영구 계약: 변경인가, 소멸인가?

경쟁이 치열한 DeFi 시장에서 Perpetual Protocol(PERP)은 진화하는 전략 속에서 어려움에 직면해 있습니다. 초기 vAMM(Virtual Automated Market Maker) 메커니즘은 여러 번의 반복을 거쳤습니다. 토큰경제학에는 Lazy River 2.0을 통한 스테이킹, 거버넌스 및 인센티브가 포함됩니다. 초기 장점에도 불구하고 Perpetual Protocol의 TVL과 거래량은 경쟁사 dYdX 및 GMX보다 뒤떨어져 있습니다. Lazy River 및 Perp V3와 같은 주요 업데이트는 사용자 경험을 향상하고 유연한 유동성 프레임워크를 도입하는 것을 목표로 합니다. 대규모 고래 구매와 상당한 규모의 바이낸스 보유는 잠재적인 관심을 나타냅니다. 그러나 플랫폼의 수익과 사용자 기반은 PERP의 장기적인 전망에 대한 핵심 요소로 남아 있습니다.

Tokenomic Research #15: Perpetual Protocol (PERP) - Thay đổi hoặc chết?

토큰경제학 연구 #15: 영구 프로토콜(PERP) - 변화인가, 아니면 죽는가?

1. Tổng quan về giao thức

Perpetual Protocol là một giao thức phái sinh phi tập trung được xây dựng trên Ethereum. Đây được xem là một trong những dự án đời đầu của DeFi. Dự án cho phép các bên thứ ba có thể phát hành các hợp đồng tương lai không kỳ hạn và cho phép người dùng có thể giao dịch trên đó một cách phi tập trung.

1. 프로토콜 개요Perpetual Protocol은 Ethereum을 기반으로 구축된 분산형 파생 프로토콜입니다. 이는 DeFi의 초기 프로젝트 중 하나로 간주됩니다. 이 프로젝트를 통해 제3자는 영구 선물 계약을 발행할 수 있으며 사용자는 분산된 방식으로 해당 계약을 거래할 수 있습니다.

Hiểu một cách đơn giản, Perpetual Protocol chính là phiên bản phi tập trung của sản phẩm Binance Futures, là đối thủ cạnh tranh của các dự án như dYdX hay GMX.

간단히 말해서, 영구 프로토콜은 dYdX 또는 GMX와 같은 프로젝트의 경쟁자인 바이낸스 선물 제품의 분산 버전입니다.

2. Cơ chế hoạt động của giao thức

Cơ chế ban đầu của Perpetual  bao gồm hai phần chính:

2. 프로토콜의 작동 메커니즘 Perpetual의 초기 메커니즘은 두 가지 주요 부분으로 구성됩니다.

• Virtual Automated Market Makers (Virtual AMMs): Một mô hình tạo lập thị trường tự động ảo (AMM) được lấy cảm hứng từ Uniswap.

  가상 AMM(Virtual Automated Market Makers): Uniswap에서 영감을 받은 가상 자동화 마켓 메이커(AMM) 모델입니다.

• Liquidity Reserve: Dự trữ thanh khoản để thế chấp cho Virtual AMMs.

  유동성 보유량: 가상 AMM을 담보로 제공하기 위한 유동성 보유량입니다.

Mình sẽ nói sâu hơn một chút về vAMM:

vAMM에 대해 좀 더 자세히 이야기하겠습니다.

Các DEX kết nối người mua và người bán thông qua Liquidity Pool. Liquidity Pool cho phép người dùng Swap Token một cách phi tập trung và không bị quản lý bởi bên thứ 3, công nghệ này được gọi là AMM (Automated Market Maker).

DEX는 유동성 풀을 통해 구매자와 판매자를 연결합니다. 유동성 풀을 통해 사용자는 제3자가 관리하지 않는 분산된 방식으로 토큰을 교환할 수 있습니다. 이 기술을 AMM(Automated Market Maker)이라고 합니다.

Mặc dù đây là một ý tưởng khá hay, nhưng các AMM chủ yếu phục vụ cho Swap token và không thể áp dụng được cho các hợp đồng tương lai không kỳ hạn.

이는 꽤 좋은 아이디어이지만 AMM은 주로 스왑 토큰을 제공하며 영구 선물 계약에는 적용할 수 없습니다.

Vì vậy, Perpetual Protocol đã tạo nên Virtual Automated Market Maker (Virtual AMM): Về cơ bản nó sử dụng công thức x * y = k giống như Uniswap, với một số đặc điểm chính như sau:

따라서 Perpetual Protocol은 Virtual AMM(Virtual Automated Market Maker)을 만들었습니다. 이는 기본적으로 Uniswap과 같은 공식 x * y = k를 사용하며 다음과 같은 몇 가지 주요 특성을 갖습니다.

• vAMMs được dùng làm cơ chế để tính toán xác định giá cả, không phải là swap token.

  vAMM은 토큰 스왑이 아닌 가격을 계산하고 결정하는 메커니즘으로 사용됩니다.

• Không có assets thực được lưu trữ bên trong chính vAMMs. Assets thực được lưu trữ trong Pool khác và được quản lý bằng Smart Contract.

  vAMM 자체에는 실제 자산이 저장되어 있지 않습니다. 실제 자산은 다른 Pool에 저장되고 Smart Contract에 의해 관리됩니다.

• Không cần liquidity provider cung cấp thanh khoản cho vAMMs.

  vAMM에 유동성을 제공하기 위해 유동성 공급자가 필요하지 않습니다.

• “k” có thể được điều chỉnh thủ công.

  "k"는 수동으로 조정할 수 있습니다.

Trong thời gian qua, Perpetual Protocol đã có khá nhiều thay đổi trong cơ chế hoạt động, mình sẽ phân tích chi tiết ở phần sau.

최근 Perpetual Protocol은 운영 메커니즘에 많은 변화를 가져왔습니다. 이에 대해서는 다음 섹션에서 자세히 분석하겠습니다.

3. Tokenomics của đồng PERP

Thông tin tổng quan

3. PERP 코인의 토큰경제학 개요 정보

• Tổng cung tối đa: 150 triệu token

  최대 총 공급량: 1억 5천만 토큰

• Tổng cung lưu hành (10/04/2024): 72,6 triệu token

  총 유통량(2024년 4월 10일): 7,260만 토큰

• Vốn hoá lưu hành (10/04/2024): 106 triệu USD

  순환자본화(2024년 4월 10일): 1억 6백만 달러

Phân bổ token ban đầu

초기 토큰 할당

Tương tự như các dự án DeFi 1.0, Perp cũng dành khá nhiều token làm phần thưởng khuyến khích Liquidty Provider và User ban đầu để phát triển hệ sinh thái. Điều này cũng khiến cho dự án đi vào “vết mòn” của các sản phẩm DeFi 1.0: chịu ảnh hưởng lớn của sự lạm phát token trong thời gian dài sau khi ra mắt sản phẩm.

DeFi 1.0 프로젝트와 유사하게 Perp는 생태계를 개발하기 위해 초기 유동성 공급자 및 사용자에게 인센티브로 꽤 많은 토큰을 바칩니다. 이로 인해 프로젝트는 DeFi 1.0 제품의 "트레일"에 진입하게 됩니다. 즉, 제품 출시 이후 오랫동안 토큰 인플레이션의 영향을 크게 받습니다.

Lịch trình trả token

Tiến độ trả token PERP - Nguồn: Cryptorank (10/04/2024)

토큰 지급 일정Perp 토큰 지급 진행 - 출처 : Cryptorank (2024년 4월 10일)

Theo dữ liệu từ Cryptorank, phần allocation của Team, Strategic Round Seed Round (những người sở hữu token ở giá rất rẻ) đều đã được trả xong hết. Đây là thời điểm mà việc sở hữu token quay trở lại mốc “công bằng” cho cả retail investor.

Cryptorank의 데이터에 따르면 Team, Strategic Round Seed Round(매우 저렴한 가격에 토큰을 소유한 사람들)의 할당이 모두 지불되었습니다. 이는 토큰 소유권이 두 개인 투자자 모두에게 "공정한" 표시로 돌아가는 시기입니다.

Công dụng của token

Ban đầu, PERP được thiết kế với 2 ứng dụng chính:

토큰 사용 처음에 PERP는 두 가지 주요 응용 프로그램으로 설계되었습니다.

• Staking: PERP holders có thể stake PERP trong Staking Pool để nhận Staking Reward (PERP) và một phần phí giao dịch (50% phí giao dịch sẽ được chia sẻ cho Stakers, 50% còn lại sẽ được gửi vào quỹ bảo hiểm). Ngược lại, các PERP holders cũng gánh chịu một phần rủi ro vì PERP Token trong Staking Pool có thể sẽ được dùng như quỹ bảo hiểm khi có xảy ra các tổn thất ngoài ý muốn.

  스테이킹: PERP 보유자는 스테이킹 풀에 PERP를 스테이킹하여 스테이킹 보상(PERP)과 거래 수수료의 일부를 받을 수 있습니다(거래 수수료의 50%는 스테이커와 공유되고 나머지 50%는 보험 기금에 예치됩니다). 반대로, 스테이킹 풀에 있는 PERP 토큰은 예상치 못한 손실이 발생할 경우 보험 기금으로 사용될 수 있기 때문에 PERP 보유자도 위험의 일부를 부담합니다.

• Governance: Ngoài ra, PERP Token còn được dùng để quản trị hệ sinh thái Perpetual Protocol trong tương lai.

  거버넌스: 또한 PERP 토큰은 향후 영구 프로토콜 생태계를 관리하는 데에도 사용됩니다.

Sau đó, để tăng use case cho PERP và giữ chân holder, dự án đã cho phép holder có thể staking PERP, nhận vePERP để được chia sẻ một phần lợi nhuận từ giao thức thông qua chương trình Lazy River 2.0. Bên cạnh đó, holder cũng có thể tiếp tục khoá vePERP để gia tăng phần thưởng nhận được.

그런 다음 PERP의 사용 사례를 늘리고 보유자를 유지하기 위해 프로젝트에서는 보유자가 PERP를 스테이킹하고 vePERP를 받아 Lazy River 2.0 프로그램을 통해 프로토콜 수익의 일부를 공유할 수 있도록 허용했습니다. 게다가 보유자는 받는 보상을 늘리기 위해 계속해서 vePERP를 잠글 수도 있습니다.

3. Tình hình hoạt động của giao thức

Về Tổng tài sản khoá trong giao thức (TVL), hiện tại Perpetual Protocol chỉ có khoảng gần 7,4 triệu USD TVL, con số vô cùng khiêm tốn nếu đặt cạnh 557 triệu USD của GMX hay 506 triệu USD của dYdX.

3. 프로토콜 운영 상태 프로토콜에 고정된 총 자산(TVL)과 관련하여 영구 프로토콜은 현재 약 740만 달러의 TVL을 보유하고 있습니다. 이는 5억 5700만 달러의 GMX 또는 5억 600만 달러의 dYdX 옆에 배치할 경우 매우 적은 수치입니다.

So sánh giữa Perpetual với các giao thức đối thủ cạnh tranh. Nguồn: TokenTerminal (10/04/2024)

Perpetual을 경쟁사 프로토콜과 비교해보세요. 출처: TokenTerminal(2024년 4월 10일)

Anh em có thể thấy Perpetual đang tỏ ra hụt hơi khá nhiều trong cuộc đua giữa các Derivatives Protocol. Mặc dù có lợi thế phát triển sớm và đi đầu ngách, tuy nhiên hiện tại giao thức đã không thể duy trì được sức cạnh tranh và bị các đối thủ bỏ khá xa về cả khối lượng giao dịch, Fees, Revenue hay Active user.

파생 프로토콜 간의 경쟁에서 Perpetual이 상당히 숨이 가빠지는 것을 볼 수 있습니다. 초기 개발의 이점과 틈새 시장의 최전선에 있음에도 불구하고 프로토콜은 현재 경쟁력을 유지할 수 없으며 거래량, 수수료, 수익 또는 활성 사용자 측면에서 경쟁사보다 훨씬 뒤떨어져 있습니다.

4. Những cập nhật quan trọng

Lazy River

Tháng 12/2022, giao thức ra mắt Lazy River 2.0: đây là chương trình do giao thức phát triển nhằm phân phối lợi nhuận (dưới dạng USDC) giao thức thu được cho những người nắm giữ vePERP.

4. 중요 업데이트Lazy River2022년 12월, 프로토콜은 Lazy River 2.0을 출시했습니다. 이는 프로토콜에서 얻은 이익(USDC 형식)을 vePERP 보유자에게 분배하기 위해 프로토콜에서 개발한 프로그램입니다.

Có hai điều kiện để kích hoạt phân bổ phí giao dịch bằng USDC :

USDC에서 거래 수수료 할당을 활성화하려면 두 가지 조건이 있습니다.

1. Ngưỡng quỹ bảo hiểm (Insurance Fund) được đáp ứng (trong đó ngưỡng được tính bằng 10% lãi suất mở trung bình trong 30 ngày trên tất cả các thị trường), được hiển thị trên Lazy River 2.0 và sẽ được cập nhật 30 ngày một lần.

   보험 기금 기준이 충족되면(한도는 모든 시장에서 30일 평균 미결제약정의 10%로 계산됨) Lazy River 2.0에 표시되며 30일마다 한 번씩 업데이트됩니다.

2. Doanh thu giao thức là dương , trong đó doanh thu giao thức được xác định bằng quỹ bảo hiểm trừ đi số dư kích hoạt. Doanh thu giao thức dương khi số dư quỹ bảo hiểm tăng hàng tuần. Số dư kích hoạt là số dư của quỹ bảo hiểm tại mỗi lần chụp nhanh, được cập nhật hàng tuần.

   프로토콜 수익은 양수입니다. 여기서 프로토콜 수익은 보험 기금에서 활성화 잔액을 뺀 금액으로 결정됩니다. 보험 기금 잔액이 매주 증가함에 따라 프로토콜 수익은 긍정적입니다. 활성 잔액은 매주 업데이트되는 각 스냅샷의 보험 기금 잔액입니다.

4.2. Perp V3

Đây được xem là bản cập nhật quan trọng của giao thức, với hai cải tiện trọng tâm:

4.2. Perp V3 이는 두 가지 주요 개선 사항이 포함된 프로토콜의 중요한 업데이트로 간주됩니다.

Nâng cao trải nghiệm của người dùng

사용자 경험 향상

- Nâng cao bảo mật: Perp V3 giới thiệu ví bảo mật sinh trắc học - tương tự như bảo mật vân tay hoặc FaceID, được hỗ trợ bởi Passkey tiêu chuẩn. 

- 향상된 보안: Perp V3에는 표준 Passkey가 지원하는 지문 또는 FaceID 보안과 유사한 생체 인식 보안 지갑이 도입되었습니다.

- Trải nghiệm tích hợp liền mạch: Với V3, người dùng có thể truy cập Web3 dễ dàng như đăng nhập bằng email hoặc tài khoản mạng xã hội (hỗ trợ trên cả máy tính để bàn và thiết bị di động). Anh em sẽ không còn cần cài đặt tiện ích trình duyệt hay ký phê duyệt cho từng giao dịch như trước đây. Perp V3 sẽ đưa trải nghiệm DeFi gần như tương tự trên CEX.

- 원활한 통합 경험: V3를 사용하면 사용자는 이메일이나 소셜 네트워크 계정으로 로그인하는 것처럼 쉽게 Web3에 액세스할 수 있습니다(데스크탑과 모바일 장치 모두에서 지원됨). 더 이상 브라우저 확장 프로그램을 설치하거나 이전처럼 각 거래에 대한 승인에 서명할 필요가 없습니다. Perp V3는 CEX에서 거의 유사한 DeFi 경험을 제공할 것입니다.

All-in-one: Perp V3 định hướng sẽ không chỉ là một sàn giao dịch mà tiến đến trở thàn một trải nghiệm tiền điện tử hoàn chỉnh. Bên cạnh việc tăng đòn bẩy lên tới 50 lần và cung cấp một loạt công cụ nâng cao (lệnh giới hạn, chốt lời, dừng lỗ, v.v.), V3 còn cung cấp các sản phẩm cho phép người dùng nhận yield (rủi ro thấp).

올인원: Perp V3는 단순한 교환 그 이상을 넘어 완전한 암호화폐 경험을 제공하는 것을 목표로 합니다. V3는 레버리지를 최대 50배까지 늘리고 일련의 고급 도구(주문 제한, 이익 실현, 손실 중지 등)를 제공하는 것 외에도 사용자가 수익을 얻을 수 있는 제품(낮은 위험)을 제공합니다.

Smart Liquidity Framework: cải cách về thanh khoản

Đầu tiên, anh em cần nắm được cơ bản kiến trúc Framework. Ở cấp độ cao, nó bao gồm Router Layer (Bộ định tuyến), Pricing Mechanic Layer (các cơ chế định giá) và Settlement Layer (lớp thanh toán).

스마트 유동성 프레임워크: 유동성 개혁먼저 프레임워크 아키텍처의 기본을 이해해야 합니다. 높은 수준에는 라우터 계층, 가격 책정 메커니즘 계층(가격 책정 메커니즘) 및 정산 계층(지불 계층)이 포함됩니다.

Nguồn: Perpetual Protocol

출처: 영구 프로토콜

Router Layer

Tương tự như các nền tảng 1inch hay Uniswap, Router Layer tự động chọn chiến lược giúp người dùng nhận được mức giá tốt nhất. Các tổ chức/cá nhân có thể tự chạy Router riêng của mình mà không nhất thiết phải dùng Router sẵn có của dự án.

Router Layer 1inch 또는 Uniswap 플랫폼과 유사하게 Router Layer는 사용자가 최적의 가격을 받을 수 있도록 자동으로 전략을 선택합니다. 조직/개인은 프로젝트의 기존 라우터를 사용하지 않고도 자체 라우터를 실행할 수 있습니다.

Pricing Mechanic Layer

Chiến lược “báo giá” đa dạng là trọng tâm của Perp V3. Các cơ chế này xác định cách cung cấp thanh khoản và ở mức giá nào. Anh em có thể hiểu đây là những cách khác nhau để cung cấp tính thanh khoản có thể lập trình được. Một chiến lược sẽ gồm 2 thành phần là Pricing và Hooks.

가격 책정 메커니즘 레이어다양한 "가격 책정" 전략이 Perp V3의 핵심입니다. 이러한 메커니즘은 유동성이 제공되는 방식과 가격을 결정합니다. 이는 프로그래밍 가능한 유동성을 제공하는 다양한 방법으로 이해할 수 있습니다. 전략에는 가격 책정과 후크라는 두 가지 구성 요소가 포함됩니다.

- Pricing: là cơ chế “báo giá” để cung cấp thanh khoản, ví dụ: sử dụng Oracle để “báo giá” hoặc sử dụng đường cong định giá trên chuỗi (AMM). 

- 가격 책정: 예를 들어 Oracle을 사용하여 "인용"하거나 온체인 가격 곡선(AMM)을 사용하는 등 유동성을 제공하기 위한 "인용" 메커니즘입니다.

- Hooks: là một cơ chế tuỳ chọn có thể được thêm vào giúp các chiến lược có thể được nâng cấp thêm (ví dụ: tuỳ chỉnh phí, tuỳ chỉnh kiểu lệnh… tương tự như Uniswap V4).

- 후크: 전략을 더욱 업그레이드하기 위해 추가할 수 있는 선택적 메커니즘입니다(예: 수수료 사용자 정의, 주문 유형 사용자 정의... Uniswap V4와 유사).

- Clearing House: lớp thực hiện thanh toán bù trừ, nơi thực hiện mọi thứ. Các chức năng chính của nó bao gồm:

• Positions: ghi lại người dùng đang nắm giữ vị thế nào và ở mức giá nào

  - 클리어링 하우스(Clearing House): 모든 작업이 수행되는 클리어링 하우스 레이어입니다. 주요 기능은 다음과 같습니다: 포지션: 사용자가 보유하고 있는 포지션과 가격을 기록합니다.

• Collateral: ghi nhận và giữ an toàn tất cả các tài sản thế chấp

  담보: 모든 담보를 기록하고 보호합니다.

• Liquidations: kiểm soát việc thanh lý để đảm bảo hệ thống vẫn ổn định và có khả năng thanh toán

  청산: 시스템이 안정적이고 용매 상태를 유지하도록 청산을 제어합니다.

Những lợi ích mang lại

- Đối với Liquidity Provider (LP): trước đây, việc cung cấp thanh khoản trên DeFi không dành cho tất cả, vì nhiều rào cản về kỹ thuật, về Impermanent Loss cũng như sự khó khăn trong việc tối ưu lợi nhuận. Với Perp V3, giao thức giải quyết vấn đề này bằng cách triển khai một hệ thống module, cho phép sử dụng các chiến lược thanh khoản khác nhau cho các tài sản khác nhau đồng thời cho phép dễ dàng thêm các chiến lược mới.

이점 - 유동성 공급자(LP)의 경우: 이전에는 많은 기술적 장벽, 비영구적 손실 및 최적화 이익의 어려움으로 인해 DeFi에서 유동성을 제공하는 것이 모든 사람에게 적합하지 않았습니다. Perp V3를 통해 프로토콜은 모듈식 시스템을 구현하여 다양한 자산에 대해 다양한 유동성 전략을 사용하는 동시에 새로운 전략을 쉽게 추가할 수 있도록 함으로써 이 문제를 해결합니다.

Điều này tạo ra một cách cung cấp thanh khoản phù hợp cho người dùng thuộc mọi loại: các tùy chọn dễ dàng có thể được xây dựng cho người dùng mới và thụ động, đồng thời không có giới hạn đối với những gì người dùng chuyên nghiệp có thể xây dựng.

이는 모든 유형의 사용자에게 적합한 유동성을 제공할 수 있는 방법을 만듭니다. 신규 및 수동 사용자를 위해 쉬운 옵션을 구축할 수 있으며 사용자의 전문 분야에는 제한이 없습니다. 기업이 구축할 수 있습니다.

- Đối với Trader: Lợi ích lớn nhất là traders có thể tiếp cận với việc giao dịch có “báo giá” và thanh khoản tốt nhất. Với rất nhiều chiến lược khả thi có sẵn, người dùng có thể coi nó như có nhiều công cụ khác nhau trong hộp công cụ, mỗi công cụ lý tưởng cho một công việc cụ thể. 

- 트레이더의 경우: 가장 큰 이점은 트레이더가 최고의 "견적"과 유동성으로 거래에 액세스할 수 있다는 것입니다. 가능한 전략이 너무 많기 때문에 사용자는 도구 상자에 각각 특정 작업에 이상적인 다양한 도구가 있는 것으로 생각할 수 있습니다.

Ví dụ: AMM rất phù hợp cho thị trường stablecoin, trong khi đó sử dụng Oracle sẽ tốt hơn trong thị trường giá xuống…

예를 들어, AMM은 스테이블코인 시장에 적합하고, 하락장에서는 Oracle을 사용하는 것이 더 좋습니다…

- Đối với bản thân giao thức:

- 프로토콜 자체에 관해서는:

Trước đây, phiên bản Perp V2 còn rất nhiều hạn chế:

이전에 Perp V2 버전에는 다음과 같은 많은 제한 사항이 있었습니다.

• Uniswap v3 (mô hình thanh khoản cơ bản của Perp v2) đã bị “cố định”, hạn chế khả năng tạo ra các chiến lược sinh lời của LP.

  Uniswap v3(Perp v2의 기본 유동성 모델)은 "고정"되어 LP의 수익성 있는 전략 창출 능력이 제한되었습니다.

• Việc chuyển đổi giữa các phiên bản (Perp V1→V2) yêu cầu phải xây dựng lại toàn bộ từ đầu, không được tối ưu hóa cho khả năng mở rộng và tính linh hoạt trong tương lai.

  버전 간 전환(Perp V1→V2)은 처음부터 완전히 다시 빌드해야 하며 이는 향후 확장성과 유연성에 최적화되지 않습니다.

Nhận thức được hai vấn đề này, giao thức đã thiết kế Perp v3 để thoát khỏi những ràng buộc của một mô hình duy nhất và áp dụng một hệ thống module. Kết quả là Perp trở nên dễ thích nghi hơn, có khả năng lặp lại nhanh hơn và có sức cạnh tranh tốt hơn với cac giao thức đối thủ. Ngoài ra, Perp V3 mở ra hướng chuyển sang xây dựng DApp Chain cho bản thân giao thức mà không cần thay đổi quá nhiều trong tương lai.

이 두 가지 문제를 인식한 프로토콜은 단일 모델의 제약을 벗어나 모듈 시스템을 채택하도록 Perp v3를 설계했습니다. 결과적으로 Perp는 적응력이 향상되고 반복 속도가 빨라지며 경쟁 프로토콜에 비해 경쟁력이 높아집니다. 또한 Perp V3는 향후에 너무 많은 변경을 하지 않고도 프로토콜 자체에 대한 DApp 체인을 구축할 수 있는 길을 열어줍니다.

5. Dữ liệu on-chain

Theo dữ liệu tại Nansen, trong thời gian gần đây, có một số whale đã gom PERP với một số lượng nhất định:

5. 온체인 데이터 Nansen의 데이터에 따르면 최근 일부 고래는 일정 금액의 PERP를 수집했습니다.

Nguồn: Nansen (11/04/2024)

출처: Nansen(2024년 4월 11일)

Số lượng gom vào từ khoảng 100.000 USD đến khoảng 1,7 triệu USD. Đây không phải là một con số quá lớn, tuy nhiên cũng đáng để chúng ta theo dõi vì vốn hoá của PERP hiện tại cũng chỉ ở mức 100 triệu USD.

수집된 금액은 약 10만 달러에서 약 170만 달러에 이릅니다. 그다지 큰 숫자는 아니지만 PERP의 현재 자본금이 1억 달러에 불과하기 때문에 모니터링할 가치가 있습니다.

Khi sử dụng Etherscan để check top holder, dữ liệu mình nhận được như sau:

Etherscan을 사용하여 상위 보유자를 확인할 때 받는 데이터는 다음과 같습니다.

Nguồn: Etherscan (11/04/2024)

출처: Etherscan(2024년 4월 11일)

Đầu tiên, ví số 2 là ví được dùng để phát triển hệ sinh thái và phần thưởng token trong tương lai của dự án. Với số lượng token còn nhiều, việc unlock token nếu không hợp lí sẽ dẫn đến một áp lực bán rất lớn. Để giải quyết vấn đề này, Perpetual cần có những chiến lược hợp lí như airdrop hoặc tiếp tục gọi vốn cho một phần token này.

먼저 지갑 2번은 생태계 발전과 프로젝트의 향후 토큰 보상을 위해 사용되는 지갑입니다. 많은 수의 토큰이 남아 있는 상태에서 합리적이지 않은 경우 토큰 잠금 해제는 엄청난 판매 압력으로 이어질 것입니다. 이 문제를 해결하려면 Perpetual은 에어드롭이나 이 토큰의 일부에 대한 자본을 지속적으로 조달하는 등 합리적인 전략을 가지고 있어야 합니다.

Tiếp theo, chúng ta thấy rõ ràng Binance đang là người quyết định đến giá Perp khi ví top 3, 4 đều là ví Binance. Bên cạnh đó, ví số 9 (Binance Labs) vẫn đang hold một lượng PERP với giá trị 4,7 triệu USD. 

다음으로 상위 3, 4위 지갑이 모두 바이낸스 지갑인 경우 바이낸스가 Perp 가격을 결정한다는 것을 분명히 알 수 있습니다. 게다가 지갑 번호 9(Binance Labs)는 여전히 470만 달러 상당의 PERP를 보유하고 있습니다.

6. Tổng kết

Đầu tiên, chúng ta cần đặt ra câu hỏi, tại sao Perpetual Protocol đã chia sẻ doanh thu cho token holder từ lâu nhưng giá token không thực sự bùng nổ, hoàn toàn khác với một giao thức gần đây là Uniswap?

6. 요약 먼저, Perpetual Protocol이 오랫동안 토큰 보유자와 수익을 공유해 왔지만, 최근 프로토콜인 Uniswap과 완전히 다르게 토큰 가격이 실제로 폭발하지 않은 이유는 무엇입니까?

Nguyên nhân rất dễ hiểu, doanh thu của Perpetual Protocol không thực sự hấp dẫn và đủ tiềm năng trong dài hạn. 

그 이유는 이해하기 쉽습니다. Perpetual Protocol의 수익은 그다지 매력적이지 않고 장기적으로 충분한 잠재력을 가지고 있기 때문입니다.

Như vậy, mình có thể rút ra một số nhận xét về giao thức Perpetual và token PERP như sau:

따라서 우리는 Perpetual 프로토콜과 PERP 토큰에 대해 다음과 같이 몇 가지 의견을 제시할 수 있습니다.

1. Giao thức đang tỏ ra tụt hậu quá lớn so với các đổi thủ về mọi thông số, và họ đã buộc phải có những thay đổi lớn, cụ thể là Lazy River và Perp V3.

   이 프로토콜은 모든 매개변수에서 경쟁사에 비해 뒤떨어져 있으며 특히 Lazy River 및 Perp V3와 같은 주요 변경 사항을 적용해야 했습니다.

2. Lazy River là không đủ, Perpetual Protocol cần tạo ra nhiều doanh thu hơn, và vì vậy cần nhiều khối lượng giao dịch hơn, nhiều user hơn. Cập nhật Perp V3 có thể giải quyết được câu chuyện này khi nâng cao trải nghiệm người dùng và giúp giao thức có thể thu hút thanh khoản tốt hơn với cơ chế cung cấp thanh khoản mới.

   Lazy River로는 충분하지 않습니다. Perpetual Protocol은 더 많은 수익을 창출해야 하므로 더 많은 거래량과 더 많은 사용자가 필요합니다. Perp V3 업데이트는 사용자 경험을 개선하고 새로운 유동성 제공 메커니즘을 통해 프로토콜이 유동성을 더 잘 유치할 수 있도록 함으로써 이 문제를 해결할 수 있습니다.

3. Để đánh giá được sự thành công Perp V3, cách đơn giản nhất là theo dõi TVL, Trading Volume và Fees trên giao thức trong thời gian tới. Đây là key để chúng ta quyết định đầu tư PERP trong trung - dài hạn.

   Perp V3의 성공을 평가하기 위한 가장 간단한 방법은 가까운 시일 내에 프로토콜에 대한 TVL, 거래량 및 수수료를 모니터링하는 것입니다. 이것이 우리가 중장기적으로 PERP에 투자하기로 결정하는 열쇠입니다.

4. Token PERP có dấu hiệu được “mua vào” ở mức thăm dò. Cuộc chơi lớn vẫn phụ thuộc vào Binance - một tay chơi rõ ràng chúng ta đều biết tiềm năng và khả năng “lái giá” siêu đẳng.

   PERP 토큰은 잠정적인 수준에서 "매수"되는 징후를 보여줍니다. 큰 게임은 여전히 ​​바이낸스에 달려 있습니다. 우리 모두가 알고 있는 바이낸스는 "가격을 견인"할 수 있는 큰 잠재력과 능력을 가지고 있습니다.

5. Cá nhân mình cho rằng nếu có thang điểm, PERP sẽ đạt khoảng 6,5/10, tức ở mức là một low cap khá tiềm năng.

   개인적으로 저는 규모가 있다면 PERP는 약 6.5/10에 도달할 것이라고 생각하는데, 이는 상당히 낮은 수준의 잠재적인 수준입니다.

Hẹn gặp lại anh em trong các bài viết tiếp theo của series Tokenomics Research!

토큰경제학 연구 시리즈의 다음 기사에서 다시 만나요!

Poseidon

포세이돈

Tham gia thảo luận về những vấn đề NÓNG HỔI nhất của thị trường DeFi tại nhóm chat Fomo Sapiens cùng các admin Coin68 nhé!!!

저자의 추가 기사 보기 Poseidon:토크노믹스 연구 #14: Uniswap(UNI) - 거버넌스 토큰 뒤의 충돌에 대한 이야기Sui 네트워크 생태계 개요: 시작하기 HOT 문제에 대한 토론에 참여하기 Coin68과 함께 Fomo Sapiens 채팅 그룹에서 DeFi 시장에서 가장 인기 있는 관리자!!!