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Bitcoin 半減力学

1. Bitcoin のプロトコルは、ブロック報酬が約 210,000 ブロックごと、つまり約 4 年ごとに半分になる固定発行スケジュールを強制します。

2. 現在のブロック報酬はブロックあたり 3.125 BTC で、2024 年 4 月の半減イベント後の 6.25 BTC から減少しています。

3. この削減はマイナーの収益に直接影響を及ぼし、取引手数料の上昇やBTC価格の上昇によって相殺されない限り、マージンが圧縮されます。

4. 過去の価格変動は、半減期イベントの前後 6 か月間でボラティリティが急上昇していることを示していますが、因果関係についてはオンチェーン アナリストの間で議論が続いています。

5. マイニング難易度の調整は独立して継続され、ハッシュ レートの変動にもかかわらず、2016 ブロックごとに再調整され、最大 10 分のブロック間隔が維持されます。

ステーブルコインのドミナンス傾向

1. USDTは、2024年第2四半期の時点で、すべての主要チェーンにわたるステーブルコイン時価総額の68%以上を維持しています。

2. Solana と Base では USDC の導入が加速し、2024 年 5 月には 1 日あたりの決済額が 23 億ドルを超えました。

3. EU では規制の監視が強化され、テザーは現金、米国債、コマーシャルペーパーで保有されている準備金を対象とする証明書を毎月発行するようになりました。

4. DAI の担保構成は大幅に変化し、現在 72% 以上が ETH ではなく集中型ステーブルコインによって裏付けられており、分散化のトレードオフについての疑問が生じています。

5. サークルは、USDC の準備金が 530 億ドルであると報告しており、その 99.3% は米国短期国債で保有されており、マクロストレスイベント時のペッグの安定性を強化しています。

オンチェーンのデリバティブ活動

1. Binance、Bybit、OKX の無期限先物契約の建玉は、2024 年 6 月初旬に 640 億ドルを超え、3 月のレベルから 27% 増加しました。

2. BTC 無期限の資金調達率は持続的にプラスに転じ、14 日間の期間で毎日平均 +0.012% となり、ロングサイドのレバレッジが優勢であることを示しています。

3. 清算カスケードにより、5 月 13 日の市場下落時の 90 分以内に 18 億ドルの BTC ロングポジションが発生し、ボラティリティの急上昇によるシステムの脆弱性が浮き彫りになりました。

4. オプションのガンマエクスポージャーは 6 月 5 日にマイナスに転じ、スポット価格が 72,000 ドルの抵抗線に近づく中、マーケットメーカーからのヘッジ圧力の高まりを示しました。

5. BitMEX は、非カストディアルデルタニュートラル戦略を求める機関顧客をターゲットとして、毎週有効期限のある現物決済 BTC オプションを再導入しました。

レイヤ 2 スケーリングの採用

1. Arbitrum One は 6 月中旬に毎日 1,240 万件以上のトランザクションを処理し、イーサリアムのメインネットを 3.7 倍近く上回りました。

2. ベースチェーンのアクティブアドレスは、主に Coinbase に統合された dApps とトークンのエアドロップ参加によって推進され、1 日あたり 210 万に急増しました。

3. Optimism の Bedrock アップグレードにより、L1 通話データの平均コストが 42% 削減され、より安価な NFT ミントとバッチ化されたウォレット操作が可能になりました。

4. zkSync Eraは、EVMに相当するzkロールアップと相互作用する50万以上のユニークなデイリーウォレットを報告し、DeFi TVLは13億4,000万ドルに達しました。

5. Starknet は Cairo 2.0 コンパイラのサポートを導入し、Rust ベースのスマート コントラクトを Solidity トランスパイル層なしでネイティブに展開できるようにしました。

よくある質問

Q: Bitcoin マイナーのブロック報酬が運用コストを下回るとどうなりますか?マイナーはネットワークから撤退するか、より大きなプールに統合するか、より優れた ROI を持つ代替 PoW コインにハッシュパワーを移行します。これは 2018 年から 2019 年の弱気市場で観察されました。

Q：USDTはシステム全体の崩壊を引き起こすことなくペッグを失うことはありますか？ 2023年3月の0.95米ドルの安値を含め、短期的なペッグ解除は複数回発生している。回復はテザーのリアルタイムの準備金の透明性とスプレッドの非効率性を悪用した裁定取引に依存していました。

Q: スポットトレーダーにとって永久先物調達金利が重要なのはなぜですか?持続的なプラスの資金調達は過度に長いレバレッジを示しており、取引所間でマージンコールがカスケードする場合に急激な反転のリスクが高まることと相関していることがよくあります。

Q: L2 シーケンサーはファイナリティ保証にどのような影響を与えますか?シーケンサーは、L1 コミットメントの前にトランザクションの順序を制御します。遅延や検閲により引き出しが滞る可能性がありますが、不正行為の証明と分散型シーケンスの提案は集中化のベクトルを軽減することを目的としています。