Wie wird die Wartungsmarge für ETH-Verträge durch Börsen bestimmt?

Grundlagen der Wartungsmarge für ETH-Verträge

1. Börsen legen Mindestmargenhöhen fest, um sicherzustellen, dass Händler ausreichend Eigenkapital auf ihren Konten haben, um potenzielle Verluste abzudecken. Dieser Schwellenwert verhindert abrupte Liquidationen und unterstützt die Marktstabilität.

2. Bei Ethereum-Futures und unbefristeten Kontrakten wird die Wartungsmarge typischerweise als Prozentsatz des gesamten Positionswerts ausgedrückt. Dieser Prozentsatz variiert je nach Risikomodell der Börse und dem Volatilitätsprofil der ETH.

3. Stark gehebelte Positionen erfordern im Verhältnis zu ihrer fiktiven Größe höhere Wartungsmargen. Wenn der Kontostand eines Händlers nach Berücksichtigung nicht realisierter Verluste unter diesen Wert fällt, löst das System einen Margin Call oder eine automatische Liquidation aus.

4. Die Berechnung berücksichtigt häufig Faktoren wie die aktuelle Preisvolatilität, die Tiefe des Auftragsbuchs und die Schwankungen der Finanzierungsrate, die für ETH-Paare spezifisch sind. Diese Metriken helfen Börsen dabei, Schwellenwerte in turbulenten Zeiten dynamisch anzupassen.

5. Einige Plattformen verwenden feste Prozentsätze – zum Beispiel 0,5 % oder 1 % –, während andere abgestufte Systeme implementieren, bei denen größere Positionen proportional höheren Anforderungen unterliegen, um eine übermäßige Hebelkonzentration zu verhindern.

Börsenspezifische Risikomodelle

1. Große Derivatebörsen wie Binance, Bybit und OKX setzen jeweils proprietäre Algorithmen ein, um die Wartungsmargensätze zu bestimmen. Diese Modelle analysieren historische Volatilität, durchschnittliche wahre Reichweite (ATR) und extreme Preisbewegungssimulationen über gleitende Zeitfenster.

2. Bei Ereignissen mit hoher Volatilität – wie z. B. Ankündigungen von Hard Forks oder makroökonomischen Schocks – können Börsen vorübergehend die Anforderungen an die Wartungsmarge erhöhen, um das systemische Risiko für offene Positionen zu verringern.

3. Isolierte Margin-Modi legen in der Regel strengere Wartungsniveaus fest als Cross-Margin-Konfigurationen, da das Risiko auf eine einzelne Position beschränkt ist und nicht über das gesamte Wallet-Guthaben verteilt ist.

4. Abgestufte Wartungsstrukturen bedeuten, dass für eine 10-ETH-Position möglicherweise eine Anforderung von 1 % gelten könnte, während für eine 100-ETH-Position eine Anforderung von 1,5 % gelten könnte, was ein größeres Kontrahentenrisiko in der Größenordnung widerspiegelt.

5. Börsen berücksichtigen auch Liquiditätsbedingungen; Wenn sich die Geld-Brief-Spannen in den ETH/USDT-Auftragsbüchern erheblich ausweiten, können die Wartungsmargen präventiv nach oben angepasst werden, um sich vor Ausrutschern bei erzwungenen Ausstiegen zu schützen.

Rolle des Markpreises bei Margenberechnungen

1. Um Manipulationen durch isolierte Geschäfte zu verhindern, verwenden Börsen bei der Beurteilung, ob die Mindestmargenhöhe überschritten wird, einen Markpreis, der aus Kassaindizes und Finanzierungssätzen abgeleitet wird.

2. Die Differenz zwischen Einstiegspreis und Markpreis bestimmt den nicht realisierten PnL, der sich direkt auf die verfügbare Marge auswirkt. Ein starker Rückgang des Markpreises kann das Eigenkapital auch ohne Handelsausführung schnell untergraben.

3. Finanzierungszahlungen in unbefristeten Verträgen wirken sich auch auf die Höhe der effektiven Marge aus. Bei Inhabern von Long-Positionen, die hohe Finanzierungsgebühren zahlen, wird das Guthaben schrittweise reduziert, was sich indirekt auf die Nähe zu den Mindesterhaltungsschwellen auswirkt.

4. Wenn der Wallet-Saldo dividiert durch den Nominalwert der Position unter das definierte Wartungsverhältnis fällt, markiert das System das Konto zur Liquidation, es sei denn, es werden sofort zusätzliche Mittel eingezahlt.

Liquidationsauslöser und Puffermechanismen

1. Sobald das Mindestmargenniveau überschritten wird, leiten die meisten Plattformen eine Liquidationssequenz ein, anstatt Positionen sofort zu schließen. Dies gibt Zeit für eine Preiserholung oder ein Eingreifen des Benutzers.

2. Von Börsen verwaltete Versicherungsfonds absorbieren verbleibende Verluste aus unterbesicherten Positionen, jedoch erst, nachdem alle Margen aufgebraucht und die Position vollständig glattgestellt sind.

3. Teilliquidationsmodelle kommen immer häufiger vor – anstatt die gesamte Position zu schließen, können Plattformen die Hebelwirkung schrittweise reduzieren, indem sie Teile großer Verträge schließen, um die Einhaltung der Wartungsregeln wiederherzustellen.

4. Von bestimmten Börsen veröffentlichte Transparenzberichte geben detailliert an, wie häufig ETH-Kontrakte Wartungsniveaus erreichen oder überschreiten, und bieten Einblick in die Ausfallwahrscheinlichkeiten unter verschiedenen Marktregimen.

Häufig gestellte Fragen

Was passiert, wenn mein ETH-Vertrag unter die Wartungsmarge fällt? Die Börse wird einen Margin Call ausstellen oder mit der Liquidierung Ihrer Position beginnen. Wenn Sie einen isolierten Rand verwenden, ist nur diese Position betroffen. Im Cross-Margin-Modus können andere Vermögenswerte in Ihrem Wallet zur Deckung des Defizits verwendet werden.

Können sich die Anforderungen an die Wartungsmarge während des Haltens einer Position ändern? Ja. Die Börsen behalten sich das Recht vor, die Wartungsmargen dynamisch anzupassen, basierend auf Netzwerküberlastungen, Volatilitätsspitzen oder Änderungen der zugrunde liegenden Indexpreise. Benutzer müssen diese Updates genau überwachen.

Wie berechne ich die Wartungsmarge für einen ETH-Futures-Kontrakt? Multiplizieren Sie den Nominalwert Ihrer Position mit dem von der Börse festgelegten Wartungssatz. Beispielsweise benötigt ein ETH/USD-Kontrakt über 50.000 US-Dollar mit einer Anforderung von 0,75 % Eigenkapital in Höhe von 375 US-Dollar, um über dem Schwellenwert zu bleiben.

Sind die Wartungsmargen bei allen ETH-Derivatprodukten gleich? Nein. Perpetual Swaps, vierteljährliche Futures und Optionskontrakte weisen jeweils unterschiedliche Wartungsstrukturen auf. Bei unbefristeten Anleihen sind die Margen oft geringer, da kontinuierliche Finanzierungsmechanismen ein gewisses Risiko ausgleichen.