총 가치 잠김이란 무엇입니까? (TVL 측정항목)

정의 및 핵심 개념

1. 잠긴 총 가치는 분산형 금융 프로토콜을 통해 스마트 계약에 예치된 디지털 자산의 총량을 나타냅니다.

2. 이는 프로토콜의 온체인 인프라 내에서 스테이킹, 대여, 차용 또는 기타 약속된 모든 토큰의 합계를 측정합니다.

3. TVL은 계약의 각 토큰 수량에 실시간 시장 가격을 곱하여 계산된 USD 등가물로 표시됩니다.

4. 이 지표에는 오프체인 잔액이나 중앙화된 거래소 보유량이 포함되지 않으며, 검증 가능한 온체인 포지션 수만 포함됩니다.

5. Uniswap, Aave 및 Curve와 같은 프로토콜은 TVL을 사용자 신뢰 및 자본 약속의 주요 지표로 보고합니다.

TVL 계산 방법

1. 각 프로토콜은 블록체인 탐색기 또는 The Graph와 같은 인덱싱 서비스를 사용하여 토큰 잔액에 대해 배포된 스마트 계약을 검색합니다.

2. 토큰 잔액은 Chainlink와 같은 분산 오라클의 가격 피드를 사용하여 USD로 변환됩니다.

3. 크로스체인 TVL은 Ethereum, Solana, Arbitrum 및 기타 EVM 호환 네트워크 전반에 걸쳐 가치를 집계하므로 다중 체인 데이터 정규화가 필요합니다.

4. 일부 플랫폼에서는 이중 계산을 피하기 위해 래핑된 토큰이나 합성 토큰을 제외하는 반면, 다른 플랫폼에서는 방법론에 따라 이를 포함합니다.

5. 리베이스 토큰, 유동성 풀 토큰, 수익 창출 영수증은 상환 보장 및 시간 잠금에 따라 가중치가 다르게 적용되는 경우가 많습니다.

신뢰 신호로서의 TVL

1. TVL이 높을수록 커뮤니티 채택이 더 강해지고 프로토콜의 코드베이스와 경제 모델에 대한 보안이 인식된다는 것을 의미합니다.

2. 사용자는 자본을 할당하기 전에 TVL 순위를 자주 비교하여 이를 유동성 깊이와 미끄러짐 저항에 대한 대용물로 취급합니다.

3. 감사, 보험 메커니즘 및 거버넌스 참여율은 종종 시간이 지남에 따라 지속적인 TVL 성장과 상관관계가 있습니다.

4. 갑작스러운 TVL 하락은 시장 변동성이나 규제 뉴스로 인해 촉발된 익스플로잇 이벤트, 러그 풀 또는 대량 인출을 나타낼 수 있습니다.

5. 이더리움의 TVL이 20억 달러이지만 Base의 TVL이 0인 프로토콜은 두 체인 모두에서 동일한 신뢰성을 의미하지 않습니다. TVL은 체인별로 다르며 양도할 수 없습니다.

한계와 오해

1. TVL은 활성 사용자 수나 거래량을 반영하지 않습니다. 프로토콜은 최소한의 사용을 경험하면서도 많은 양의 보유량을 보유할 수 있습니다.

2. 인센티브가 부여된 유동성 프로그램은 인센티브 이후에는 사라지는 단기 수확량 농업 보상을 통해 TVL을 인위적으로 부풀립니다.

3. 비영구적 손실 노출, 오라클 조작 위험 및 거버넌스 중앙화는 원시 TVL 수치에서 보이지 않습니다.

4. 일부 프로토콜은 하나의 상위 브랜드로 여러 저장소를 번들로 묶어 하위 프로토콜 전체에 걸쳐 계산할 때 TVL 중복을 발생시킵니다.

5. TVL만으로는 DeFi 프로젝트가 용해력이 있는지, 지속 가능한지 또는 기술적으로 건전한지를 판단할 수 없습니다. 이는 진단이 아니라 스냅샷입니다.

자주 묻는 질문

Q: TVL에는 스테이블코인 예금이 포함되나요? A: 예, 대출 풀, AMM 또는 수익률 금고에 보관된 스테이블 코인은 고정 해제된 조건으로 인해 데이터 수집자가 수동으로 재정의하지 않는 한 고정된 USD 가치에 완전히 포함됩니다.

Q: TVL을 조작할 수 있나요? A: 예, 그렇습니다. 플래시 대출 공격, 소유 주소 간 워시 트레이딩 또는 부풀려진 오라클 가격으로 유동성이 낮은 토큰을 예치하는 등 여러 프로토콜이 이러한 관행에 대해 조사를 받았습니다.

Q: 일부 프로토콜에서 부정적인 TVL이 표시되는 이유는 무엇입니까? A: 마이너스 TVL은 빌린 자산이 마진 기반 시스템에서 공급된 담보를 초과하거나 데이터 파이프라인이 인덱싱 오류 중에 부채 위치를 마이너스 잔액으로 잘못 읽는 경우 나타납니다.

Q: TVL은 시가총액과 동일한가요? A: 아니요. 시가총액은 순환 토큰 공급량에 가격을 곱한 값을 반영합니다. TVL은 스마트 계약 내 고정된 자산 가치를 반영합니다. 이는 서로 다른 의미를 갖는 완전히 별개의 두 측정항목입니다.