Ein Leitfaden zum Verständnis des Mark-Preises im Vergleich zum letzten Preis in Bitcoin (BTC)-Futures

Die Grundlagen der Bitcoin-Futures-Preisgestaltung verstehen

1. In der Welt der Kryptowährungsderivate gehören Bitcoin (BTC)-Futures zu den am aktivsten gehandelten Instrumenten. Diese Verträge ermöglichen es Händlern, auf den zukünftigen Preis von BTC zu spekulieren, ohne den zugrunde liegenden Vermögenswert zu besitzen. Zwei wichtige Kennzahlen in diesem Bereich sind der Markpreis und der zuletzt gehandelte Preis. Beide spiegeln unterschiedliche Aspekte der Marktbewertung wider, dienen jedoch unterschiedlichen Zwecken innerhalb der Handelsplattformen.

2. Der letzte Preis bezieht sich auf die letzte an der Börse durchgeführte Transaktion. Es ist eine direkte Widerspiegelung dessen, wo ein Käufer und ein Verkäufer zu einem bestimmten Zeitpunkt vereinbart haben, BTC zu handeln. Dieser Wert aktualisiert sich bei jedem neuen Handel und wird von Privatanlegern häufig als „aktueller“ Preis angesehen.

3. Andererseits ist der Markpreis ein berechneter Wert, der eine genauere und fairere Schätzung des wahren Marktwerts von BTC darstellen soll. Er wird mithilfe einer Kombination aus Spotpreisen wichtiger Börsen und Finanzierungssatzmechanismen abgeleitet, die in unbefristete Terminkontrakte eingebettet sind.

4. Börsen setzen den Markpreis in erster Linie ein, um Manipulationen vorzubeugen und das Risiko unfairer Liquidationen in gehebelten Handelsumgebungen zu verringern. Da eine hohe Hebelwirkung die Volatilität verstärken kann, kann es bei plötzlichen Preisspitzen oder -rückgängen zu kaskadenartigen Liquidationen kommen, wenn man sich ausschließlich auf den letzten Preis verlässt.

5. Durch die Verankerung von Margenberechnungen und Liquidationsauslösern am Markpreis und nicht am letzten Preis schaffen Handelsplattformen einen Puffer gegen künstliche Preisbewegungen, die durch geringe Liquidität oder große Marktaufträge verursacht werden.

Die Rolle von Mark Price im Risikomanagement

1. Eine der Kernfunktionen des Markpreises besteht darin, das Handelsumfeld zu stabilisieren, insbesondere in volatilen Märkten. In Zeiten schneller Preisbewegungen kann der letzte Preis durch einzelne Geschäfte verzerrt werden, die nicht den breiteren Marktkonsens widerspiegeln. Der Markpreis mindert dieses Risiko durch die Einbeziehung von Daten aus mehreren Quellen.

2. Die meisten Börsen berechnen den Markpreis, indem sie einen zeitgewichteten Durchschnitt des BTC-Spotpreises an erstklassigen Börsen wie Binance, Coinbase und Kraken bilden. Dadurch wird sichergestellt, dass keine Anomalien einer einzelnen Plattform die Gesamtbewertung verzerren.

3. Darüber hinaus integriert der Markpreis bei unbefristeten Terminkontrakten den Finanzierungssatzmechanismus. Finanzierungsraten sind regelmäßige Zahlungen, die zwischen Long- und Short-Positionen ausgetauscht werden, um den Vertragspreis an den Spotmarkt anzupassen. Wenn der Futures-Preis deutlich über dem Kassakurs liegt, zahlen Long-Positionen Short-Positionen und umgekehrt.

4. Diese Integration trägt zur Aufrechterhaltung des Gleichgewichts bei. Weicht der letzte Preis zu weit von der Spot-Referenz ab, bleibt der Mark-Preis verankert und verhindert so vorzeitige Liquidationen, selbst wenn vorübergehende Ungleichgewichte in der Orderbuchtiefe auftreten.

5. Händler mit offenen Positionen profitieren von diesem System, da ihre Anforderungen an die Wartungsmarge anhand einer stabilen Benchmark bewertet werden. Ohne sie könnten Flash-Crashs oder Pump-and-Dump-Szenarien Massenliquidationen aufgrund vorübergehender Preisschwankungen auslösen.

Warum die Diskrepanz zwischen letztem Preis und Markpreis wichtig ist

1. Es ist üblich, Unterschiede zwischen dem zuletzt gehandelten Preis und dem Markpreis zu beobachten, insbesondere bei Ereignissen mit hoher Volatilität wie makroökonomischen Ankündigungen oder Börsenausfällen. Bei diesen Abweichungen handelt es sich nicht um Fehler, sondern um absichtliche Designmerkmale, die die Marktintegrität verbessern sollen.

2. Wenn ein Wal beispielsweise einen massiven Verkaufsauftrag erteilt, der den letzten Preis stark nach unten drückt, kann der Markpreis relativ stabil bleiben, sofern der breitere Spotmarkt keinen signifikanten Rückgang verzeichnet. In diesem Fall werden Liquidationen vermieden, da das System die Bewegung als potenziell illiquide oder manipulativ erkennt.

3. Umgekehrt könnte bei Ausbruchsrallyes, die durch aggressiven Kaufdruck angeheizt werden, der letzte Preis über den zugrunde liegenden Kassawert steigen. Der Markpreis wirkt als stabilisierende Kraft und stellt sicher, dass nicht realisierte Gewinne und Verluste auf der Grundlage einer realistischen Einschätzung des beizulegenden Zeitwerts berechnet werden.

4. Daytrader, die sich auf kurzfristige Ein- und Ausstiege konzentrieren, sollten beide Werte genau beobachten. Eine große Spanne zwischen den beiden kann auf einen möglichen Rückgang hinweisen oder darauf hinweisen, dass der Markt unter Stress steht. Auch Schiedsrichter beobachten diese Lücken, da sie manchmal Chancen bieten, wenn eine Konvergenz erwartet wird.

5. Es ist wichtig zu verstehen, wie jeder Preis in die Positionsverfolgung einfließt. Gewinn- und Verlustberechnungen für offene Futures-Positionen basieren in der Regel auf dem Markpreis, während Ausführungsausführungen anhand des zuletzt gehandelten Preises bestätigt werden.

Häufig gestellte Fragen

Was führt dazu, dass sich der Markpreis ändert? Der Markpreis ändert sich aufgrund von Schwankungen des zugrunde liegenden Spotindex und Anpassungen der Finanzierungssatzkomponente. Wenn sich die Kassapreise an den großen Börsen ändern und Finanzierungszahlungen anfallen, berechnet der Algorithmus den beizulegenden Zeitwert entsprechend neu.

Kann der letzte Preis manipuliert werden? Ja, insbesondere an Börsen mit geringerer Liquidität. Große Marktaufträge können den letzten Preis vorübergehend verschieben, ohne das echte Gleichgewicht zwischen Angebot und Nachfrage widerzuspiegeln. Genau aus diesem Grund gibt es den Markpreis – um solche Verzerrungen herauszufiltern.

Verwenden alle Börsen dieselbe Methode zur Berechnung des Markpreises? Nein, die Berechnungsmethoden variieren. Einige Börsen verwenden einfache Durchschnittswerte der Spotpreise, während andere exponentielle gleitende Durchschnitte anwenden oder Puffer für Versicherungsfonds einbeziehen. Händler sollten die Dokumentation jeder Plattform lesen, um deren spezifischen Ansatz zu verstehen.

Wird der Markpreis zum Schließen von Positionen verwendet? Nicht direkt. Wenn ein Händler eine Position schließt, erfolgt die Ausführung zum aktuellen letzten Preis oder Limitpreis. Die Gewinn- und Verlustabrechnung wird jedoch anhand des Marktpreises bewertet, um die Konsistenz mit der Bilanzierung zum beizulegenden Zeitwert sicherzustellen.