La volatilité des crypto-monnaies ne concerne personne, et Solana (Sol) ne fait pas exception. Après avoir atteint un creux de 125 $
L’instabilité des cryptomonnaies n’épargne personne, et Solana (SOL) n’échappe pas à cette règle. Après avoir atteint un creux de 125 $ le 28 février, le jeton natif du réseau blockchain Solana a vu son prix bondir de 17 %, suggérant un potentiel retour vers les 180 $. Cependant, cette récupération n’est nullement garantie. Encore en baisse de 50 % par rapport à son sommet historique de 295 $, SOL est confronté à plusieurs obstacles qui pourraient entraver sa hausse. Entre le ralentissement de l'activité on-chain, le manque de demande sur les marchés de dérivés et la concentration des frais de transaction entre les mains d'une poignée d'utilisateurs, l'écosystème Solana est en difficulté. Quels signaux pourraient déclencher un rally bullish pour Solana ?
Un ralentissement de l'activité on-chain
Le réseau blockchain Solana s'est bâti une réputation grâce à la rapidité de son réseau et du faible coût de ses transactions, ce qui a attiré de nombreux utilisateurs, notamment dans le monde des memecoins et des NFT. Mais au cours des dernières semaines, cet engouement semble s'être atténué. En effet, selon les données de DefiLlama, les frais de transaction générés sur Solana ont chplongé de 73 % en un mois, témoignant d'une diminution de l'engagement des utilisateurs.
Ce ralentissement est également visible du côté des applications décentralisées les plus populaires du réseau. Jito, la principale plateforme de liquid staking, a enregistré une baisse de 56 % de son nombre d'adresses actives en un mois, tandis que Magic Eden, la plateforme NFT phare de l'écosystème, a vu son activité diminuer de 38 %. Même Save (anciennement Solend), qui propose des services de lending, a connu une baisse de 42 % de ses utilisateurs.
Ces chiffres contrastent fortement avec ceux d'autres réseaux. Sur Base, solution layer 2 d'Ethereum, la diminution du nombre d'utilisateurs actifs est seulement de 2 % sur la même période. Même Ethereum, plus cher et lent, s'en sort mieux avec une diminution de seulement 17 %. Ces disparités suggèrent que le ralentissement de Solana ne peut pas être entièrement attribué à l'éclatement de la bulle des memecoins, mais qu'il témoigne d'un épuisement plus profond de l'activité on-chain.
Obstacles structurels et manque de catalyseurs bullish
Au-delà du déclin de l'activité blockchain, d'autres facteurs entravent le potentiel de récupération de Solana. L'un des plus notables est le manque d'intérêt des traders à effet de levier. Sur le marché des futures SOL, le taux de financement pour les contrats perpétuels est resté négatif ces derniers jours. Cela signifie que les vendeurs à découvert sont prêts à payer pour maintenir leurs positions, un signal qui indique un sentiment baissier durable.
Un autre point crucial : la concentration des frais de transaction parmi un nombre limité de crypto players. Selon une analyse partagée par Arndxt sur le réseau social X (anciennement Twitter) le 7 mars 2025, auteur de la newsletter “Threading on the Edge”, 95 % des frais sur Solana seraient générés par seulement 1,3 % des utilisateurs. Ces transactions seraient principalement dues à des MEV bots et à des entreprises de market making comme Wintermute, plutôt qu'à une adoption large et diversifiée. Une telle centralisation expose le réseau à des dysfonctionnements en cas de retrait de ces intervenants.
Enfin, l'absence de Solana dans les portefeuilles de World Liberty Financial (WLF), un fonds associé au président Donald Trump, a également pesé sur l'actif. Bien que le TRUMP crypto, un memecoin lancé sur Solana, ait connu un certain hype, WLF a préféré investir dans Ethereum (ETH), Wrapped Bitcoin (WBTC), Chainlink (LINK) et Aave (AAVE), mais pas en SOL. Ce manque d'allocation dans un portefeuille institutionnel visible peut être perçu comme un manque de reconnaissance du potentiel à long terme de Solana.
Pour espérer retrouver les 180 $, Solana devra surmonter plusieurs défis. Un regain d'activité on-chain, en particulier en dehors du marché crypto des memecoins, serait un signal positif. Cependant, une annonce importante, comme l'approbation d'un ETF Solana aux États-Unis, pourrait déclencher une vague d'achats et obliger les vendeurs à découvert à liquider leurs positions, ce qui créerait un effet de short squeeze. Pour l'instant, l'incertitude domine et les investisseurs suivent de près les prochains développements.
