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什么是加密货币中的“轧空”?如何识别?

A short squeeze in crypto occurs when rapid price gains force leveraged short sellers to buy back assets, fueling a surge driven by liquidations and market volatility.

2025/11/22 16:20

了解加密货币中的空头挤压机制

1. 当加密货币的价格快速上涨时,就会出现轧空,迫使押注价格下跌的交易者平仓。这种突然的购买压力放大了上涨动力。交易者通常通过借入资产并出售资产来建立空头头寸,希望稍后以较低的价格回购。

2. 当意外的利好消息或强劲的市场情绪反而推动价格上涨时,卖空者将面临越来越大的损失。为了限制进一步的损失,他们急于回购资产,导致需求激增。这种集体行动促进了反馈循环,价格上涨引发更多回购。

3. 在波动性很大且往往缺乏集中监管的加密市场中,轧空可能会以极快的速度发生。提供杠杆交易的交易所会放大这种效应,因为一旦价格突破特定阈值,追加保证金就会强制自动清算。

传统市场中常见的熔断机制的缺失使得加密货币在紧缩期间特别容易出现价格快速飙升的情况。

表明潜在空头挤压的关键指标

1. 空头兴趣增加是最明显的迹象之一。这是指加密货币可用供应量中被卖空的百分比。跟踪期货合约未平仓合约的平台可以揭示看跌押注何时大幅积累。

2. 永续掉期合约的融资利率急剧上升通常会出现紧缩之前。在 Bitcoin 或以太坊期货等市场中,持续的负融资利率意味着卖空者支付多头,表明空头头寸拥挤。

3. 成交量异常激增以及价格上涨表明强制购买。如果一种代币在一天内飙升超过 20%,交易量是平均水平的两倍或三倍,这可能反映的是空头回补,而不是有机需求。

4. 交易平台的清算热图显示,止损订单集中于低于当前价格的情况。当这些水平被向上突破时,空头头寸的级联清算可以加速收益。

在反弹期间空方发生的高清算比例强烈支持了挤压的存在。

历史例子和市场行为

1. 2021 年初,Dogecoin 在社交媒体势头的推动下经历了剧烈的轧空。由于散户投资者通过在线社区协调购买,主要交易所报告了数十亿美元的空头清算。

2. 另一个例子发生在 2023 年末的 Bitcoin,当时机构资金从现货 ETF 批准中流入,超出了看跌预期。随着价格突破关键阻力位,超过 5 亿美元的空头头寸在 48 小时内被清算。

3. 低市值的山寨币尤其容易受到攻击。它们的订单簿较少,因此较小的交易量可以引发不成比例的波动,从而使其成为挤压的理想环境。

4. 特定交易所的数据,例如币安合约交易平台或Bybit的多空比率,在这些事件发生之前就显示出极度不平衡,为细心的交易者提供了早期预警。

应对或利用空头挤压的策略

1. 监控未平仓合约趋势可以让交易者评估价格变动是否与新仓位相符。价格上涨伴随着未平仓合约的增加表明有新资金进入,可能预示着持续的势头。

2. 观察价格和融资利率之间的差异有助于识别不可持续的情况。如果在价格上涨时融资变得过于消极,那么由空头回补推动的逆转就更有可能发生。

3. 在已知清算集群附近设置条件订单可以在突破阶段自动入场。一些交易者使用网格机器人或追踪止损来捕获波动性,而无需持续监控。

4. 风险管理仍然至关重要。虽然轧空提供了获利机会,但它们是不可预测的,并且一旦轧空耗尽,就会迅速逆转。头寸规模和及时退出可以防止收益蒸发。

常见问题解答

是什么导致空头挤压结束?当最脆弱的空头头寸被清算时,轧空通常就会结束。一旦强制买盘浪潮消退,价格走势就会回归到潜在的市场基本面或新的投机流。

稳定币会遭遇轧空吗?由于稳定币的挂钩性质,直接轧空的情况很少见。然而,如果围绕脱钩场景形成大量杠杆押注,基于稳定币对的衍生品可能会受到挤压。

交易所如何影响空头挤压动态?交易所决定保证金要求、清算机制和数据透明度。具有积极自动去杠杆化系统的平台可能会加速挤压,而其他具有渐进清算模式的平台则会减弱其影响。

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