仮想通貨における「マージンコール」とは何ですか?

マージンコールの定義と仕組み

1. マージンコールは、トレーダーの口座資本が取引所または融資プラットフォームによって設定された必要な維持証拠金レベルを下回る場合に発生します。

2. 暗号通貨証拠金取引により、ユーザーは資金を借りて、利用可能な残高を超えてポジションサイズを増やすことができます。

3. 市場の変動により含み損が発生し、担保価値が損なわれると、プラットフォームは自動アラートまたは強制アクションをトリガーします。

4. トレーダーは追加の資金を入金するか、オープンポジションを減らして証拠金率をしきい値を上回るように戻す必要があります。

5. 応答しない場合、レバレッジポジションの一部または全部が自動的に清算される場合があります。

トリガー条件としきい値

1. 各取引所は独自の維持証拠金要件を定義します。通常、資産のボラティリティとレバレッジ層に応じて 0.5% から 5% の範囲です。

2. 初期証拠金は、ポジションをオープンするために入金された金額です。維持証拠金は、アクティブな状態を維持するために残しておかなければならない最小資本です。

3. リアルタイム計算では、操作ベースの誤ったトリガーを防ぐために、最終取引価格ではなくマーク価格を使用します。

4. 低流動性期間中の資金調達率の変動と突然のスリッページにより、証拠金の浸食が加速する可能性があります。

5. 一部のプラットフォームは部分的な清算を実施し、証拠金率を準拠に戻すのに十分な契約のみを締結します。

トレーダーの行動とリスクプロファイルへの影響

1. トレーダーは、特に 20 倍以上のレバレッジの場合、BTC または ETH の価格変動がどのくらいの速さで証拠金レベルを突破するかを過小評価することがよくあります。

2. 不安定な調整中のパニック売りや複利損失の倍増などの感情的反応。

3. 頻繁なマージンコールは、ストップロスの統合の欠如やテクニカル指標への過度の依存など、リスク管理フレームワークの構造的な弱点を明らかにします。

4. 複数のオープンポジションを持つ口座は、連鎖的な影響に直面します。1 つの清算が全体の資本を減少させ、他の清算を引き起こす可能性があります。

5.初心者のレバレッジトレーダーの 68% 以上において、繰り返しのマージンコールは 3 回の取引セッション以内の口座の枯渇と強く相関しています。

清算メカニズムと市場フィードバック ループ

1. 清算は、内部オークション エンジンまたは注文帳を通じて送られる外部市場注文を介して実行されます。

2. 大規模な清算は売り圧力を生み出し、価格をさらに下落させ、さらなるマージンコールを引き起こします。これは清算カスケードとして知られる現象です。

3. デリバティブ取引所は、価格レベル全体で集中したロング/ショート ポジションを示すリアルタイム清算ヒートマップを公開します。

4. クジラは、方向を反転する前に、価格を清算注文のクラスターに向けて押し上げることで、これらのパターンを利用することがあります。

5. 2020 年 3 月 12 日、日中 50% 下落の中、12 億ドルを超える BTC ロングポジションが 90 分以内に清算されました。

よくある質問と回答

Q: 私のポジションが紙の上で利益を上げている場合でも、マージンコールは発生する可能性がありますか? A: はい。資金の支払いが蓄積したり、担保トークンが相場通貨に対して大幅に下落した場合、含み益があるにもかかわらず、資本が維持レベルを下回る可能性があります。

Q: 分散型マージンプロトコルは、集中型取引所と同じ方法でマージンコールを発行しますか? A: いいえ。Aave や Compound などのほとんどの DeFi 融資プラットフォームはヘルス ファクターのしきい値を使用しており、ユーザーは一元化されたアラートなしでスマート コントラクト インタラクションを通じて債務を返済したり担保を追加したりできます。

Q: レバレッジを下げずにマージンコールを回避する方法はありますか? A: トレーダーは分離マージンモードを使用したり、マーク価格に連動したハードストップロスを設定したり、逆永久スワップでヘッジしたりできますが、リスクを完全に排除するものはありません。

Q: ステーブルコインに担保をステーキングするとマージンコールから保護されますか? A: 部分的ではありますが、2023 年 3 月の USDC デペグなどのステーブルコイン デペグ イベントは、担保評価の下落を引き起こし、それを受け入れるプラットフォームで予期せぬマージン コールを引き起こしました。