-Only-Durchsetzung oft über benutzerdefinierte Preisermittlungsmodule, die Limits basierend auf Echtzeit-Spread-Analysen dynamisch anpassen.

Häufig gestellte Fragen

F: Kann eine Post-Only-Order unter außergewöhnlichen Umständen jemals als Taker ausgeführt werden? Nein. Börsen garantieren eine atomare Post-Only-Semantik. Jedes Szenario, das zur Ausführung eines Abnehmers führt, weist entweder auf einen Fehler in der Matching-Engine der Börse oder auf einen Missbrauch von API-Parametern außerhalb des dokumentierten Verhaltens hin.

F: Unterstützen dezentrale Börsen Post-Only-Bestellungen? Die meisten AMM-basierten DEXs implementieren keine Orderbücher oder Maker/Taker-Unterscheidungen, sodass die Post-Only-Logik nicht anwendbar ist. Orderbuch-DEXs wie dYdX v3 und Injective Protocol unterstützen jedoch native Post-Only-Flags über ihre Matching-Engines.

F: Gibt es einen Unterschied zwischen „nur Post“ und „nur Maker“? Sie beziehen sich auf die identische Funktionalität praktisch aller Börsen. Die Terminologie variiert je nach Plattformdokumentation, weist jedoch keine operative Unterscheidung auf.

F: Was passiert, wenn meine Post-Only-Bestellung mehrere Tage lang nicht ausgeführt wird? Es bleibt im Auftragsbuch, bis es storniert, abgelaufen oder abgeglichen wird. Für die passive Platzierung fallen keine zusätzlichen Gebühren an, obwohl einige Börsen nach längerer Zeit Richtlinien zur Bereinigung von Leeraufträgen vorschreiben.