四半期先物と無期限スワップの主な違いは何ですか?

四半期先物を理解する

1. 四半期先物は、四半期ごとの終わり、通常は 3 月、6 月、9 月、12 月の最終金曜日に期限が切れるデリバティブ契約です。

2. これらの契約には決済日が固定されているため、トレーダーは期限が切れる前にポジションを決済するか、取引所に応じて現物決済または現金決済を受け入れる必要があります。
3. 四半期先物の価格設定は、多くの場合、将来の満期日における原資産の価値についての期待を反映しており、スポット価格と比較して顕著なベーシス差が生じます。
4. 金融機関は、予測可能な満期サイクルと財務報告期間との整合性により、長期エクスポージャーのヘッジに四半期先物を頻繁に使用します。
5. これらの商品は永久的ではないため、資金調達メカニズムは適用されません。代わりに、有効期限が近づくと、スポットへの価格の収束が自然に発生します。

永久スワップの構造

1. 無期限スワップには有効期限がないため、証拠金要件が満たされている限り、トレーダーはポジションを無期限に保持できます。

2. 契約価格を基礎となるスポット市場と一致させるために、永久スワップでは資金調達レートのメカニズムが採用されており、トレーダーはスワップが指数価格を上回っているか下回っているかに基づいて定期的に支払いまたは受け取りを行います。
3. この資金調達率により、ロングポジションとショートポジションのバランスが促進され、公正価値からの極端な逸脱が防止されます。
4. 個人トレーダーは、柔軟性とレバレッジオプションの点で永久スワップを好み、投機的な取引戦略によく使用します。
5. 無期限契約はロールオーバーの必要がない継続的な取引により、期限切れの契約よりもスムーズなエクスポージャー管理を提供します。

価格設定と市場動向

1.永久スワップには満期がないため、センチメントに基づく資金調達率に大きく影響される、異なる価格動向が生じます。

2. 四半期先物は将来の見通しを反映したコンセンサスを反映しており、マクロ経済データや機関の位置付けにより敏感です。
3. 裁定取引者は、永久スワップ価格と四半期先物間のスプレッドを積極的に監視し、市場全体の一時的なミスプライシングを利用します。
4. ボラティリティが高いイベントでは、永続的な資金調達金利が急上昇し、支配的なサイドの保有コストが増加し、急速なポジション調整を強いられる可能性があります。
5. 四半期契約から構築された先物曲線は期間構造に関する洞察を提供しますが、無期限契約は資金調達レベルを通じて現在の市場バイアスを示すだけです。

レバレッジとリスク管理

1. どちらの商品も高いレバレッジをサポートしていますが、リスクプロファイルは構造力学により大きく異なります。

2. 四半期先物では、期限が近づくとデルタエクスポージャーが減少するため、方向性のある賭けを継続するにはリバランスが必要になります。
3. 永久スワップでは、トレーダーは継続的な資金調達コストや収入にさらされており、値動きに関係なく、時間の経過とともに利益が侵食されたり、損失が拡大したりする可能性があります。
4. デリバティブ取引所の清算エンジンは両方のタイプを同様に扱い、想定元本とボラティリティに基づいて維持証拠金を計算します。
5. 四半期先物で大きなポジションを維持しているトレーダーはロールオーバーリスクを管理する必要がありますが、永続ユーザーはトレンドが長期化する中で資金調達への影響が増大することに直面しています。

運用上の考慮事項

1. 取引所は新しい四半期先物契約を数週間前にリストし、事前取引と段階的な取引高の増加を可能にします。

2. 無期限スワップは一貫した流動性で年中無休で動作するため、アルゴリズムや高頻度の取引設定に最適です。
3. 期限切れの先物決済手順では、特に物理的に決済された資産の場合、手形交換機関とカストディアンの間の調整が必要です。
4. 税務上の扱いは異なる場合があります。一部の法域では、先物利益を特定の商品規則に基づいて分類していますが、永久資産は投機収入として扱われる場合があります。
5. 注文書の深さとスリッページは両者の間で異なり、無期限の主要ペアは建玉が高いためにスプレッドが狭いことがよくあります。

よくある質問

永久スワップの資金調達率はどのように計算されますか?資金調達レートは、永久スワップ価格と原インデックス価格の差によって決定され、通常は 8 時間ごとに更新されます。プラスの金利はロングがショートを支払うことを意味し、強気の圧力を示し、マイナスの金利は弱気の優位性を示します。

四半期先物は自動的にロールされますか?一部の取引所や取引プラットフォームは、期限切れの契約のポジションをクローズし、次の四半期の契約で再度オープンする自動ロール機能を提供しており、手動による介入と約定のリスクを最小限に抑えます。

永久スワップがスポットよりも高値で取引されることがあるのはなぜですか?レバレッジを活用したロングポジションに対する持続的な需要により、永久スワップ価格がスポット価格よりも上昇し、プラスの基盤が生まれます。その後、ロングをチャージしショートに報酬を与えることで、この乖離を相殺するように資金調達レートが調整されます。

四半期先物は無期限よりもヘッジに適していますか?はい、固定満期は在庫販売や暗号資産建て債権などの既知の将来の債務と一致しており、正確なリスク軽減のための効果的なツールとなるからです。