Bitcoin 선물 자동 자산청산은 어떻게 이루어지나요? BTC ADL 메커니즘 설명

BTC 선물 ADL의 핵심 메커니즘

1. BTC 무기한 선물 시장에서 갑작스러운 붕괴나 지속적인 변동성과 같은 극심한 가격 변동이 발생할 경우 오픈 포지션에 대한 마진 요구 사항이 실시간으로 다시 계산됩니다.

2. 여러 포지션이 동시에 유지 증거금 임계값을 위반하는 경우 거래소는 주문서를 통해 표준 청산을 시작합니다.

3. 주문서의 깊이가 청산을 공정한 가격으로 흡수할 만큼 충분하지 않은 경우, 손실은 회수 가능한 금액 이상으로 누적되기 시작합니다.

4. 이 단계에서는 이전의 수익성 있는 청산 및 거래소 기부금으로 자금을 조달한 보험 기금이 부족분을 충당하기 위해 활용됩니다.

5. 보험 기금 잔액이 사전 정의된 임계값 아래로 떨어지거나 완전히 고갈되면 수동 개입 없이 자동 청산(ADL) 프로토콜이 활성화됩니다.

주요 거래소의 ADL 트리거 조건

1. 바이낸스는 보험 기금이 24시간 이동 평균의 30% 미만으로 떨어지고 진행 중인 청산으로 인한 추가 손실을 흡수할 수 없을 때 ADL을 트리거합니다.

2. Bybit는 지속적인 시장 비유동성을 나타내는 세 번의 연속 가격 틱에서 연속 청산 시도 실패를 감지한 후 ADL을 활성화합니다.

3. OKX는 이중 트리거 모델을 사용합니다. 하나는 절대 보험 기금 인출(≥50,000 USD)을 기반으로 하고 다른 하나는 8시간 변동성 조정 고갈율에 연결됩니다.

4. Hyperliquid는 15초마다 다시 계산되는 동적 지불 능력 예산을 사용하여 다음 60초 창 내에 예상 지불 능력이 $2.5M를 초과하는 경우 ADL을 시작합니다.

5. Deribit의 구현에는 지연 시간에 민감한 트리거가 포함되어 있습니다. 즉, 청산 실행 시간이 연속 3개 주문에 대해 800ms를 초과하는 경우 ADL은 대기 모드로 들어갑니다.

수익성 있는 포지션에 대한 순위 알고리즘

1. 바이낸스는 ADL 순위를 PNL% × 유효 레버리지 로 계산합니다. 여기서 PNL%는 미실현 이익을 절대 명목 가치로 나눈 값이고 유효 레버리지는 자본 대비 포지션 크기를 반영합니다.

2. 매수의 경우 (시장 평균 가격 / 진입 가격 - 1) × 레버리지 , 공매도의 경우 (시장 평균 가격 - 진입 가격 - 1) / 레버리지를 적용하여 유동성 스트레스 시 손실 포지션도 선택할 수 있습니다.

3. OKX는 시간 가중 감쇠를 도입합니다. 지난 90분 이내에 개설된 포지션은 기본 ADL 점수에 1.7배의 배수를 받아 최근의 높은 레버리지 항목에 우선순위를 부여합니다.

4. 하이퍼리퀴드는 수익성 비율과 자본 집중 리스크를 모두 포함하여 (시장 평균 가격 / 진입 가격) × (명목 금액 / 총 계정 가치)를 계산합니다.

5. Bitmex는 역순위 정규화를 적용합니다. 단일 BTC 영구 포지션에서 전체 포트폴리오 가치의 75%를 초과하는 계정에는 손익 표시와 관계없이 최상위 ADL 우선 순위가 지정됩니다.

실행 프로토콜 및 정산 흐름

1. 활성화 시, 거래소는 활성 리베이트 계약을 맺은 마켓 메이커가 보유한 포지션을 제외하고 순위 점수를 내림차순으로 정렬된 ADL 대기열을 생성합니다.

2. 가장매매에 의한 조작을 방지하기 위해 선택된 각 포지션은 최종 거래가격이 아닌 현재 시장 평균가로 강제 청산됩니다.

3. 이러한 강제 폐쇄로 인해 실현된 수익금은 원래 거래자의 지갑이 아닌 보험 기금으로 직접 전달됩니다.

4. 부분 폐쇄가 발생하지 않습니다. 손실의 일부만 보상이 필요한 경우에도 전체 포지션이 완전히 제거됩니다.

5. 모든 ADL 실행에는 타임스탬프가 기록되고 Merkle 증명을 통해 체인에 기록되며 거래소의 감사 API 엔드포인트를 통해 공개적으로 쿼리할 수 있습니다.

역사적 ADL 이벤트 및 시장 영향

1. 2025년 10월 10일 Hyperliquid는 BTC/USD 무기한 계약에서 3,842개의 ADL 이벤트를 처리하여 47초 이내에 1,294개 계정에서 5,170만 달러의 미실현 이익을 추출했습니다.

2. 2026년 3월 ETH-BTC 상관 관계가 붕괴되는 동안 바이낸스는 수익성 있는 8,117개의 BTC 매수에 대해 ADL을 실행하여 보험 기금 소진 후 지급 능력을 회복하는 데 1,830만 달러를 기여했습니다.

3. 2026년 5월 Bybit의 유동성 압박으로 인해 보험 기금이 4,260만 달러를 보유하고 있음에도 불구하고 200ms SLA 내 청산 주문 일치 실패로 인해 ADL이 활성화되었습니다.

4. OKX의 2026년 6월 ADL 이벤트는 마이너스 PNL에도 불구하고 총 412개의 매도 포지션을 대상으로 했습니다. 왜냐하면 총 델타 노출량이 12,000 BTC를 초과하여 시스템적 불균형을 위협했기 때문입니다.

5. 2024년 이후 기록된 모든 사례에서 ADL은 BTC 무기한 계약에 대해 5배 이상의 레버리지를 보유한 사용자에게만 영향을 미쳤으며 현물 또는 옵션 포지션과 관련된 사례는 전혀 없습니다.

자주 묻는 질문

Q1: ADL이 분산형 영구 거래소에서 보유하는 포지션에 영향을 미칠 수 있나요? ADL은 보험 자금 및 필수 거래상대방 매칭 기능을 갖춘 중앙 집중식 플랫폼 전용입니다. GMX 또는 Aevo와 같은 DEX는 볼트 기반 지불 능력 모델을 사용하며 ADL을 구현하지 않습니다.

Q2: 이벤트 진행 중 내 직위가 ADL 대상이 되었는지 확인할 수 있는 방법이 있나요? 모든 주요 CEX는 타임스탬프, 포지션 ID 및 시장 평균가와 함께 ADL 실행 로그를 게시합니다. 이는 "계정 내역 → ADL 이벤트" 아래의 사용자 대시보드를 통해 액세스할 수 있습니다.

Q3: ADL은 교차 마진 또는 격리 마진 계좌에 동일하게 적용됩니까? 격리마진 계정은 위험이 단일 포지션에 국한되어 있기 때문에 ADL 우선순위가 더 높습니다. 교차 마진 계정은 자산 전체에 위험을 분산시켜 개별 포지션 순위 점수를 낮춥니다.

Q4: ADL 영향을 받은 직위는 이벤트 후 보험 기금 리베이트를 받을 자격이 있습니까? 리베이트가 존재하지 않습니다. ADL 수익금은 영구적으로 보험 기금에 흡수됩니다. ADL이 종료된 트레이더는 보상이나 수수료 면제를 받지 않습니다.