Was ist ein „verpackter“ Vermögenswert (z. B. wETH)?

Definition und Kernkonzept

1. Ein verpackter Vermögenswert ist eine tokenisierte Darstellung einer anderen Kryptowährung oder eines anderen digitalen Vermögenswerts, der in einem Smart Contract gesperrt wurde, um Interoperabilität zwischen verschiedenen Blockchain-Umgebungen zu ermöglichen.

2. Der ursprüngliche Vermögenswert bleibt in einem dezentralen oder dezentralen Tresor gesichert, während die verpackte Version als ERC-20 oder ähnlich standardisierter Token in der Zielkette fungiert.

3. Beim Wrapping bleibt der wirtschaftliche Wert des zugrunde liegenden Vermögenswerts erhalten, aber sein technisches Verhalten wird an die Protokollregeln des Zielnetzwerks angepasst.

4. Jeder verpackte Token ist 1:1 durch den nativen Vermögenswert gedeckt, und Einlösungsmechanismen stellen sicher, dass Benutzer verpackte Token jederzeit gegen ihre ursprünglichen Gegenstücke eintauschen können.

5. Dieser Prozess führt eine zusätzliche Vertrauensebene ein – entweder zentralisierte Depotbanken oder geprüfte Multisig-Verträge – die vor der Teilnahme überprüft werden muss.

Wie wETH auf Ethereum funktioniert

1. Ether (ETH) ist nicht nativ mit den ERC-20-Standards kompatibel, da es älter ist als der Standard und erforderliche Funktionen wie transfer() und balanceOf() fehlen.

2. Um ETH in DeFi-Protokolle wie Uniswap, Aave oder Compound zu integrieren, binden Benutzer ETH über den offiziellen wETH-Vertrag, der im Ethereum Mainnet bereitgestellt wird, in wETH ein.

3. Die Wrapping-Transaktion löst eine Einzahlungsfunktion aus, die ETH sperrt und einen entsprechenden Betrag an wETH auf die Adresse des Absenders prägt.

4. Beim Auspacken ruft der Benutzer die Auszahlungsfunktion auf, die wETH verbrennt und ETH an den Anrufer zurückgibt.

5. Für alle wETH-Transfers fallen die üblichen Ethereum-Gasgebühren an und der Vertrag wurde mehreren Sicherheitsüberprüfungen durch Unternehmen wie ConsenSys Diligence und OpenZeppelin unterzogen.

Mit verpackten Token verbundene Risiken

1. Das Zentralisierungsrisiko entsteht, wenn das Wrapping auf einer einzelnen Entität beruht, die Reserven hält – wie zum Beispiel frühe Versionen von wBTC, die vollständig von BitGo verwaltet werden.

2. Smart-Contract-Schwachstellen können eine Ausnutzung ermöglichen, wenn der Wrapper-Code ungepatchte Logikfehler oder Wiedereintrittsfehler enthält.

3. Oracle-Manipulation wird bei Cross-Chain-Wrappern von entscheidender Bedeutung, bei denen externe Datenfeeds die Präge- oder Einlösungsberechtigung bestimmen.

4. Die behördliche Kontrolle verschärft sich, wenn verpackte Vermögenswerte aufgrund ihrer Verwahrungsstruktur oder Governance-Abhängigkeiten als Wertpapiere gelten.

5. Netzwerküberlastungen oder Brückenausfälle können Rücknahmen verzögern und zu vorübergehenden Preisunterschieden zwischen verpackten und nativen Vermögenswerten führen.

Große verpackte Vermögenswerte im Umlauf

1. wBTC repräsentiert Bitcoin auf Ethereum und wird von einem DAO mit Multi-Signatur-Aufsicht und monatlichen Bescheinigungen von externen Prüfern verwaltet.

2. renBTC nutzt die dezentralen Darknodes von RenVM, um ein vertrauenswürdiges BTC-Wrapping ohne Abhängigkeit von Depotbanken zu ermöglichen.

3. sETH ist der synthetische Ether von Synthetix, der durch SNX-Sicherheiten statt hinterlegter ETH abgesichert ist und ein gehebeltes Engagement ohne Depotübertragung ermöglicht.

4. axlUSDC ist Axelars Version von USDC, die mithilfe von Schwellenwertkryptographie Ketten wie Cosmos, Avalanche und Polygon überbrückt.

5. Obwohl stETH technisch gesehen ein Absteckderivat ist, funktioniert es ähnlich wie ein verpackter Vermögenswert, indem es abgesteckte ETH mit aufgelaufenen Belohnungen darstellt, die in seinem Token-Guthaben eingebettet sind.

Häufig gestellte Fragen

F: Ist wETH dasselbe wie ETH? A: Nein. wETH ist ein ERC-20-Token, der den Wert der ETH widerspiegelt, aber standardisierte Funktionen enthält, die für DeFi-Smart-Verträge erforderlich sind. ETH selbst kann in vielen automatisierten Market Makern oder Kreditpools nicht direkt genutzt werden.

F: Kann ich wETH an eine ETH-Wallet-Adresse senden? A: Ja, aber nur, wenn das Wallet ERC-20-Token unterstützt. Das Senden von wETH an einen Vertrag oder eine Börse, die die ERC-20-Standards nicht anerkennt, kann zu einem dauerhaften Verlust führen.

F: Wer kontrolliert die hinter wETH verborgene ETH? A: Der wETH-Vertrag ist erlaubnisfrei und nicht aktualisierbar. Die Kontrolle liegt vollständig bei der Ethereum-Adresse, die sie bereitgestellt hat – dieselbe Adresse, die seit 2017 verwendet wird – und keine externe Partei kann ihre Logik ändern oder Gelder beschlagnahmen.

F: Warum führen einige DEXs sowohl ETH als auch wETH als Handelspaare auf? A: ETH erfordert eine besondere Handhabung in Smart Contracts, daher verwenden Liquiditätspools, die ausschließlich für ERC-20-Tokens erstellt wurden, stattdessen wETH. Paare wie ETH/USDC leiten oft intern über wETH weiter, selbst wenn sie als ETH gekennzeichnet sind.