Tether, cercle et compétition: une épreuve de force à la stable en 2025

Tether et Circle Face Rising Competition tandis que la finance traditionnelle embrasse la tokenisation. Le paysage des stablescoin est-il sur le point d'être perturbé?

The stablecoin world is heating up! With traditional finance players entering the arena and innovative newcomers challenging the status quo, Tether and Circle are facing unprecedented competition. Let's dive into the key trends and insights shaping this dynamic landscape.

Le monde de la stablecoin se réchauffe! Avec des joueurs de finance traditionnels entrant dans l'arène et des nouveaux arrivants innovants contestant le statu quo, Tether et Circle sont confrontés à une concurrence sans précédent. Plongeons-nous dans les tendances et les idées clés en façonnant ce paysage dynamique.

The High-Yield Dilemma: Are Stablecoin Holders Missing Out?

Le dilemme à haut rendement: les détenteurs de stablecoin manquent-ils?

Stablecoin issuers like Tether and Circle are raking in profits from high-interest rates on their U.S. Treasury reserves. According to Wormhole co-founder Dan Reecer, these companies are essentially "printing money" while stablecoin holders see none of those returns. Tether, for example, reported a whopping $4.9 billion in net profit in Q2 2025. The question is, how long before users demand a share of the yield or seek alternatives?

Les émetteurs de stablecoin comme Tether et Circle ratissent les bénéfices de taux d'intérêt élevé sur leurs réserves de trésorerie américaines. Selon le co-fondateur de Wormhole, Dan Reecer, ces sociétés "impriment de l'argent" tandis que les détenteurs de stablecoin ne voient aucun de ces rendements. Tether, par exemple, a rapporté un énorme bénéfice net de 4,9 milliards de dollars au deuxième trimestre 2025.

Projects like M^0 and Agora are already emerging, aiming to route yield directly to users or applications. As Reecer puts it, holding USDC feels like "losing money" because Circle is capturing all the income generated by the underlying Treasuries. While regulatory concerns likely prevent Tether and Circle from directly sharing yield, the pressure is mounting. Money market funds, though still a small fraction of the market, offer another avenue for investors to access these yields.

Des projets comme M ^ 0 et Agora émergent déjà, visant à acheminer le rendement directement vers les utilisateurs ou les applications. Comme le dit Reecer, la tenue de l'USDC ressemble à "perdre de l'argent" parce que Circle capture tous les revenus générés par les bons-toiries sous-jacentes. Bien que les préoccupations réglementaires empêchent probablement l'attache et le cercle de partager directement le rendement, la pression monte. Les fonds du marché monétaire, bien que toujours une petite fraction du marché, offrent une autre avenue aux investisseurs pour accéder à ces rendements.

Tether's Big Bet: A $500 Billion Valuation?

Big Pari de Tether: une évaluation de 500 milliards de dollars?

Tether is reportedly exploring a massive $15 billion to $20 billion equity raise, potentially valuing the company at around $500 billion. Investors are drawn to Tether's revenue generation from interest on its reserves, estimated at $13.4 billion last year. With roughly 500 million users worldwide, USDT remains a crucial on-ramp to the crypto world. However, such a lofty valuation and expansion into new business lines will undoubtedly attract increased regulatory scrutiny.

Tether explorerait une augmentation massive de 15 milliards de dollars à 20 milliards de dollars, évaluant potentiellement la société à environ 500 milliards de dollars. Les investisseurs sont attirés par la génération de revenus de Tether contre les intérêts sur ses réserves, estimés à 13,4 milliards de dollars l'année dernière. Avec environ 500 millions d'utilisateurs dans le monde, l'USDT reste une rampe cryptée pour le monde de la cryptographie. Cependant, une telle évaluation et expansion aussi nobles dans de nouvelles grandes entreprises attirera sans aucun doute un examen réglementaire accru.

Circle Under Pressure: The Rise of Tokenized Deposits

Cercle sous pression: l'augmentation des dépôts tokenisés

Circle's stock took a hit in late September 2025, with a 12% weekly drop. This decline reflects growing investor apprehension amid evolving market dynamics, intensifying competition, and regulatory shifts. The announcement of pilot programs by major U.K. banks to launch blockchain-based tokenized deposits is a major catalyst. These banks, with the backing of the Bank of England, are favoring native tokenized solutions over stablecoins like USDC.

Le stock de Circle a pris un coup sûr fin septembre 2025, avec une baisse hebdomadaire de 12%. Cette baisse reflète une appréhension croissante des investisseurs au milieu de la dynamique du marché en évolution, de l'intensification de la concurrence et des changements réglementaires. L'annonce des programmes pilotes par les grandes banques britanniques pour lancer des dépôts tokenisés basés sur la blockchain est un catalyseur majeur. Ces banques, avec le soutien de la Banque d'Angleterre, favorisent des solutions tokenisées natives sur des stablecoins comme l'USDC.

Tokenized deposits offer 24/7 operations, faster settlement, and enhanced efficiency compared to legacy systems. Unlike stablecoins, they are traditional bank liabilities, often insured by the FDIC and governed by existing banking regulations. JPMorgan Chase, Citigroup, Mastercard, and Visa are all actively involved in tokenized deposit initiatives, potentially shifting a substantial portion of the digital currency market from fintech-issued stablecoins to bank-issued digital liabilities.

Les dépôts tokenisés offrent des opérations 24/7, une colonie plus rapide et une efficacité améliorée par rapport aux systèmes hérités. Contrairement aux stablecoins, ce sont des responsabilités bancaires traditionnelles, souvent assurées par la FDIC et régies par les réglementations bancaires existantes. JPMorgan Chase, Citigroup, MasterCard et Visa sont tous activement impliqués dans des initiatives de dépôts tokenisés, passant potentiellement une partie substantielle du marché des devises numériques des stablescoins émis par les technologies financières aux passifs numériques émis par les banques.

The Competition Heats Up: New Players and Regulatory Hurdles

La compétition se réchauffe: de nouveaux joueurs et des obstacles réglementaires

New stablecoin offerings, like Hyperliquid’s USDH, which provides yield to holders, are posing a direct threat to USDC's market share. Meanwhile, the U.S. GENIUS Act restricts stablecoin issuers from offering interest to depositors, further complicating Circle's growth strategy. Regulatory preference outside the U.S., including the Bank of England, leans towards tokenized bank deposits over stablecoins, citing the added stability and trust inherent in existing banking frameworks.

Les nouvelles offres de stablecoin, comme l'USDH d'Hyperliquide, qui fournit un rendement aux détenteurs, constituent une menace directe pour la part de marché de l'USDC. Pendant ce temps, la loi sur le génie américain empêche les émetteurs de stable de offrir des intérêts aux déposants, ce qui complique davantage la stratégie de croissance du cercle. Les préférences réglementaires en dehors des États-Unis, y compris la Banque d'Angleterre, penchent vers des dépôts bancaires tokenisés sur les stablescoins, citant la stabilité et la confiance supplémentaires inhérentes aux cadres bancaires existants.

My Take: The Future is Hybrid

Ma prise: l'avenir est hybride

While stablecoins like USDT and USDC have carved out a significant niche, the rise of tokenized deposits signals a potential shift in the landscape. I believe the future will be a hybrid model, where stablecoins coexist with regulated tokenized deposits, each serving different use cases. Stablecoins may continue to dominate the crypto-native world, while tokenized deposits gain traction within traditional finance. The key will be interoperability and seamless integration between these different forms of digital money.

Alors que les stablecoins comme l'USDT et l'USDC ont taillé un créneau significatif, la montée des dépôts tokenisés signale un changement potentiel dans le paysage. Je crois que l'avenir sera un modèle hybride, où les stablecoins coexistent avec des dépôts tokénisés régulés, chacun servant différents cas d'utilisation. Les stablecoins peuvent continuer à dominer le monde crypto-natif, tandis que les dépôts tokenisés gagnent du terrain dans la finance traditionnelle. La clé sera l'interopérabilité et l'intégration transparente entre ces différentes formes d'argent numérique.

Consider JPMorgan's JPM Coin, a prime example of a tokenized deposit designed for institutional clients. Its compatibility with existing financial infrastructure and issuance on Coinbase's Base blockchain demonstrates the potential for traditional finance and crypto to converge.

Considérez JPM Coin de JPMorgan, un excellent exemple de dépôt de tokenisé conçu pour les clients institutionnels. Sa compatibilité avec les infrastructures financières existantes et l'émission sur la blockchain de base de Coinbase démontre le potentiel de la finance traditionnelle et de la crypto pour converger.

Final Thoughts

Réflexions finales

The stablecoin market is anything but stable! With competition intensifying and the regulatory landscape evolving, it's an exciting time to watch how Tether, Circle, and other players adapt and innovate. One thing's for sure: the future of money is digital, and the race is on to build the most trusted and widely adopted solutions. So buckle up, folks, it's gonna be a wild ride!

Le marché des stablescoin est tout sauf stable! Avec l'intensification de la concurrence et l'évolution du paysage réglementaire, c'est une période passionnante pour voir comment l'attache, le cercle et les autres joueurs s'adaptent et innovent. Une chose est sûre: l'avenir de l'argent est numérique, et la course est en cours pour construire les solutions les plus fiables et les plus adoptées. Alors bouclez-vous, les amis, ça va être une balade folle!