La hausse des rendements du Trésor américain pourrait entraîner des problèmes pour l’économie de 2025

Alors que les États-Unis approchent des élections de 2024, les indicateurs économiques signalent des turbulences à venir

As the United States approaches the 2024 election, key economic indicators are signaling potential turbulence ahead. One notable trend that has garnered attention among financial analysts is the "bear steepening" in the U.S. Treasury yield curve.

Alors que les États-Unis approchent des élections de 2024, les principaux indicateurs économiques signalent de potentielles turbulences à venir. Une tendance notable qui a retenu l'attention des analystes financiers est la « pentification baissière » de la courbe des rendements du Trésor américain.

The yield curve visually depicts the yields on U.S. Treasury securities across varying maturities, typically ranging from three months to 30 years. Traditionally, the yield curve slopes upward, indicating higher yields for longer-term bonds. This reflects the fact that investors generally demand a higher return for committing their funds over an extended period, especially considering the potential risks involved.

La courbe des rendements représente visuellement les rendements des titres du Trésor américain sur différentes échéances, allant généralement de trois mois à 30 ans. Traditionnellement, la courbe des rendements est ascendante, indiquant des rendements plus élevés pour les obligations à long terme. Cela reflète le fait que les investisseurs exigent généralement un rendement plus élevé pour investir leurs fonds sur une période prolongée, compte tenu notamment des risques potentiels encourus.

However, for more than two years now, the yield curve has been largely inverted, a scenario in which short-term yields surpass those of long-term bonds. This particular configuration has historically served as a predictor of an impending recession. In recent months, this inversion has gradually reversed, leading to a steepening of the yield curve.

Cependant, depuis plus de deux ans maintenant, la courbe des rendements est largement inversée, un scénario dans lequel les rendements à court terme dépassent ceux des obligations à long terme. Cette configuration particulière a historiquement servi de prédicteur d’une récession imminente. Ces derniers mois, cette inversion s’est progressivement inversée, entraînant une pentification de la courbe des taux.

This steepening occurs when long-term yields rise faster than short-term ones. While a steepening yield curve is typically viewed as a favorable economic sign, the recent trend has been particularly sharp in the 10-year and 30-year Treasury bonds, whose yields are up by 2.41% and 2.33%, respectively.

Cette pentification se produit lorsque les rendements à long terme augmentent plus rapidement que ceux à court terme. Si une pentification de la courbe des rendements est généralement considérée comme un signe économique favorable, la tendance récente a été particulièrement marquée pour les bons du Trésor à 10 ans et 30 ans, dont les rendements sont en hausse de 2,41 % et 2,33 %, respectivement.

A bear steepening is a specific type of steepening characterized by rising yields across the board, but with longer-term bonds climbing more aggressively than short-term ones. This often reflects market expectations of higher inflation and possibly greater government borrowing—both of which tend to push yields up on longer maturities. It serves as a warning signal that market participants anticipate potential economic struggles, even a deep recession.

Une pentification baissière est un type spécifique de pentification caractérisé par une hausse généralisée des rendements, mais avec une hausse plus agressive des obligations à long terme que des obligations à court terme. Cela reflète souvent les anticipations du marché d’une inflation plus élevée et éventuellement d’un emprunt public plus important, deux phénomènes qui tendent à faire grimper les rendements sur les échéances plus longues. Cela constitue un signal d’alarme indiquant que les acteurs du marché anticipent d’éventuelles difficultés économiques, voire une profonde récession.

The recent steepening in the yield curve has indeed raised concerns among some economists and investors, especially in light of the fact that an inverted yield curve has preceded every major American recession, including the Great Depression. This period of inversion, paired with the subsequent steepening, often signals the economy's transition from a recessionary warning to a potential downturn.

La récente pentification de la courbe des rendements a en effet suscité des inquiétudes chez certains économistes et investisseurs, surtout à la lumière du fait qu’une courbe des rendements inversée a précédé chaque grande récession américaine, y compris la Grande Dépression. Cette période d'inversion, associée à la pentification qui s'ensuit, signale souvent la transition de l'économie d'un avertissement de récession à un ralentissement potentiel.

In this case, the bear steepening in the yield curve aligns with rising inflation fears and market anxieties over a possible pivot by the Federal Reserve to rate cuts if the economy weakens further. This shift in monetary policy could further complicate the economic outlook.

Dans ce cas, la pentification baissière de la courbe des rendements s’aligne sur les craintes croissantes d’inflation et les inquiétudes du marché concernant un éventuel pivotement de la Réserve fédérale vers une baisse des taux si l’économie s’affaiblit davantage. Ce changement de politique monétaire pourrait compliquer davantage les perspectives économiques.

Moreover, the recent steepening in the yield curve is also being compounded by a tendency among investors known as risk aversion. This behavior typically prompts investors to shift their portfolios towards safer assets during periods of economic uncertainty.

En outre, la récente pentification de la courbe des rendements est également aggravée par une tendance parmi les investisseurs connue sous le nom d’aversion au risque. Ce comportement incite généralement les investisseurs à orienter leurs portefeuilles vers des actifs plus sûrs en période d’incertitude économique.

One manifestation of this risk aversion is the ongoing surge in bond purchases, as investors seek the relative stability offered by fixed-income securities. Another trend that reflects this aversion to risk is the increasing investment in bitcoin exchange-traded funds (ETFs), as digital assets have experienced a renewed surge in popularity among retail investors.

L’une des manifestations de cette aversion au risque est la hausse continue des achats d’obligations, les investisseurs recherchant la stabilité relative offerte par les titres à revenu fixe. Une autre tendance qui reflète cette aversion au risque est l’investissement croissant dans les fonds négociés en bourse (ETF) Bitcoin, les actifs numériques ayant connu un regain de popularité parmi les investisseurs particuliers.

These trends underscore a growing desire among investors to secure value amid the current economic volatility, which could have broader implications for the U.S. economy and financial markets in the coming months.

Ces tendances soulignent le désir croissant des investisseurs de garantir de la valeur dans le contexte de volatilité économique actuelle, ce qui pourrait avoir des implications plus larges sur l'économie américaine et les marchés financiers dans les mois à venir.