メーカーとは何ですか? MKR と MakerDAO エコシステムの完全ガイド

起源と基本的なアーキテクチャ

1. MakerDAO は、マウントゴックスの破綻時に露呈したボラティリティと集中化のリスクへの対応として、デンマークの起業家 Rune Christensen によって 2014 年に設立されました。

2. このプロトコルは、米ドルにペッグされた初の分散型担保付きステーブルコインである DAI のデビューとともに、2017 年にイーサリアムで開始されました。

3. その中核となるインフラストラクチャは、過剰担保、価格フィード、および自動清算を強制するように設計された、一連の連動するスマート コントラクト (Sai Tub、Vox、Medianizer、およびその後の MCD システム) で構成されています。

4. 集中管理されたステーブルコインとは異なり、DAI の発行は許可が不要で透明性があります。鋳造されたすべての DAI は検証可能なオンチェーン担保に対応し、すべての参加者が見ることができます。

5. システムは仲介者なしで動作します。保管庫、価格設定オラクル、または決済ロジックを管理する主体はなく、暗号化ルールとコミュニティ主導のガバナンスのみを管理します。

MKR のガバナンスメカニズム

1. MKR は Maker プロトコルのネイティブ ガバナンスおよびユーティリティ トークンであり、当初は 100 万トークンに制限されていましたが、システムのソルベンシー イベントに基づいて動的な供給調整の対象となります。

2. 保有者は、安定化手数料、清算比率、担保の種類、Dai Savings Rate (DSR)、およびオラクルノードの選択などの重要なパラメーターについて投票します。

3. ガバナンス提案は Maker ガバナンス ポータル経由で提出および実行され、投票の重みは対象となるウォレットに保持されている MKR 残高に厳密に比例します。

4. 投票ごとにイーサリアムのガスコストが発生するため、意図的な参加が強化され、スパムや賭け金の低い干渉が阻止されます。

5. 世界決済を含む緊急停止メカニズムは、一方的な権限ではなく、正式な DAO 選挙を通じて任命されたマルチシグ キー所有者によって管理されます。

担保付き債務ポジションのワークフロー

1. ユーザーは、Oasis.app または app.makerdao.com を介して、ETH、WBTC、または RWA で裏付けられたトークンなどのサポートされている資産を Vault (以前の CDP) にロックします。

2. システムは、資産の現在の市場価格とリスク調整後の担保比率に基づいて、リアルタイムの債務上限と最大借入可能 DAI を計算します。

3. 借り手は、最低担保比率 (通常は 150%) を維持する必要があり、そうでない場合は、価格の滑りが閾値をトリガーした場合に自動清算に直面する必要があります。

4. 清算はオンチェーンで行われるダッチオークションを通じて行われ、外部の裁定者がETHに入札して、担保不足のポジションを割引レートで押収します。

5. 返済には、借りた DAI と未払いの安定手数料を返す必要があります。これらの安定手数料は DAI 建てですが、プロトコル余剰から購入した MKR を燃やすことによって決済されます。

リスク吸収とプロトコル保護

1. 清算で未払いの負債をカバーできない場合、システムは負債オークションを開始します。プロトコルの資本を再構築するために、新たに鋳造された MKR が ETH として販売されます。

2. サープラスオークションは、安定化手数料と清算ペナルティから生成される超過 DAI 準備金を ETH と引き換えに MKR 保有者に分配します。

3. グローバル決済は最終的なサーキットブレーカーとして機能します。アクティブなすべての Vault を停止し、DAI 鋳造を凍結し、ユーザーが最後に検証されたオラクル価格で担保を直接償還できるようにします。

4. Medianizer コントラクトは、複数の独立したオラクルからの価格データを集約し、操作による清算を防ぐために外れ値を拒否します。

5. リスクパラメータは、アルゴリズム調整ではなくガバナンス投票を通じて継続的に監視および調整され、人間による監視がシステムの回復力に組み込まれたままであることが保証されます。

よくある質問と直接の回答

Q1: MKR を賭けて利回りを得ることができますか?いいえ、MKR にはネイティブのステーキング メカニズムがありません。その有用性は、受動的収入の創出ではなく、もっぱらガバナンスへの参加とプロトコルのリスク吸収にあります。

Q2: DAI は常に米ドル準備金によって 1 対 1 で裏付けられていますか?いいえ、DAI は法定現金ではなく、変動性の高い暗号資産と RWA によって過剰担保されています。そのペッグは、準備金監査ではなく、経済的インセンティブ、裁定取引、ガバナンス介入に依存しています。

Q3: オラクルが誤った価格を報告した場合はどうなりますか? Medianizer は、一貫性のない入力をフィルタリングします。偏差が 0.5% を超える場合、システムはコンセンサスが回復されるまで新しい Vault の開設を一時停止し、連鎖的な清算を防ぎます。

Q4: MKR トークンは通常の操作中に焼き付けられますか?直接ではありません。 MKRは赤字イベント中に鋳造されるか、黒字分配中にオークションに出品されるだけです。コア コントラクトには書き込み機能は存在しません。