USDTB：ブラックロックのトークン化されたファンドをレバレンスする新しいStablecoin

この記事では、USDTBのユニークな構造、エテナの既存のUSDEスタブコインとの関係、および従来の資金を埋める方法を検討します。

Stablecoins have become a cornerstone of the crypto ecosystem, offering stability in a market known for its volatility. Among recent innovations is USDtb, a new stablecoin from Ethena Labs that leverages BlackRock's tokenized funds to create a reliable digital dollar alternative.

安定性は暗号生態系の基礎となっており、そのボラティリティで知られる市場で安定性を提供しています。最近の革新の中には、BlackRockのトークン化された資金を活用して信頼できるデジタルドルの代替品を作成するEthena Labsの新しいStablecoinであるUSDTBがあります。

This article examines USDtb's unique structure, its relationship with Ethena's existing USDe stablecoin and the way it bridges traditional finance with decentralized systems to offer a differentiated risk profile for both retail and institutional users.

この記事では、USDTBのユニークな構造、エテナの既存のUSDEスタブラコインとの関係、およびそれが従来の資金を分散型システムで橋渡しする方法を検討し、小売ユーザーと機関ユーザーの両方に差別化されたリスクプロファイルを提供します。

Key Takeaways:

重要なテイクアウト：

USDtb is a blockchain-based USD stablecoin primarily backed by BlackRock's BUIDL tokenized treasury fund, offering institutional-grade stability with 24/7 accessibility in volatile market conditions.

USDTBは、主にBlackRockのBuidl Tokenized Treasury Fundに支えられたブロックチェーンベースのUSD Stablecoinであり、揮発性の市場条件で24時間年中無休のアクセシビリティを備えた制度グレードの安定性を提供します。

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What is USDtb?

USDTBとは何ですか？

USDtb is a blockchain-based USD stablecoin primarily backed by the BlackRock BUIDL tokenized treasury fund and provides institutional-grade stability with 24/7 accessibility in volatile market conditions.

USDTBは、主にBlackRock Buidl Tokenized Treasury Fundに支援されたブロックチェーンベースのUSD Stablecoinであり、不安定な市場条件で24時間年中無休のアクセシビリティを備えた制度グレードの安定性を提供します。

Launched in December 2024 by Ethena Labs, USDtb follows a traditional fully-backed stablecoin model, where each token represents one US dollar, ensuring value stability and transparency through a direct 1:1 backing relationship.

2024年12月にEthena Labsによって開始されたUSDTBは、従来の完全に支持されたStablecoinモデルに従います。そこでは、各トークンが1米ドルを表し、直接的な1：1のバッキング関係を通じて価値の安定性と透明性を確保します。

Eighty percent of USDtb reserves are invested in the BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund (BUIDL), which holds cash, repurchase agreements and US Treasury instruments. The remaining 2% is held in stablecoins such as USDC, to maintain immediate liquidity during weekends or holidays when traditional treasury markets are closed.

USDTBの埋蔵量の80％は、現金、買戻し契約、米国財務省の商品を保有するBlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund（BUIDL）に投資されています。残りの2％は、週末や従来の財務省市場が閉鎖されている休日に即時の流動性を維持するために、USDCなどのスタブコインで保持されています。

What is Ethena?

エセナとは何ですか？

Ethena (ENA) is a DeFi protocol built on Ethereum and known for USDe, its innovative synthetic dollar. The Ethena protocol bridges traditional finance with decentralized systems through sophisticated financial engineering and institutional partnerships.

Ethena（ENA）は、Ethereumに基づいて構築されたDefiプロトコルであり、革新的な合成ドルであるUSDEで知られています。 Ethena Protocolは、洗練された金融エンジニアリングと制度的パートナーシップを通じて、分散型システムを備えた従来の金融を橋渡ししています。

Generally based on Arthur Hayes's early 2023 "Dust on Crust" blog post, Ethena has quickly become a major player in the stablecoin ecosystem. The protocol uses delta-neutral strategies that pair spot crypto assets with corresponding short positions on derivatives exchanges, enabling impressive revenue while maintaining stability.

一般的に、アーサー・ヘイズの2023年初頭の「ダスト・オン・クラスト」のブログ投稿に基づいて、エセナはすぐにスタブコインエコシステムの主要なプレーヤーになりました。このプロトコルは、デリバティブ交換の対応するショートポジションとスポットクリプト資産をペアにするデルタ中立戦略を使用し、安定性を維持しながら印象的な収益を可能にします。

The Ethena ecosystem is governed by its native ENA token. With the introduction of USDtb, Ethena expands its offerings to include a fully-backed stablecoin supported by BlackRock's institutional-grade BUIDL fund, diversifying its solutions to suit different market conditions and users.

エテナの生態系は、そのネイティブのエナトークンによって管理されています。 USDTBの導入により、Ethenaは提供を拡大して、BlackRockの機関級Buidlファンドによってサポートされている完全に支援されたStablecoinを含み、さまざまな市場の状況とユーザーに合わせてソリューションを多様化します。

What is BlackRock's BUIDL?

BlackRockのBuidlとは何ですか？

BlackRock's USD Institutional Digital Liquidity Fund (BUIDL) is a tokenized money market fund that invests in dollar-equivalent assets, such as cash, US Treasury bonds and repurchase agreements. Developed in partnership with Securitize, a leading real-world asset tokenization company, BUIDL represents BlackRock's entry into the tokenized treasury space.

BlackRockのUSD Institutional Digital Liquidity Fund（BUIDL）は、現金、米国財務省債、買戻し契約などのドル相当資産に投資するトークン化されたマネーマーケットファンドです。大手実世界の資産トークン化会社であるSecuritizeと協力して開発されたBuidlは、BlackRockのトークン化された財務スペースへの参入を表しています。

BUIDL is cross-chain compatible, operating across multiple blockchains including Ethereum, Arbitrum, Avalanche and Polygon. As the largest tokenized fund of its kind, BUIDL provides institutional-grade backing for USDtb, lending credibility to the stablecoin through BlackRock's established reputation in traditional finance.

Buidlはクロスチェーン互換性があり、Ethereum、Arbitrum、Avalanche、Polygonなどの複数のブロックチェーンで動作します。この種の最大のトークン化されたファンドとして、BuidlはUSDTBの制度グレードの支援を提供し、従来の金融におけるBlackRockの確立された評判を通じてStablecoinに信頼性を貸し出します。

What does USDtb aim to achieve?

USDTBは何を達成することを目指していますか？

USDtb represents Ethena's strategic approach to creating a more resilient ecosystem that can withstand various market conditions, while bridging the gap between DeFi innovation and traditional financial systems. Some of its key aims include:

USDTBは、Defiの革新と従来の金融システムの間のギャップを埋めながら、さまざまな市場の状況に耐えることができる、より回復力のあるエコシステムを作成するためのエセナの戦略的アプローチを表しています。その重要な目的のいくつかは次のとおりです。

Risk diversification: USDtb provides an alternative to Ethena's USDe during unfavorable market conditions. When funding rates for USDe turn negative in bear markets, Ethena can close its hedging positions and reallocate assets to USDtb, maintaining stability within its ecosystem.

リスクの多様化：USDTBは、不利な市場状況でエセナのUSDEに代わるものを提供します。 USDEの資金調達率がベアマーケットでマイナスに変わると、エセナはヘッジポジションを閉じて資産をUSDTBに再配分でき、エコシステム内の安定性を維持できます。

Traditional finance integration: Using BlackRock's BUIDL fund, USDtb bridges institutional finance and cryptocurrency markets, potentially attracting traditional finance (TradFi) entities who are hesitant to engage with cryptocurrencies.

従来の金融統合：BlackRockのBuidlファンド、USDTBブリッジズの機関財務および暗号通貨市場を使用して、暗号通貨との関わりをためらう従来の金融（Tradfi）エンティティを潜在的に引き付ける可能性があります。

Stability enhancement: USDtb's direct backing by treasuries provides a straightforward stability mechanism that's easier to understand and performs reliably even during times of extreme market stress.

安定性の向上：USDTBのTREASURIESによる直接的な支援は、極端な市場ストレスの時点でも理解しやすく、確実に実行する簡単な安定性メカニズムを提供します。

Ecosystem expansion: USDtb expands Ethena's product suite, allowing users to remain within the Ethena ecosystem — even when they are seeking different risk profiles, or during changing market conditions.

生態系の拡張：USDTBは、エセナの製品スイートを拡大し、ユーザーが異なるリスクプロファイルを求めている場合でも、または市場の状況の変化中であっても、ユーザーがエテナエコシステム内に留まることができます。

How does USDtb work?

USDTBはどのように機能しますか？

USDtb operates as a blockchain-based stablecoin through a sophisticated infrastructure designed for independence, transparency and security. Unlike traditional dollars, USDtb enables faster and cheaper transactions while maintaining stability through institutional-grade backing.

USDTBは、独立性、透明性、セキュリティのために設計された洗練されたインフラストラクチャを通じて、ブロックチェーンベースのStablecoinとして動作します。従来のドルとは異なり、USDTBは、施設グレードのバッキングを通じて安定性を維持しながら、より速く、より安価なトランザクションを有効にします。

The minting and redemption process occurs through a smart contract system with strict controls. Only verified users who pass comprehensive KYC/AML checks can mint or redeem USDtb directly. The system's safeguards include maximum mint/redeem limits per block and whitelisted custodian addresses to prevent manipulation.

鋳造および償還プロセスは、厳格なコントロールを備えたスマートコントラクトシステムを介して発生します。包括的なKYC/AMLチェックに合格した検証済みのユーザーのみが、USDTBを直接ミントまたは引き換えることができます。システムのセーフガードには、操作を防ぐために、ブロックあたりの最大のミント/引き換え制限とホワイトリストされたカストディアンアドレスが含まれます。

For transparency, USDtb maintains visible on-chain wallets and publishes monthly fund administrator NAV reports. Holders can use USDtb just as any digital dollar

透明性のために、USDTBは目に見えるオンチェーンウォレットを維持し、毎月のファンド管理者NAVレポートを公開します。所有者は、任意のデジタルドルと同じようにUSDTBを使用できます