冷却は Bitcoin マイニングの電力消費にどのような影響を与えますか?

Bitcoin 半減力学

1. Bitcoin のプロトコルは、ブロック報酬が約 210,000 ブロックごとに半分になる固定発行スケジュールを強制します。

2. このイベントはおよそ 4 年ごとに発生し、ブロックごとに流通する新しい BTC の数を直接減少させます。

3. マイナーは、2020 年の半減期の時点でブロックあたり 6.25 BTC を受け取ります。次の値下げでは 3.125 BTC になります。

4. このメカニズムに組み込まれたアルゴリズムの希少性は、Bitcoin のソース コードにハードコーディングされており、フル ノードの大部分からの合意がなければ変更できません。

5. 歴史的に、半減期はボラティリティの高まりと価格上昇の勢いに先立って行われてきましたが、因果関係についてはエコノミストやオンチェーンアナリストの間で依然として議論が続いています。

オンチェーントランザクションパターン

1. 2023 年第 4 四半期の集会中に、毎日のアクティブ アドレスが 120 万を超えて急増しました。これは、機関投資家ウォレットを超えた広範な参加を反映しています。

2. 2024 年初頭のネットワーク混雑時に平均取引手数料の変動率が 12 ドルを超えて急増し、レイヤー 2 ソリューションへの新たな関心が高まりました。

3. 1,000 BTC を超える送金として定義されるクジラ ウォレットの動きは、主要なマクロ経済発表に先立って蓄積行動の増加を示しました。

4. 2024 年 3 月には 47 日連続で為替流出額が流入額を上回り、長期保有センチメントが強まったことを示唆しています。

5. 1 年以上経過した供給の割合は 72.4% に達し、2017 年以来の最高水準となり、休眠保有株による流動性圧力の低下を示しています。

ステーブルコインの支配力の変化

1. USDTは、2024年第1四半期中、すべての主要取引所におけるステーブルコイン時価総額の68%以上のシェアを維持しました。

2. USDC では、特に準備金構成に関する規制の明確化以降、イーサリアムおよび Solana ベースの DeFi プロトコルの採用が加速しました。

3. 非米ドル資産の安定化手数料を引き下げるガバナンス提案を受けて、DAI の担保比率は ETH 担保の金庫に劇的にシフトしました。

4. PYUSD のような新規参入者は Coinbase で勢いを増しましたが、積極的な流動性インセンティブにもかかわらず、ステーブルコインの総量の 1.5% を突破できませんでした。

5. ステーブルコインの総供給量は、2024 年 2 月に 1,680 億ドルを超え、420 ​​億ドル以上が集中取引所ウォレットの外で流通しています。

デリバティブ市場の構造

1. BTC 無期限先物契約の建玉は、2024 年 4 月に 493 億ドルに達し、2021 年 11 月に記録された過去の記録を上回りました。

2. 資金調達率は 63 日間連続で引き続きプラスを維持し、トレーダー間で長期に偏ったレバレッジ ポジショニングが継続していることを示しました。

3. オプションのガンマ線エクスポージャーは 3 月中旬にネットショートとなり、鋭い方向性の動きに対する感度が高まり、ボラティリティのフィードバック ループが増幅されました。

4. Binance と Bybit は合わせて世界の暗号通貨デリバティブ取引高の 57% 以上を占め、積極的なメーカー リベート プログラムの中で Bitget が 12.8% を獲得しました。

5. 清算カスケードにより、3 月 20 日の調整期間中の 90 分間で 18 億ドルを超える BTC ロングポジションが発生し、証拠金インフラの体系的な脆弱性が明らかになりました。

よくある質問

Q: Bitcoin 個のマイニング報酬がブロックあたり 1 BTC を下回った場合はどうなりますか?現在の排出ルールでは、2028 年の半減後に報酬は 0.78125 BTC に達します。マイナーは取引手数料への依存度を高め、手数料市場のダイナミクスとブロックスペース利用の最適化を奨励することになるでしょう。

Q: ステーブルコインの償還は外貨準備にどのような影響を与えますか?償還は銀行パートナーの発行者が保有する法定通貨残高を減らし、多くの場合、取引所のホットウォレットからの出金と同時に行われ、取引ペアで利用可能な短期米ドルの流動性が逼迫します。

Q: クジラアドレスは、半減イベントの直後にコインを移動することがあるのはなぜですか?大規模保有者はポートフォリオのバランスを調整したり、供給インフレの低下によって活性化されたテクニカル指標に関連付けられた事前に計画された戦略を実行したりする可能性がありますが、必ずしも半減自体に反応するわけではありません。

Q: オンチェーン指標は短期的な価格の方向性を予測できますか?取引所の純フローや SOPR などの指標は、中期的な傾向と統計的な相関関係を示しますが、外部のマクロ要因による日中または週ごとの動きについては決定的な予測力がありません。