指数価格とは何ですか?また、それは先物でどのように使用されますか?

仮想通貨先物における指数価格を理解する

1. インデックス価格は、複数の主要な仮想通貨取引所のスポット価格の計算平均です。 Binance、Coinbase、Kraken、OKX などのサイトからのリアルタイム取引データを集約し、改ざん防止された単一の基準値を生成します。

2. この価格は、単一の取引所のオーダーブックや取引フィードから導出されたものではありません。代わりに、加重取引量と厳密な外れ値フィルタリングに依存して、ウォッシュ取引やなりすましなどの操作リスクを軽減します。

3. 取引所は通常、インデックス価格を毎秒更新します。レイテンシ制御とフォールバック メカニズムにより、構成する取引所の 1 つで API のダウンタイムや異常な変動が発生した場合でも継続性が確保されます。

4. 調達金利とベーシス調整を組み込んだマーク価格とは異なり、インデックス価格は厳密にスポットベースの複合値のままです。これは、評価とリスク管理の基礎的なベンチマークとして機能します。

先物契約決済における指数価格の役割

1. BitMEX、Bybit、Deribit などのプラットフォームの先物契約では、満期時の最終決済にインデックス価格が使用されます。契約の満期時には、エントリー価格とインデックス価格の差によって利益または損失の実現が決まります。

2. 決済された契約の毎日の実現損益は、UTC 00:00 の指数価格を使用して計算されます。これにより、タイムゾーン固有の取引所の閉鎖や流動性のギャップによって生じる不一致が防止されます。

3. インバース無期限契約は、マージンと決済を Bitcoin またはその他の基本資産で指定しますが、商品ライン全体で一貫性を保つために決済ロジックを米ドル建てのインデックス価格に固定します。

4. 一部のプラットフォームでは、フラッシュクラッシュや調整された清算カスケードによって引き起こされる一時的なスパイクをさらに滑らかにするために、決済ウィンドウ中にインデックス価格の 5 分間の時間加重中央値を適用します。

インデックス価格とマーク価格: 機能的な違い

1. インデックス価格はスポット市場の状況を集計したものを反映していますが、マーク価格には、スポットと比較して先物価格がどこで取引されるべきかを推定するために、資金調達率の低下や公平な基準モデルなどの予測要素が導入されています。

2. 清算エンジンは、インデックス価格ではなくマーク価格に基づいてマージンコールをトリガーします。この設計により、取引所特有のスリッページや出金停止によって引き起こされる短期的なインデックスの乖離時の早期清算が防止されます。

3. 裁定取引者は、指数価格とマーク価格の間のスプレッドを監視して、ミスプライシングの機会を特定します。 0.3% を超える持続的な偏差は、多くの場合、資金見越の非効率性または建玉分配の偏りを示しています。

4. インデックス価格フィードは、Chainlink の BTC/USD や ETH/USD アグリゲーターのようなオンチェーン オラクルを通じて公的に検証可能ですが、マーク価格の計算式は独自のものであり、デリバティブ プラットフォーム間で大幅に異なります。

指数構成の変化が市場動向に及ぼす影響

1. 2023 年の規制圧力による Huobi の除外など、インデックスバスケットに取引所が追加または削除されると、再調整されたインデックス価格が数秒以内に最大 0.7% 変動する可能性があり、デルタニュートラル オプション ブックの自動リバランスがトリガーされます。

2. 重み付け方法は重要です。一部の指数は 24 時間の米ドル取引量に基づいて重み付けを割り当てますが、他の指数はテザー関連のボラティリティ バイアスを軽減するためにステーブルコイン ペアの深さ (USDT/BTC など) によって正規化します。

3. ETF承認発表のような影響の大きいイベントでは、プロバイダー間の指数価格の乖離が急激に拡大します。 CryptoCompare のインデックスは、レイテンシーのしきい値とサンプリング周波数が異なるため、CoinGecko のインデックスより 12 ～ 18 秒遅れる可能性があります。

4. 統計的裁定取引戦略を実行するトレーダーは、クロスプラットフォームの平均回帰モデルにミクロレベルの摩擦を導入するインデックスプロバイダー固有の丸め規則（小数点第 2 位まで切り捨てるものもあれば、小数点第 2 位を維持するものもあります）を考慮する必要があります。

よくある質問

Q: 指数価格には OTC デスクの取引高が含まれますか? A: いいえ。評判の良いインデックスプロバイダーは、オフチェーンの OTC 取引を完全に排除しています。取引所で報告され、オンチェーンで決済されたスポット取引のみが計算に寄与します。

Q: 単一の取引所がインデックスのウェイトを独占する可能性はありますか? A: ほとんどのプロトコルでは、個々の交換の重みは 30% に制限されています。 Binance は歴史的に最大 28% を保持していますが、ボリューム シェアがしきい値制限を超えた場合、自動再加重が毎週行われます。

Q: インデックスプロバイダーは取引所の停止にどのように対処しますか? A: プロバイダーはフォールバック ロジックをアクティブにし、以前の有効な読み取り値の 30 秒移動平均に切り替えるか、Kraken や Coinbase などの回復力のあるピアの重みを一時的に増加します。

Q: インデックス価格はマージンコールに使用されますか? A:いいえ。マージンコールはマーク価格によってのみトリガーされます。インデックス価格は、決済、担保評価監査、およびオラクルレポートのみをサポートします。