底部の大量の急増は何を意味しますか?降伏は終わったのか？

市場安値における出来高スパイクの解釈

1. 底値における大規模な出来高の急増は、多くの場合、積極的な買い意欲と組み合わされた激しい売り圧力を示しています。この動きは、疲弊した売り手と決定的なアキュムレータが出会う重要な変曲点を反映しています。

2. このようなスパイクは、特にストップロス注文が主要なサポートレベル付近に集中しているレバレッジ市場では、清算カスケードと頻繁に一致します。結果として生じるボラティリティは価格変動を圧縮し、反転の可能性が現れる前に下落の勢いを加速させます。

3. オンチェーンデータは、こうしたイベント中のウォレットの大きな動きを明らかにすることがよくあります。クジラが重要なポジションを獲得する一方で、小売参加者は損失を出してポジションを手放します。取引所への流入は急増直後に急激に減少する可能性があり、取引所からコールドストレージへの分布を示しています。

4. Bitcoin と主要アルトコインにわたる過去のパターンは、200 日移動平均を下回る出来高の急増が中期的なトレンドの反転と強く相関していることを示しています。これは必ずしも即時の反発ではありませんが、下落速度の低下と保有者構成の構造的変化です。

降伏: 量だけを超えた兆候

1. 降伏は体積の大きさだけでは確認されません。行動証拠とオンチェーン証拠との融合が必要です。急騰後の持続的な為替純流出は、保有者がもはや弱みを狙って売り込む気がないことを示唆している。

2. 極端な資金調達率の崩壊、総清算の 85% を超える長期清算の優勢、48 時間以内に弱気から強気へ反転するオプションの偏りなどのデリバティブ指標は、降伏の物語を強化します。

3. 社会感情指標は、真の降伏中に数か月ぶりの安値に達することがよくあります。これは、恐怖と貪欲の指数が 10 を下回ったり、対応する価格内訳が存在しないネガティブなツイートの量が持続的に急増したりすることで測定されます。

4. マイナーの活動は裏付けとなるシグナルを提供します。急激な低下後のハッシュレートの安定化、マイナーの流出の減少、および 155 日以上保持された未使用のトランザクション出力 (UTXO) の増加は、ネットワークレベルの確信が戻ってきたことを示しています。

海底形成中のクジラの行動

1. 残高が 10 BTC を超えるクジラ ウォレットは通常、数か月ぶりの安値で取引量が急増した後の 72 時間で蓄積頻度が 300 ～ 500% 増加します。

2. クラスター分析によると、クジラはまさに最低値での即時再突入を避け、その代わりに 5 ～ 8% の範囲内で 3 ～ 5 つの時間差購入ゾーンに資金を展開しており、規律正しく感情的ではないポジショニングを示唆しています。

3. 集中型取引所への大規模送金はスパイク後に 60% 以上減少する一方、ステーブルコインペアを含む分散型取引所のスワップ量は、自己保管型エントリーポイントへの選好を反映して急増しています。

4. 30 日から 90 日経過したクジラの保有量は急増後に急激に増加する傾向があり、既存の保有量の再分配ではなく新たな蓄積が示されています。

構造変化を裏付けるオンチェーンメトリクス

1. 純未実現損益 (NUPL) が -0.5 を下回り、48 時間以上その状態が続いていることは、2015 年以降、すべての主要な Bitcoin 底値に先行しています。

2. SOPR (支出済み生産高利益率) が 5 日以内に 0.95 を下回り、1.0 を超えて回復したことは、実現損失が吸収され、早期に利益が確定していることを示しており、パニックから参加への移行を示しています。

3. ステーブルコイン供給率（SSR）が 80 を超えて急上昇していることは、短期的な投機ではなく持続的な蓄積段階に先立って、オンランプ需要が高まっていることを示唆しています。

4. 休眠フローが 1.0 を超えると、古いコインが活発な流通に移行していることを示します。取引純流出の増加を伴う場合にのみ底値と相関し、強いハンドへの再分配が確認されます。

よくある質問

Q: 底値での出来高が多いと、常に価格がすぐに上昇することを意味しますか?いいえ、取引量の急増は合意ではなく、意見の相違を反映しています。方向性のコミットメントが現れる前に供給が吸収される間に、価格は数週間にわたって横ばいに固まるか、下落する可能性があります。

Q: 降伏と内部関係者による配布をどのように区別しますか?インサイダー分布は、取引所への流入の増加、取引所へのホエールウォレットの流出の増加、30日未満のUTXO年齢帯の減少として現れます。降伏はその逆のパターンを示します。

Q: 本当の底が形成されていなくても、出来高のスパイクが発生する可能性はありますか?はい。誤ったスパイクは、規制当局の発表や取引所の失敗などのマクロトリガーが、弱い手を使い果たすことなくパニック売りを引き起こしたときに発生します。これは、NUPLが-0.4を超えて推移し、SOPRが0.95を突破できなかったことによって確認されています。

Q: オンチェーンの出来高は取引所で報告された出来高と同じですか?いいえ、オンチェーンの出来高はブロックチェーン全体で実際に転送された値を測定しますが、取引所の出来高にはウォッシュ取引や未検証のオーダーブックのアクティビティが含まれるため、ボトム分析においてオンチェーンの指標の信頼性が高まります。