ビットコイン、財務省、および評価：暗号資金の変化する砂をナビゲートする

ビットコイン財務会社は、評価の計算に直面しています。 Mnavが出ています。持続可能な成長と堅牢な財務モデルがあります。暗号の景観は進化しています！

The world of Bitcoin treasury companies is undergoing a seismic shift. The old metric, mNAV, is losing its grip, forcing a move toward more sustainable valuation models. Buckle up, because things are about to get interesting.

ビットコイン財務会社の世界は、地震の変化を遂げています。古いメトリックであるMnavはグリップを失い、より持続可能な評価モデルへの動きを強制しています。物事が面白くしようとしているからです。

The mNAV Meltdown: Why It's No Longer Cutting It

MNAVメルトダウン：なぜそれがもうそれをカットしないのか

Remember mNAV, the Market Value of Net Assets? It was once the golden child of Bitcoin valuation. But by September 2025, it’s largely considered obsolete. This isn't just some academic debate; it's a matter of survival for Bitcoin treasury companies. The problem? mNAV is too closely tied to Bitcoin's volatile spot price. As one expert noted, relying solely on Bitcoin holdings for valuation is no longer sufficient.

純資産の市場価値であるMnavを覚えていますか？かつてはビットコインの評価の黄金の子でした​​。しかし、2025年9月までに、それは主に時代遅れと見なされています。これは単なる学術的な議論ではありません。ビットコイン財務会社にとっては生存の問題です。問題？ MNAVは、ビットコインの不安定なスポット価格に密接に結びついています。ある専門家が指摘したように、評価のためにビットコインホールディングスのみに依存するだけでは十分ではありません。

Think of it like this: imagine a ship tethered to a buoy in a storm. The buoy (Bitcoin's price) is all over the place, yanking the ship (the company) around. That's mNAV in a nutshell. And when that buoy dips too low, companies find themselves in a “death spiral,” struggling to raise capital and potentially facing liquidation.

このように考えてみてください。嵐の中でブイにつながれた船を想像してください。ブイ（ビットコインの価格）はいたるところにあり、船（会社）を叫んでいます。それは一言で言えばmnavです。そして、そのブイが落ちすぎたとき、企業は「死のらせん」に身を包み、資本を調達するのに苦労し、清算に直面する可能性があります。

The Rise of Sustainable Valuation: What Works Now?

持続可能な評価の台頭：今何が機能しますか？

So, what's the alternative? The name of the game is now “Bitcoin per share growth” or “Bitcoin yield.” Companies that can consistently increase their Bitcoin exposure for shareholders, regardless of market swings, are the ones poised to thrive. A robust operating business, independent revenue streams, and disciplined capital structures are also key.

それで、代替手段は何ですか？ゲームの名前は、「1株当たりのビットコインの成長」または「ビットコインの利回り」になりました。市場の変動に関係なく、株主向けのビットコインのエクスポージャーを一貫して増やすことができる企業は、繁栄する態勢を整えている企業です。堅牢な営業事業、独立した収益源、および規律ある資本構造も重要です。

Strategy Inc. (formerly MicroStrategy), once the poster child for the mNAV approach, is feeling the pressure. They may need to emphasize their software business to justify their valuation. Companies need to demonstrate tangible value creation beyond just hoarding Bitcoin. It’s time to show some actual business acumen.

Strategy Inc.（以前のMicroStrategy）は、かつてMNAVアプローチのポスターの子供だったが、プレッシャーを感じています。彼らは彼らの評価を正当化するために彼らのソフトウェアビジネスを強調する必要があるかもしれません。企業は、ビットコインを買いだめするだけでなく、具体的な価値創造を実証する必要があります。実際のビジネスの洞察力を示す時が来ました。

Beyond Bitcoin: A Broader Industry Reassessment

ビットコインを超えて：より広範な業界の再評価

This isn't just about Bitcoin treasury companies; it's a symptom of a larger shift in the crypto market. The days of pure speculation are fading. Investors are demanding tangible utility, sustainable business models, and robust financial management. Regulators are also taking notice, scrutinizing the sector more closely.

これは、ビットコイン財務会社だけではありません。これは、暗号市場のより大きな変化の症状です。純粋な憶測の時代は衰退しています。投資家は、有形のユーティリティ、持続可能なビジネスモデル、堅牢な財務管理を要求しています。また、規制当局は注目を集めており、セクターをより詳細に精査しています。

The Future: Adaptation, Innovation, and Consolidation

未来：適応、革新、統合

The road ahead won't be easy. Companies clinging to the old ways will face increasing investor skepticism. Expect to see strategic pivots, with some companies divesting assets, restructuring debt, or even merging to survive.

今後の道は簡単ではありません。古い方法にしがみついている企業は、投資家の懐疑論の増加に直面するでしょう。一部の企業が資産を売却したり、債務を再構築したり、生き残って融合したりすることで、戦略的なピボットが見られることを期待してください。

In the long run, this “forced maturation” will lead to a more resilient and fundamentally sound Bitcoin treasury sector. Innovation in financial structures, strong leadership, and a strategic approach to capital allocation will be the keys to success.

長期的には、この「強制成熟」は、より回復力があり、基本的にサウンドビットコイン財務セクターにつながります。金融構造の革新、強力なリーダーシップ、および資本配分に対する戦略的アプローチは、成功への鍵となります。

What Should Investors Watch For?

投資家は何を見るべきですか？

Pay attention to "Bitcoin yield" and the ability to consistently grow Bitcoin per diluted share. Scrutinize financial statements for comprehensive net asset value calculations that account for all liabilities. Assess management's strategic execution and their ability to innovate.

「ビットコインの利回り」と、希薄化したシェアごとに一貫してビットコインを成長させる能力に注意してください。すべての負債を考慮した包括的な純資産価値計算のために、財務諸表を精査します。経営陣の戦略的実行と革新能力を評価します。

Final Thoughts

最終的な考え

The era of easy money in Bitcoin treasury companies is over. The market is demanding more than just Bitcoin holdings. It wants substance, strategy, and sustainable growth. So, keep an eye on those companies that are adapting, innovating, and building real businesses. And remember, in the ever-evolving world of crypto, only the most adaptable will survive... and maybe even thrive!

ビットコイン財務会社の簡単なお金の時代は終わりました。市場は、単なるビットコインホールディングス以上のものを要求しています。物質、戦略、持続可能な成長を望んでいます。したがって、実際のビジネスを適応、革新し、構築している企業に注目してください。そして、絶えず進化する暗号の世界では、最も適応性のあるものだけが生き残ることを忘れないでください...そしておそらく繁栄することさえあります！