USDTのようなステーブルコインとは何ですか? （物価の安定）

ステーブルコインとは何ですか?

1. ステーブルコインは、特定の外部基準、最も一般的には米ドルと比較して一貫した価値を維持するように設計されたデジタル資産です。

2. Bitcoin やイーサリアムなどの揮発性の暗号通貨とは異なり、ステーブルコインは、その設計に組み込まれた構造メカニズムを通じて価格変動を最小限に抑えることを目的としています。

3. Tether Limited が発行する USDT は、USD に 1:1 で固定されている、最も初期かつ最大の時価総額を誇るステーブルコインの 1 つです。

4. 安定メカニズムは、発行者が保有する準備金に依存しており、これには現金、現金同等物、短期米国財務省証券、その他の流動資産が含まれる場合があります。

5. ユーザーは、イーサリアム、トロン、ソラナなどのブロックチェーン間で USDT を取引、保持、転送することで、市場の極端な変動にさらされることなく、迅速かつ低コストの決済を促進します。

リザーブの構成と透明度

1. テザーは、準備金の裏付けを検証するために、第三者会計事務所から四半期ごとの認証レポートを発行していますが、これは GAAP 基準に基づく完全な監査ではありません。

2. 最近の開示の時点では、準備金の 80% 以上が米国財務省証券で構成され、残りはコマーシャル ペーパー、社債、受託者預金で構成されています。

3. 現金および現金同等物の割合は 2022 年以降大幅に増加し、よりリスクの高い商品への依存が減少しました。

4. 批評家は、特定の準備金の構成要素には、特に債券市場のストレス期間中に、デュレーションリスクとカウンターパーティエクスポージャーが伴うことを指摘しています。

5. オンチェーンオブザーバーは、ウォレットの大規模な動きを監視し、流入/流出を交換して、ペッグに対するリアルタイムの需要圧力を推測します。

ペグメンテナンスのオンチェーンメカ​​ニズム

1. 裁定取引者は重要な役割を果たします。USDT が 1.00 ドルを超えて取引されると、担保に基づいて新しいトークンを鋳造して販売します。 1.00ドル未満の場合、トークンを原資産と引き換えます。

2. 償還は最低基準を満たす認証機関のみが利用できるため、直接ペッグ強制ツールへの小売業者のアクセスは制限されます。

3. ネットワーク固有の機能は安定性に影響します。Tron ベースの USDT はスループットが高くなりますが、スマート コントラクトの検証可能性の違いにより、イーサリアム ベースのバージョンと比較して透明性が低くなります。

4. 分散型取引所でのスリッページは、特に DEX プールのボラティリティが高いときや流動性が逼迫しているときに、一時的な逸脱を引き起こす可能性があります。

5. チェーン間のブリッジは決済の遅延と保管リスクをもたらし、時折エコシステム全体でカスケードデペグを引き起こします。

規制上の監視と法的枠組み

1. ニューヨーク州司法長官の2021年の和解では、テザーに対しニューヨーク住民へのサービス提供を停止し、年2回の準備金報告書を提出することが求められた。

2. 米国議会は、銀行のような監視のない銀行のような機能に焦点を当て、ステーブルコイン発行のシステムへの影響を調査する公聴会を複数回開催した。

3. 欧州連合の MiCA 規制は、USDT のような資産参照トークンを、2024 年から厳しい資本、開示、ガバナンス要件の対象として分類しています。

4. 米国財務省主導の作業部会は、支払いステーブルコイン発行者に対する連邦ライセンスを付与し、毎日の準備金証明と損失吸収資本バッファーを義務付けることを提案した。

5.英領ヴァージン諸島やケイマン諸島などのオフショア管轄区域には多くのステーブルコイン事業体が存在し、国境を越えた監督調整の課題が生じている。

よくある質問

Q: USDT は常に 1.00 ドルちょうどで取引されますか?いいえ。流動性の不均衡、取引所固有のオーダーブックの深さ、およびネットワークの混雑により、わずかな偏差が頻繁に発生します (多くの場合、±0.1% 以内)。

Q: USDT を USD に直接引き換えることはできますか?最低償還額（通常 100,000 ドル以上）を持つ承認された機関パートナーのみが償還をリクエストできます。小売ユーザーは流通市場に依存しています。

Q: USDT は中央銀行デジタル通貨 (CBDC) とどう違うのですか? USDTは非公開で発行され、許可のないブロックチェーン上で動作しますが、CBDCは法定通貨の地位と集中管理を備えた中央銀行によって発行されるソブリン負債です。

Q: テザーの埋蔵量が未払いの供給量を下回った場合はどうなりますか?資金不足は信頼を損ない、大量の償還を引き起こし、歴史的なマネーマーケットファンドの取り付けと同様に、ペッグの継続的な破壊につながる可能性があります。