Wie berechnet man den Liquidationspreis für eine Krypto-Vertragsposition?

Grundlagen des Liquidationspreises

1. Der Liquidationspreis stellt den Marktpreis dar, zu dem eine gehebelte Position automatisch von der Börse geschlossen wird, um weitere Verluste für den Händler und die Plattform zu verhindern.

2. Sie wird durch die Anfangsmarge, das Verhältnis der Wartungsmarge, die Positionsgröße, den Einstiegspreis und die Richtung des Handels – Long oder Short – bestimmt.

3. Börsen wenden unterschiedliche Formeln an, je nachdem, ob der Vertrag den isolierten oder den Cross-Margin-Modus verwendet, was sich darauf auswirkt, wie Sicherheiten zugewiesen und überwacht werden.

4. Bei unbefristeten Verträgen wirken sich die Finanzierungsraten nicht direkt auf die Berechnung des Liquidationspreises aus, sondern beeinflussen den nicht realisierten PnL, der sich indirekt auf die Margenbilanz im Laufe der Zeit auswirkt.

5. Gebühren wie Abnehmergebühren oder Abzüge von Versicherungsfonds sind von der Kernformel ausgeschlossen, können jedoch in der Praxis die verfügbare Marge verringern und die effektiven Liquidationsschwellen verschieben.

Formel für die Liquidation von Long-Positionen

1. Der Standardausdruck für eine Long-Position lautet: Liquidationspreis = Einstiegspreis × (1 − Initial Margin Ratio) / (1 − Maintenance Margin Ratio) .

2. Das anfängliche Margin-Verhältnis entspricht der erforderlichen Marge dividiert durch den Nominalwert der Position, der häufig aus der Hebelwirkung abgeleitet wird – z. B. bedeutet 10x eine anfängliche Margin von 10 %.

3. Das Wartungsmargenverhältnis wird von der Börse festgelegt und variiert je nach Vermögenswert. Bei BTC-Perpetuals werden üblicherweise 0,5 % bis 1,5 % verwendet, während bei Altcoins möglicherweise 2 % bis 5 % erforderlich sind.

4. Wenn ein Händler eine 10.000-Dollar-Long-BTC-Position zu 60.000 Dollar mit 20-facher Hebelwirkung (5 % anfängliche Marge) eröffnet und die Wartungsmarge 1 % beträgt, beträgt der Liquidationspreis 60.000 $ × (1 − 0,05) / (1 − 0,01) ≈ 57.575,76 $.

5. Ein Absinken unter dieses Niveau löst eine erzwungene Schließung aus, es sei denn, es wird eine zusätzliche Marge hinzugefügt, bevor der Markpreis diesen Punkt erreicht.

Formel für die Liquidation von Short-Positionen

1. Bei Short-Positionen wird die Formel angepasst, um die umgekehrte Bewegung zu berücksichtigen: Liquidationspreis = Einstiegspreis × (1 + anfängliches Margin-Verhältnis) / (1 + Wartungs-Margin-Verhältnis) .

2. Dies spiegelt wider, dass sich mit steigenden Preisen Verluste anhäufen, sodass höhere absolute Preisniveaus erforderlich sind, um die Margin-Anforderungen zu erfüllen.

3. Unter Verwendung identischer Parameter – 10.000 $ Leerverkauf bei 60.000 $, 20-facher Hebel, 1 % Wartung – beträgt der Liquidationspreis 60.000 $ × (1 + 0,05) / (1 + 0,01) ≈ 62.376,24 $.

4. Einige Plattformen beziehen Gebührenebenen in die Gleichung ein, indem sie Slippage-Puffer oder Rundungsregeln hinzufügen, die den berechneten Schwellenwert leicht erhöhen.

5. Der Markpreis – nicht der zuletzt gehandelte Preis – wird verwendet, um Liquidationsereignisse zu bestimmen und das Manipulationsrisiko durch indexbasierte Preismechanismen zu reduzieren.

Auswirkungen der Finanzierungs- und Versicherungsfondsmechanismen

1. Finanzierungszahlungen erfolgen zwar regelmäßig und wirken sich auf den Wallet-Saldo aus, sie sind jedoch nicht in die Ableitung des Liquidationspreises in Echtzeit eingebettet.

2. Allerdings kann eine negative Finanzierung von Long-Positionen bei starkem Contango die Marge schneller erodieren lassen und so die Nähe zur Liquidation beschleunigen, ohne dass sich die theoretische Preisschwelle ändert.

3. Versicherungsfonds absorbieren Verluste aus Auto-Deleveraging-Szenarien, ändern jedoch nicht die individuellen Liquidationsberechnungen – sie dienen der Risikominderung nach der Liquidation.

4. Bestimmte Börsen wenden dynamische Wartungsmargen an, die auf Open Interest oder Volatilitätsindizes basieren, was bedeutet, dass der Nenner in der Formel im Tagesverlauf schwanken kann.

5. Händler müssen sowohl den Wallet-Saldo als auch das Positions-Margin-Verhältnis separat überwachen, da Ein- oder Auszahlungen das verfügbare Eigenkapital ändern, nicht jedoch die feste, eintragsbasierte Liquidationsreferenz.

Häufige Fragen und Antworten

F: Ändert die Hebelwirkung direkt den Liquidationspreis? A: Ja. Eine höhere Hebelwirkung verringert die anfängliche Margenquote, verringert den Abstand zwischen Einstiegs- und Liquidationspreis und erhöht die Sensibilität gegenüber Preisbewegungen.

F: Warum wird meine Position liquidiert, bevor der berechnete Preis erreicht wird? A: Markierte Preisabweichungen vom Indexpreis, Teilfüllungen bei schnellen Bewegungen oder börsenspezifische Rundungsrichtlinien können eine vorzeitige Ausführung auslösen.

F: Kann ich nach der Eröffnung einer Position manuell eine Marge hinzufügen, um die Liquidation zu verzögern? A: Im isolierten Margin-Modus ja – das Hinzufügen von Mitteln erhöht die verfügbare Marge und berechnet das effektive Liquidationsniveau nach oben für Long-Positionen bzw. nach unten für Short-Positionen neu.

F: Ist der Liquidationspreis an allen Börsen für identische Parameter gleich? A: Nein. Unterschiede in der Indexzusammensetzung, dem Zeitpunkt der Anwendung der Finanzierungsrate, den Gebührenstrukturen und der Präzision der Margin-Berechnung führen zu Abweichungen zwischen Binance, Bybit, OKX und anderen.