契約におけるインデックス価格とマーク価格は何ですか? (価格差異)

指数価格の定義と計算

1. インデックス価格は、複数の主要な取引所にわたるスポット価格のリアルタイム加重平均から導出される、仮想通貨デリバティブ契約の公正価値を表します。

2. 取引所は、操作リスクを最小限に抑えるために、取引量、流動性、規制遵守に基づいて構成スポット市場を選択します。

3. 重み付け方法では通常、より深いオーダーブックとより低いスリッページ指標を持つ取引所に、より高い係数が割り当てられます。

4. インデックスプロバイダーは、最終的なインデックス値を計算する前に、異常値検出アルゴリズムを適用して異常なティックをフィルター処理することがよくあります。

5. 取引所寄与しきい値が事前定義されたボラティリティ バンドを超えた場合、リバランスが動的に行われます。

マーク価格の仕組みと目的

1. マーク価格は、無期限契約における含み損益計算および証拠金評価の参考となります。

2. 指数価格に、現在の市場センチメントとキャリーコストの動向を反映する資金調達調整ベースを加えたものです。

3. 資金調達率の要素は 8 時間ごとに更新され、極度のスキュー期間中のマーク値とインデックス値の間のスプレッドに影響を与えます。

4. 取引所は、基礎となるスポット会場での短期流動性ショックによって引き起こされるマーク価格の突然の高騰を防ぐために、平滑化機能を実装しています。

5. フラッシュ クラッシュ イベント中は、60 秒のローリング ウィンドウにわたる時間加重メディアン フィルターを使用して、マーク価格がインデックス価格から一時的に切り離される場合があります。

価格差異のトリガーと影響

1. 指数価格とマーク価格の乖離が 0.5% を超える状態が続くと、影響を受ける契約の新規注文の提出を一時停止するサーキット ブレーカーが作動します。

2. 清算エンジンはマーク価格のみを使用してマージンコールを決定するため、変動が激しい状況下でポジションを存続させるためには変動が重要になります。

3. アービトラージボットはスプレッドを継続的に監視し、過去のボラティリティパーセンタイルに合わせて調整された統計的に有意なしきい値を分散が超えた場合にクロスエクスチェンジ戦略を展開します。

4. 差異が 3 回の連続した資金調達間隔を超えて持続すると、資金調達率の調整が加速し、ギャップを圧縮または拡大するフィードバック ループが作成されます。

5. オンチェーン決済データによると、2021 年 5 月の BTC ドローダウン中の強制清算の 73% は、マーク価格がインデックス価格を 1.2% 以上超えてから 90 秒以内に発生しました。

流動性プロバイダーのインセンティブと行動

1. マーケットメーカーは、インデックスマークの差に対する相場スプレッドの安定性に比例して手数料リベートを受け取ります。

2. 分散型永久プロトコルの流動性プールは、競合する価格フィード全体で観察されたリアルタイムの分散減衰率に基づいてオラクルの重みを調整します。

3. 高頻度の相場アルゴリズムは、分散が 2% を超えると、レイテンシー裁定者による逆選択を避けるために相場の頻度を減らします。

4. 機関投資家流動性プロバイダーは、指数マークの偏差が 5 分移動平均で 0.8% を超えたときにポジション ヘッジをトリガーする別個のリスク エンジンを維持しています。

5. 分散が 2 分以上にわたって 1.5% を超えたままの期間中、主要な権利行使レベルでの注文帳の深さは平均 42% 減少します。

よくある質問

Q: インデックス価格にはレバレッジ調整後のスポットデータが含まれますか? A: いいえ。インデックス価格は、レバレッジがかけられていないスポット市場データのみに依存します。レバレッジ効果は、資金調達率の統合を通じてマーク価格の計算のみでモデル化されます。

Q: 取引所は指数価格を変更せずにマーク価格を操作できますか? A: はい。ファンディングレートパラメーターの調整やスムージングウィンドウ期間は、指数計算を変更せずにマーク価格に直接影響します。

Q: 一部の契約が強気トレンド中にマイナスの差異を示すのはなぜですか? A: マイナスの分散は、資金調達金利が大幅にマイナスに転じ、それが継続し、スポットの上昇の勢いにもかかわらずマーク価格が指数価格を下回って取引される場合に発生します。

Q: 指数構成はどれくらいの頻度で見直されますか? A: 主要な指数プロバイダーは四半期ごとにレビューを実施しますが、取引所の破産、保管の失敗、または持続的なデータ報告の異常を検出した場合、直ちに構成銘柄を変更する権限を保持しています。