香港スポットビットコインETF：アクセスは限定的、期待は中程度

スポットビットコイン（BTC）上場投資信託（ETF）は4月30日に香港（HK）で開始される予定である。しかし、中央政府が課している継続的な禁止措置のため、中国本土の国民は市場に参加することが禁止されている。仮想通貨取引に関連した金融不安や違法行為を防止することを目的としています。その結果、香港ETFの立ち上げをめぐる興奮にもかかわらず、中国本土の投資家はこれらのファンドに投資する機会から排除されることになる。

Hong Kong's Spot Bitcoin ETFs: A Tale of Limited Access and Moderate Expectations

香港のスポットビットコインETF：限られたアクセスと適度な期待の物語

The cryptocurrency market is poised to witness a significant development on April 30, 2024, with the launch of spot Bitcoin exchange-traded funds (ETFs) in Hong Kong (HK). These ETFs provide investors with a convenient and accessible way to gain exposure to the price movements of Bitcoin without directly owning the underlying cryptocurrency.

仮想通貨市場は、2024 年 4 月 30 日に香港 (HK) でスポット ビットコイン上場投資信託 (ETF) が開始され、重要な発展を遂げる準備が整っています。これらのETFは、基礎となる暗号通貨を直接所有することなく、ビットコインの価格変動にエクスポージャーを得る便利でアクセスしやすい方法を投資家に提供します。

However, amidst the anticipation surrounding this milestone, a significant segment of potential investors are left on the sidelines due to China's ongoing ban on Bitcoin and other cryptocurrencies. This ban, implemented by the Chinese Central Government in 2021, prohibits the trading, mining, and use of cryptocurrencies within mainland China.

しかし、このマイルストーンをめぐる期待のさなか、中国がビットコインやその他の仮想通貨を禁止し続けているため、潜在的な投資家のかなりの部分が傍観者に取り残されている。この禁止令は2021年に中国中央政府によって施行され、中国本土内での暗号通貨の取引、マイニング、使用が禁止されています。

The rationale behind this prohibition stems from concerns expressed by the government regarding the potential of cryptocurrencies to disrupt economic and financial order, facilitate illegal and criminal activities, and pose risks to the security of individuals' assets.

この禁止の背後にある理論的根拠は、仮想通貨が経済および金融秩序を混乱させ、違法行為や犯罪行為を促進し、個人の資産の安全にリスクをもたらす可能性について政府が表明した懸念に由来しています。

Despite HK's status as a Special Administrative Region (SAR) of China, mainland Chinese citizens are barred from participating in the spot Bitcoin ETF market in HK. This restriction is a consequence of the central government's ban and its determination to maintain strict control over the financial activities of its citizens.

香港は中国の特別行政区（SAR）としての地位にもかかわらず、中国本土の国民は香港のスポットビットコインETF市場に参加することを禁じられている。この制限は、中央政府の禁止と国民の金融活動に対する厳格な管理を維持するという決意の結果である。

The impact of China's ban was confirmed by Bloomberg data analyst Jack Wang during a webinar on the subject. Wang attempted to establish a trade for a futures-based crypto ETF listed in HK, but his attempt was swiftly denied due to the restriction imposed by the mainland Chinese government.

中国の禁止措置の影響は、ブルームバーグのデータアナリスト、ジャック・ワン氏がこのテーマに関するウェビナーで認めた。王氏は香港に上場されている先物ベースの仮想通貨ETFの取引を確立しようとしたが、中国本土政府が課した制限のため、彼の試みはすぐに拒否された。

Analysts believe that the launch of spot Bitcoin ETFs in HK is unlikely to prompt the Chinese Central Government to reconsider its stance on cryptocurrencies. However, a report by Reuters in January 2024 indicated that mainland investors are exploring workarounds to these restrictions. They are reportedly utilizing over-the-counter (OTC) platforms and international crypto exchanges, such as Binance and OKX, to gain access to digital assets.

アナリストらは、香港でのビットコインスポットETFの立ち上げが中国中央政府の仮想通貨に対する姿勢の再考を促す可能性は低いと考えている。しかし、2024年1月のロイター通信の報道では、本土の投資家がこれらの制限に対する回避策を模索していることが示された。彼らは、デジタル資産にアクセスするために、店頭（OTC）プラットフォームやバイナンスやOKXなどの国際的な暗号通貨取引所を利用していると伝えられています。

While the launch of spot Bitcoin ETFs in HK represents a positive development for the cryptocurrency industry, it is expected to have a modest impact compared to the size and scale of the US ETF market. Bloomberg Senior ETF analyst Eric Balchunas expressed a lukewarm reception to the upcoming launch.

香港でのスポットビットコインETFの立ち上げは仮想通貨業界にとって前向きな発展を意味するが、米国のETF市場の規模と比較すると影響は控えめと予想される。ブルームバーグのシニアETFアナリスト、エリック・バルチュナス氏は、今回の発売に対して生ぬるい歓迎を表明した。

Balchunas anticipates that the combined inflows into the new spot Bitcoin ETFs in HK will be limited to approximately $500 million, significantly lower than the estimates of $25 billion that have been circulating in the market. He attributes this lower estimate to the relatively small size of the HK ETF market, which is valued at around $50 billion, and the absence of major financial institutions participating in the launch.

バルチュナス氏は、香港の新しいスポットビットコインETFへの合計流入額は約5億ドルに限定されると予想しており、市場に出回っている推定額の250億ドルを大幅に下回っている。同氏は、この推定値が低くなったのは、香港ETF市場の規模が約500億ドルと比較的小さいことと、この立ち上げに大手金融機関が参加していないことが原因だとしている。

In comparison, the US ETF market boasts large and well-established financial players such as BlackRock, Grayscale, and Fidelity. Additionally, the US market benefits from the participation of a vast pool of investors who have embraced cryptocurrencies as a legitimate asset class.

比較すると、米国の ETF 市場には、BlackRock、Grayscale、Fidelity など、大規模で確立された金融プレーヤーが存在します。さらに、米国市場は、仮想通貨を合法的な資産クラスとして受け入れている膨大な投資家が参加することで恩恵を受けています。

In conclusion, the launch of spot Bitcoin ETFs in HK is certainly a noteworthy development, but it is tempered by the exclusion of mainland Chinese investors due to the ongoing ban on cryptocurrencies in the country. The anticipated inflows into these ETFs are likely to be modest compared to their US counterparts, and it remains to be seen whether the Chinese government will reassess its stance on cryptocurrencies in the future.

結論として、香港でのスポットビットコインETFの立ち上げは確かに注目に値する動きであるが、同国での継続的な仮想通貨禁止により中国本土の投資家が排除されていることでその勢いは弱まっている。これらのETFへの予想される流入額は米国のETFに比べて控えめとなる可能性が高く、中国政府が将来的に仮想通貨に対するスタンスを再評価するかどうかはまだ分からない。