期货交易中如何使用单向模式与对冲模式？

了解单向模式

1. 单向模式在任何给定时间为每种资产建立单一头寸方向（多头或空头）。

2. 交易者不能在同一交易品种上持有相反的头寸，这简化了保证金计算和风险敞口跟踪。

3. 初始保证金是根据未平仓头寸的名义价值和所选杠杆水平计算的。

4. 当保证金余额低于专门与该单一头寸相关的维持阈值时，就会发生清算。

5. 该模式执行严格的持仓纪律，防止同一合约系列内的意外净额或抵消交易。

了解对冲模式

1. 对冲模式允许同时对相同的永续或季度期货合约进行多头和空头头寸。

2. 每个仓位保持独立的保证金分配，允许交易者隔离定向投注，无需自动净额。

3. 独立保证金设置分别适用于每条腿，这意味着对一个头寸的调整不会影响另一个头寸的抵押品要求。

4. 头寸盈亏单独计算，可实现精确的对冲策略，例如日历价差或Delta中性设置。

5. 强平价格等风险参数是根据每个头寸确定的，而不是根据合并的净敞口确定的。

保证金行为比较

1. 在单向模式下，保证金利用率反映了总风险敞口——添加反向头寸将关闭之前的交易，而不是增加保证金使用量。

2. 对冲模式独立计算每个开仓保证金，因此同时持有多头和空头会按比例增加总锁定保证金。

3. 全仓保证金功能表现不同：在单向模式下，可用余额仅支持活跃仓位；在对冲模式下，如果启用，全仓保证金可能会涵盖多个分支，但仅限于共享钱包余额规则。

4. 自动去杠杆化触发因素取决于个人头寸健康状况——对冲模式可避免一侧影响另一侧的级联 ADL 影响。

5. 在两种模式下，资金费率的累积仍然是特定于头寸的，尽管净资金敞口因条目与时间加权未平仓合约的相互作用而有所不同。

实际用例

1. 套利者经常采用对冲模式来锁定现货和期货之间的基差，同时保持方向中性。

2. 做市商在执行大规模定向扫描时使用单向模式，其中净敞口的清晰度对于资本效率至关重要。

3. 波动交易者在高波动性事件期间倾向于对冲模式，以保持长期信念，同时暂时做空盘中峰值。

4. 投资组合经理在将期货纳入多资产配置时依赖单向模式，其中总风险限额必须保持透明和可审计。

5. 黄牛经常根据策略阶段在模式之间切换——使用单向策略进行趋势跟踪入场，使用对冲策略进行会话内反转。

常见问题解答

问：我可以将现有的单向仓位转换为对冲模式而不平仓吗？不可以。转换需要在切换账户模式之前完全平仓所有仓位。任何开放交易都会阻止模式改变，直至结算。

问：对冲模式是否支持单边追踪止损单？是的。追踪止损针对每个仓位进行操作，并且无论同一交易品种中的其他开放腿如何，都保持有效。

问：对冲模式下，多空持仓规模相等时，资金支付是否净额结算？不会。每个职位的资金都是单独评估的。持有匹配规模并不会取消融资义务。

问：从对冲模式切换到单向模式时，未实现盈亏会发生什么情况？未实现盈亏保持不变，但所有反向持仓在模式转换时均以标记价格强制平仓。