Was ist Auto-Deleveraging (ADL) und wie wirkt es sich auf ETH-Verträge aus?

Automatisches Deleveraging bei Krypto-Derivaten verstehen

Auto-Deleveraging (ADL) ist ein Risikominderungsmechanismus, der von bestimmten Derivatebörsen verwendet wird, um die Liquidation von Leveraged-Positionen zu verwalten, wenn nicht genügend Versicherungsmittel oder Markttiefe zur Deckung von Verlusten vorhanden sind. In volatilen Märkten, insbesondere bei starken Preisschwankungen bei Vermögenswerten wie Ethereum (ETH), können Händler mit hoher Hebelwirkung schnell liquidiert werden. Wenn der Versicherungsfonds der Plattform diese Verluste nicht auffangen kann, greift ADL ein, um das Kontrahentenrisiko durch die zwangsweise Schließung gegenläufiger Positionen zu verringern.

1. ADL wird aktiviert, wenn die Position eines Händlers liquidiert wird und der Verlust den Betrag übersteigt, den der Versicherungsfonds der Börse abdecken kann.

2. Anstatt sich ausschließlich auf den Versicherungsfonds zu verlassen, beginnt das System, profitable Gegenpositionen zu schließen, um Gelder zurückzugewinnen.
3. Händler mit stark gehebelten Gewinnpositionen werden basierend auf ihrem Gewinn- und Hebelniveau für den automatischen Schuldenabbau priorisiert.
4. Der Prozess stellt sicher, dass die Börse eine systemische Insolvenz aufgrund kaskadierender Liquidationen vermeidet.
5. ADL kommt häufiger auf dezentralen und Peer-to-Peer-Perpetual-Swap-Plattformen vor, bei denen sich die Gegenparteien direkt gegenseitig aussetzen.

Wie sich ADL auf unbefristete ETH-Verträge auswirkt

Ethereum-Kontrakte, insbesondere Perpetual-Futures, die mit hoher Hebelwirkung gehandelt werden, sind anfällig für schnelle Preisschwankungen aufgrund von Netzwerk-Upgrades, makroökonomischen Faktoren oder großen Walbewegungen. Diese Schwankungen erhöhen die Wahrscheinlichkeit von Zwangsliquidationen, die wiederum ADL-Ereignisse auslösen können.

1. Bei einem plötzlichen Rückgang des ETH-Preises werden Long-Positionen massenhaft liquidiert, was möglicherweise den Versicherungsfonds überfordert.

2. Um diese Verluste auszugleichen, initiiert die Börse ADL und richtet sich dabei an Leerverkäufer, die derzeit Gewinne erzielen.
3. Profitable Short-Positionen mit hohem Fremdkapitalanteil werden schrittweise geschlossen, bis ausreichende Mittel zurückgewonnen sind.
4. Bei betroffenen Händlern kann es sein, dass ihre Positionen ohne vorherige Warnung reduziert werden, selbst wenn ihre Marginniveaus gesund sind.
5. Dieser Mechanismus gewährleistet die Stabilität der Plattform, birgt jedoch ein Ausführungsrisiko für erstklassige, profitable Händler.

Risikomanagementstrategien rund um ADL

Händler, die sich mit ETH-Derivaten befassen, müssen ADL als Teil ihres Risikorahmens berücksichtigen. Während es das breitere Ökosystem schützt, kann es bei einzelnen Händlern bei extremer Volatilität zu unerwarteten Positionsschließungen kommen.

1. Die Überwachung von ADL-Warteschlangen in Echtzeit auf Börsen-Dashboards hilft dabei, mögliche erzwungene Ausstiege vorherzusehen.

2. Durch die Reduzierung der Hebelwirkung verringert sich die Wahrscheinlichkeit, bei einem ADL-Ereignis ausgewählt zu werden.
3. Durch die Diversifizierung über Börsen mit unterschiedlichen Risikomodellen wird das Risiko gegenüber Plattformen, die stark von ADL abhängig sind, minimiert.
4. Durch die Festlegung strengerer Stop-Losses und die Vermeidung einer übermäßigen Konzentration bei einseitigen Geschäften wird die Anfälligkeit verringert.
5. Die Verfolgung offener Positionen und Finanzierungsraten liefert frühe Signale für ein Marktungleichgewicht, das zur ADL-Aktivierung führen könnte.

Häufig gestellte Fragen

Was löst ein ADL-Ereignis an einer Krypto-Börse aus? Ein ADL-Ereignis wird ausgelöst, wenn eine gehebelte Position liquidiert wird und der Verlust nicht vollständig vom Versicherungsfonds der Börse aufgefangen werden kann. Das System schließt dann automatisch profitable Gegenpositionen, um den Fehlbetrag zu decken.

Können Händler vermeiden, von ADL betroffen zu sein? Ja, Händler können das Risiko reduzieren, indem sie eine geringere Hebelwirkung beibehalten, sich aus der obersten Reihe der ADL-Warteschlange heraushalten und Börsen mit robusten Versicherungsfonds oder alternativen Risikomanagementsystemen wählen.

Wird ADL auf Spot-Handelsmärkten verwendet? Nein, ADL ist spezifisch für den Derivatehandel, insbesondere für unbefristete Verträge mit Hebelwirkung. Spotmärkte beinhalten keine gehebelten Positionen oder Gegenparteiverpflichtungen, daher gilt ADL nicht.

Welche ETH-Vertragstypen sind am anfälligsten für ADL? Am anfälligsten sind stark gehebelte Perpetual-Futures-Kontrakte an Peer-to-Peer- oder Hybrid-Börsen. Isolierte Margin-Positionen mit extremer Hebelwirkung werden bei ADL-Sequenzen typischerweise priorisiert.