스테이블코인, MiCA, 그리고 진화하는 금융 시스템: 새로운 시대가 도래하다

최근 규제 추진에 대한 통찰력을 바탕으로 스테이블 코인의 최신 개발, MiCA의 영향, 그리고 MiCA가 글로벌 금융 시스템을 어떻게 재편하고 있는지 알아보세요.

Europe and the US Accelerate Stablecoin Integration

유럽과 미국, 스테이블코인 통합 가속화

The financial landscape is rapidly evolving as major institutions and governments embrace stablecoins, signaling a significant shift in how digital currencies will integrate with traditional finance. In a landmark move, Spain's second-largest bank, BBVA, has joined the QiValis consortium. This group, comprising 11 other major European banks, is set to launch a euro-denominated stablecoin in the latter half of 2026, operating under the European Union's comprehensive Markets in Crypto-Assets (MiCA) framework. This initiative underscores Europe's commitment to developing regulated digital money infrastructure and challenging the dominance of dollar-based stablecoins in global liquidity.

주요 기관과 정부가 스테이블코인을 수용하면서 금융 환경이 빠르게 진화하고 있으며, 이는 디지털 통화가 기존 금융과 통합되는 방식에 큰 변화가 있음을 의미합니다. 획기적인 움직임으로 스페인에서 두 번째로 큰 은행인 BBVA가 QiValis 컨소시엄에 합류했습니다. 11개의 다른 주요 유럽 은행으로 구성된 이 그룹은 2026년 후반에 유럽 연합의 포괄적인 암호화폐 자산 시장(MiCA) 프레임워크에 따라 운영되는 유로화 표시 스테이블코인을 출시할 예정입니다. 이 계획은 규제된 디지털 화폐 인프라를 개발하고 글로벌 유동성에서 달러 기반 스테이블코인의 지배력에 도전하려는 유럽의 의지를 강조합니다.

The QiValis project, aiming for authorization as an electronic money institution, emphasizes strict reserve, transparency, governance, and consumer protection rules mandated by MiCA. This approach signals a preference for centrally regulated digital currencies issued or backed by established financial entities, rather than relying solely on private dollar-pegged stablecoins. BBVA's participation suggests that major banks view tokenized money not as a mere experiment but as a strategic imperative for future payment and settlement systems.

전자화폐 기관으로서의 인증을 목표로 하는 QiValis 프로젝트는 MiCA가 요구하는 엄격한 준비금, 투명성, 거버넌스 및 소비자 보호 규칙을 강조합니다. 이러한 접근 방식은 민간 달러에 고정된 스테이블 코인에만 의존하기보다는 기존 금융 기관이 발행하거나 지원하는 중앙 규제 디지털 통화에 대한 선호를 나타냅니다. BBVA의 참여는 주요 은행들이 토큰화된 돈을 단순한 실험이 아니라 미래 지불 및 결제 시스템을 위한 전략적 필수 요소로 보고 있음을 시사합니다.

US Treasury Signals Stablecoins as a Funding Tool

미국 재무부, 자금 조달 도구로 스테이블코인 발표

Concurrently, the United States is making strides in its own stablecoin framework. U.S. Treasury Secretary Scott Bessent recently indicated that the proposed GENIUS Act could enable stablecoins to become a vital tool for financing the U.S. government. This represents a notable shift, framing regulated stablecoins as an extension of sovereign funding and liquidity management. Under proposed legislation, compliant stablecoin issuers would be required to hold high-quality reserves, such as U.S. Treasury bills, effectively directing private demand for digital dollars into government debt markets. This perspective is fostering increased political support for stablecoin regulation in Washington, aiming to harness digital asset infrastructure domestically.

동시에 미국은 자체 스테이블코인 프레임워크에서 진전을 이루고 있습니다. 스캇 베센트(Scott Bessent) 미국 재무장관은 최근 제안된 GENIUS 법안을 통해 스테이블코인이 미국 정부 자금 조달에 필수적인 도구가 될 수 있다고 밝혔습니다. 이는 규제 대상 스테이블코인을 국가 자금 조달 및 유동성 관리의 확장으로 보는 주목할만한 변화를 나타냅니다. 제안된 법안에 따르면 규정을 준수하는 스테이블코인 발행자는 미국 재무부 채권과 같은 고품질 준비금을 보유해야 하며 디지털 달러에 대한 민간 수요를 정부 부채 시장으로 효과적으로 유도해야 합니다. 이러한 관점은 국내에서 디지털 자산 인프라를 활용하는 것을 목표로 워싱턴의 스테이블코인 규제에 대한 정치적 지원을 강화하고 있습니다.

Navigating Risks and Regulatory Frameworks

위험 및 규제 프레임워크 탐색

Despite the rapid advancements, risks associated with stablecoins are being closely scrutinized. A recent report from Moody's highlighted concerns about temporary de-pegging events observed in major fiat-backed stablecoins like USDT and USDC, particularly during market stress and crises, such as the FTX collapse in 2022 and the Silicon Valley Bank exposure in 2023. Moody's emphasizes that stablecoins function as credit instruments, their safety contingent on reserve quality, issuer governance, and the ability to meet full redemptions. The agency warned that inadequate reserve management or weak oversight could trigger systemic stress across both crypto and traditional markets.

급속한 발전에도 불구하고 스테이블코인과 관련된 위험은 면밀히 조사되고 있습니다. Moody's의 최근 보고서는 특히 2022년 FTX 붕괴, 2023년 Silicon Valley Bank 노출과 같은 시장 스트레스와 위기 기간 동안 USDT 및 USDC와 같은 주요 법정화폐 지원 스테이블코인에서 관찰된 일시적인 페깅 해제 사건에 대한 우려를 강조했습니다. Moody's는 스테이블코인이 신용 수단으로 기능하고 그 안전성은 준비금 품질, 발행자 거버넌스 및 완전한 상환 능력에 달려 있음을 강조합니다. 기관은 부적절한 준비금 관리나 약한 감독이 암호화폐 시장과 전통 시장 모두에 걸쳐 시스템적 스트레스를 유발할 수 있다고 경고했습니다.

The current wave of regulations, including MiCA in Europe and the GENIUS Act in the U.S., aims to address these vulnerabilities by mandating stricter disclosures, segregated reserves, and enhanced supervision. However, Moody's cautions that many non-bank projects may still lack the robust governance needed to withstand systemic shocks. The market's growth, now valued at over $300 billion with annual settlements exceeding $9 trillion, positions it as a critical programmable settlement layer. Yet, weak reserves, opaque audits, or governance failures could have severe repercussions across the entire financial industry.

유럽의 MiCA와 미국의 GENIUS Act를 포함한 현재의 규제 물결은 보다 엄격한 공개, 분리된 매장량 및 강화된 감독을 의무화하여 이러한 취약점을 해결하는 것을 목표로 합니다. 그러나 Moody's는 많은 비은행 프로젝트가 시스템적 충격을 견디는 데 필요한 강력한 거버넌스가 여전히 부족할 수 있다고 경고합니다. 현재 3,000억 달러 이상의 가치로 평가되고 연간 결제 금액이 9조 달러를 초과하는 시장 성장으로 인해 이 시장은 프로그래밍 가능한 중요한 결제 계층으로 자리매김하고 있습니다. 그러나 약한 준비금, 불투명한 감사 또는 거버넌스 실패는 전체 금융 산업에 심각한 영향을 미칠 수 있습니다.

The Clash of Innovation and Established Interests

혁신과 확립된 이해관계의 충돌

The integration of crypto into the core financial system has also ignited significant debate and conflict. A notable instance involved Brian Armstrong, CEO of Coinbase, and Jamie Dimon, CEO of JPMorgan Chase, at the World Economic Forum. The core of their disagreement centered on whether crypto exchanges should be allowed to offer yields on stablecoin holdings, a practice banks argue directly competes with traditional bank deposits and could weaken community banks. Banks contend that such yield offerings mimic interest on bank accounts, potentially leading to significant fund outflows from traditional finance.

핵심 금융 시스템에 암호화폐를 통합하는 것 또한 중요한 논쟁과 갈등을 불러일으켰습니다. 세계경제포럼(World Economic Forum)에 참석한 주목할만한 사례로는 Coinbase의 CEO인 Brian Armstrong과 JPMorgan Chase의 CEO인 Jamie Dimon이 있었습니다. 그들의 불일치의 핵심은 암호화폐 거래소가 스테이블코인 보유에 대한 수익률을 제공하도록 허용해야 하는지 여부에 집중되었으며, 은행은 이러한 관행이 전통적인 은행 예금과 직접 경쟁하고 커뮤니티 은행을 약화시킬 수 있다고 주장합니다. 은행들은 이러한 수익률 제공이 은행 계좌에 대한 이자를 모방하여 잠재적으로 기존 금융에서 상당한 자금 유출을 초래할 수 있다고 주장합니다.

Armstrong and the crypto industry advocate for free market principles, suggesting banks can compete by offering higher deposit rates or entering the stablecoin business themselves. Legislation like the Clarity Act in the U.S. seeks to define these boundaries, with ongoing discussions and lobbying efforts from both sides. Banks, citing potential deposit outflows of trillions, are actively lobbying to ensure crypto firms engaging in bank-like services face equivalent regulatory burdens. Coinbase, meanwhile, has invested heavily in lobbying, advocating for a regulatory framework that allows for innovation while ensuring stability.

암스트롱과 암호화폐 업계는 자유 시장 원칙을 옹호하며 은행이 더 높은 예금 금리를 제공하거나 스테이블코인 사업에 직접 진출함으로써 경쟁할 수 있다고 제안합니다. 미국의 명확성법(Clarity Act)과 같은 법률은 양측의 지속적인 논의와 로비 노력을 통해 이러한 경계를 정의하려고 합니다. 은행들은 수조 달러에 달하는 예금 유출 가능성을 언급하면서 은행과 유사한 서비스를 제공하는 암호화폐 회사들이 동등한 규제 부담을 받도록 적극적으로 로비하고 있습니다. 한편 코인베이스는 안정성을 보장하면서 혁신을 허용하는 규제 프레임워크를 옹호하면서 로비에 막대한 투자를 해왔습니다.

A Glimpse into the Future of Finance

금융의 미래를 엿보다

The convergence of regulated stablecoins in Europe under MiCA, the U.S. exploring stablecoins for government financing, and the ongoing debates about yield offerings highlight a clear trend: stablecoins are moving from the periphery to the very center of the financial system. While challenges and conflicts persist, the momentum towards integrating digital assets with traditional finance is undeniable. It's an exciting time to witness the birth of a new financial era, where digital innovation meets established structures. Let's grab our popcorn and watch this space!

MiCA에 따라 유럽에서 규제되는 스테이블코인의 수렴, 정부 자금 조달을 위한 스테이블코인을 모색하는 미국, 수익률 제공에 대한 지속적인 논쟁은 스테이블코인이 금융 시스템의 주변부에서 중심으로 이동하고 있다는 분명한 추세를 강조합니다. 도전과 갈등이 지속되는 동안, 디지털 자산을 전통적인 금융과 통합하려는 추진력은 부인할 수 없습니다. 디지털 혁신이 기존 구조와 만나는 새로운 금융 시대의 탄생을 목격할 수 있는 흥미로운 시기입니다. 팝콘을 들고 이 공간을 지켜보자!