现货ETH ETF和期货ETH ETF有什么区别？

ETH ETF持有物理以太坊，跟踪其实时价格，而期货ETH ETF使用合同，由于市场条件，这可能与现货价格不同。

2025/07/09 16:29

了解ETH ETF的概念

以太坊交换基金（ETF）是一种金融产品，旨在跟踪以太坊（ETH）的价格和传统证券交易所的贸易。它允许投资者无需直接购买或持有加密货币即可获得ETH的暴露。以太坊ETF有两种主要类型：斑点ETF和未来ETH ETF 。

每种类型的运作方式都不同，并且对投资者有明显的影响，尤其是在他们如何获得价值和管理风险方面。

什么是现场ETF？

现场ETF直接得到了物理以太坊资产的支持。这意味着该基金将实际的ETH持有，其价值反映了以太坊在任何给定时刻的实时市场价格。

• 投资者可以为基础ETH兑换ETF的股票。
• ETF的价格紧密反映了ETH的当前现货价格。
• 这些资金通常涉及与受管制机构的监护权安排，以安全地存储数字资产。

由于它直接与实际资产息息相关，因此ETH ETF无需任何衍生工具提供纯粹的以太坊价格变动。

什么是期货ETH ETF？

与现场ETF不同，期货ETH ETF不具有实际的ETH。相反，它使用以太坊期货合约来跟踪以太坊的价格。这些合同是以预定价格和将来以预定的价格和日期买卖ETH的协议。

• 该基金将期货合同归入新的合同以维持持续的曝光率。
• 由于Contango （期货价格高于现货价格时）或落后（当期货价格较低时），其性能可能与现货价格不同。
• 与点ETF相比，期货ETF通常更为复杂，并且可能会带来更高的跟踪误差。

这种结构可以在某些司法管辖区进行更容易的监管批准，因为它避免了直接拥有数字资产的所有权。

现场和期货ETH ETF之间的关键差异

这两个ETF结构之间的差异很大，并影响投资者的成果：

• 现货ETH ETF拥有实际的ETH并反映了以太坊的实时价格，而期货ETH ETF则跟踪了期货合约的价格，这可能与现货价格不同。
• 与期货合约相关的滚动成本可能会影响基于期货的ETF的长期收益。
• 由于数字资产的监护权和安全性的复杂性，对于现场ETF来说，监管审查通常更高。
• 流动性机制不同；现场ETF依靠物理ETH的可用性来创造和赎回，而期货ETF依赖于期货市场的流动性。
• 期货ETF可能会在动荡的市场条件下或期货市场处于contango或落后时会经历跟踪差异。

这些区别会影响每个ETF在不同的市场场景和投资者策略下的表现。

每种ETF的操作机制

了解每个ETF在操作上的工作方式：

对于一个现场ETF ：

• 发行人通过合格的保管人购买并存储ETH。
• 授权参与者可以通过将ETH换成ETF股票（反之亦然）来创建或赎回ETF股票。
• ETF的净资产价值（NAV）是根据当前现货ETH价格计算的。

对于期货ETH ETF ：

• 发行人投资于以受监管交易所交易的以太坊期货合约。
• 随着合同临近到期，基金将其出售并购买合同，并在以后的到期日期。
• NAV取决于所持期货职位的价值，这可能与现货ETH价格完全不符。

两种机制都有利弊，尤其是在透明度，成本和与以太坊的实际市场价格保持一致方面。

税收和监管考虑

监管机构对这些ETF的处理不同：

• 在美国，证券交易委员会（SEC）谨慎批准批准现货ETF ，理由是对市场操纵和监护风险的担忧。
• Futures ETH ETF获得了更有利的待遇，因为他们使用了CME Group等交易所中列出的受监管的期货合约。
• 税收处理可能会因管辖权和ETF的性质而有所不同。例如，在美国，基于期货的ETF通常被征税为商品期货，这些期货与股票般的投资具有不同的税收影响。

在两种ETF类型之间选择之前，投资者应仔细考虑监管环境和税收后果。

常见问题（常见问题解答）

问题1：我可以兑换实际以太坊的期货ETH ETF的股票吗？

不，期货ETH ETF不持有物理ETH。赎回通常以现金进行，并根据持有的期货合约的价值进行。

问题2：哪种ETF类型更好地反映了实时ETH价格变化？

现货ETH ETF更准确地反映了实时以太坊价格的变化，因为它拥有实际资产。

问题3：期货ETH ETF是否比现场ETF更风险？

他们有不同的风险。 Futures ETF面临滚动的产量风险和与现货价格的潜在差异，而Spot ETF则面临监护权和安全挑战。

Q4：为什么景点ETF更难批准？

监管机构在评估现货ETH应用程序时，经常对市场完整性，操纵和数字资产的安全表示担忧。