Hyperliquide : le mécanisme d'enchères néerlandais qui remet en question les inscriptions CEX opaques

Récemment, le mécanisme de cotation annoncé publiquement par Hyperliquide a suscité de vives discussions. Cependant, la raison pour laquelle cette question a attiré le marché

Hyperliquid's recent rise in the crypto space can be largely attributed to the journey of its HYPE token. Following its TGE, HYPE managed to enter the top 50 in terms of market capitalization within just two weeks, briefly surpassing both new and established projects like Fantom and Bittensor, and even outpacing Arbitrum itself.

La récente montée en puissance de l'hyperliquide dans l'espace crypto peut être largement attribuée au parcours de son jeton HYPE. Après son TGE, HYPE a réussi à entrer dans le top 50 en termes de capitalisation boursière en seulement deux semaines, dépassant brièvement les projets nouveaux et établis comme Fantom et Bittensor, et dépassant même Arbitrum lui-même.

While the narrative of Perp DEX is no longer a novel concept, Hyperliquid has successfully refocused the market's attention on DEXs.

Bien que le récit du Perp DEX ne soit plus un concept nouveau, Hyperliquid a réussi à recentrer l'attention du marché sur les DEX.

The Indispensable Listing Mechanism

L’indispensable mécanisme de cotation

Today, HYPE breached the 20 dollar mark, setting a new all-time high. Behind this new peak lies Hyperliquid's precise "market aesthetics,"敏锐地捕捉到本周期“VC to meme” 的脉络。Hyperliquid, which seems to embody the quality of a "VC gathering," did not follow the old path of first securing VC funding and then inflating trading volume before listing. Its founder, Jeff, has expressed dissatisfaction with this form and market logic multiple times in public.

Aujourd'hui, HYPE a franchi la barre des 20 dollars, établissant un nouveau record absolu. Derrière ce nouveau sommet se cache « l'esthétique du marché » précise d'Hyperliquid, qui semble incarner la qualité d'un « rassemblement de VC », n'a pas suivi l'ancienne voie de la première sécurisation. Financement par capital-risque, puis gonflement du volume des échanges avant la cotation. Son fondateur, Jeff, a exprimé à plusieurs reprises en public son mécontentement face à cette forme et à cette logique de marché.

On the other hand, Hyperliquid's team operations and project development are also top-notch. Hyperliquid's ambitions extend beyond Perp DEX; it is actively building a "trading" public chain characterized by low latency, high throughput, high-frequency trading, and order books. When the underlying logic shifts from Perp DEX to a public chain, it also opens up its valuation ceiling.

D'un autre côté, les opérations de l'équipe d'Hyperliquid et le développement de projets sont également de premier ordre. Les ambitions d'Hyperliquid s'étendent au-delà de Perp DEX ; elle construit activement une chaîne publique de « trading » caractérisée par une faible latence, un débit élevé, des échanges à haute fréquence et des carnets de commandes. Lorsque la logique sous-jacente passe du Perp DEX à une chaîne publique, elle ouvre également son plafond de valorisation.

In addition to the reasons mentioned above, Hyperliquid's success can also be credited to its open and transparent listing mechanism. So how does Hyperliquid conduct its listings?

Outre les raisons évoquées ci-dessus, le succès d’Hyperliquide peut également être attribué à son mécanisme de cotation ouvert et transparent. Alors comment Hyperliquide réalise-t-il ses cotations ?

Dutch Auction

Ventes aux enchères néerlandaises

Hyperliquid employs a Dutch auction to auction the token ticker, and its listing process is relatively open and transparent, with detailed introductions in the official documentation.

Hyperliquid utilise une vente aux enchères néerlandaise pour mettre aux enchères le ticker symbolique, et son processus de cotation est relativement ouvert et transparent, avec des introductions détaillées dans la documentation officielle.

First, if a project party wants to launch a spot token, they need to apply for the deployment rights of the HIP-1 native token (HIP-1 is the token standard established by Hyperliquid). Subsequently, a Dutch auction mechanism will be used to determine which party will ultimately acquire the token ticker. A Dutch auction, also known as a descending price auction, starts at a price higher than market expectations and continuously decreases until the first party accepts the price, at which point the transaction is completed. From a game theory perspective, a Dutch auction reflects the true psychological expectations of bidders and can achieve a fair price for the auction.

Premièrement, si une partie du projet souhaite lancer un jeton spot, elle doit demander les droits de déploiement du jeton natif HIP-1 (HIP-1 est la norme de jeton établie par Hyperliquide). Par la suite, un mécanisme d’enchères néerlandais sera utilisé pour déterminer quelle partie acquerra finalement le symbole symbolique. Une enchère néerlandaise, également connue sous le nom d'enchère à prix décroissant, commence à un prix supérieur aux attentes du marché et diminue continuellement jusqu'à ce que la première partie accepte le prix, moment auquel la transaction est terminée. Du point de vue de la théorie des jeux, une vente aux enchères néerlandaise reflète les véritables attentes psychologiques des enchérisseurs et peut permettre d’obtenir un prix équitable pour l’enchère.

Hyperliquid's spot deployment process

Processus de déploiement spot d'Hyperliquide

When a project party deploys a token on Hyperliquid, they need to pay a gas fee, but this gas auction fee will later be returned to the HLP Vault.

Lorsqu'une partie du projet déploie un jeton sur Hyperliquide, elle doit payer des frais de gaz, mais ces frais d'enchères de gaz seront ensuite reversés au HLP Vault.

Additionally, Hyperliquid's auctions typically occur every 31 hours, with a maximum of 282 spots available for listing throughout the year. This passive "capping" method also indirectly improves the quality of the listed projects.

De plus, les enchères d'Hyperliquid ont généralement lieu toutes les 31 heures, avec un maximum de 282 places disponibles pour la cotation tout au long de l'année. Cette méthode passive de « capping » améliore également indirectement la qualité des projets répertoriés.

In summary, compared to the opaque operations of CEXs that leave the public confused, Hyperliquid's listing mechanism is open and transparent, and the gas auction price collected will later be returned to the community in the form of staking, creating a virtuous cycle.

En résumé, comparé aux opérations opaques des CEX qui laissent le public confus, le mécanisme de cotation d'Hyperliquide est ouvert et transparent, et le prix des enchères du gaz collecté sera ensuite restitué à la communauté sous forme de staking, créant ainsi un cercle vertueux.

Derivatives of the Auction Mechanism

Produits dérivés du mécanisme d'enchères

By adopting this public auction mechanism, more interesting routes will emerge in the future. For example, this auction mechanism may lead to "ticker" disputes. Earlier this year, when zkSync was listing on various major exchanges, the Polyhedra Network, which initially used the ZK token ticker, ceded the prestigious ZK ticker to zkSync, subsequently changing its token to ZKJ.

En adoptant ce mécanisme d’enchères publiques, des itinéraires plus intéressants verront le jour à l’avenir. Par exemple, ce mécanisme d'enchères peut donner lieu à des litiges liés aux « tickers ». Plus tôt cette année, lorsque zkSync était coté sur diverses bourses majeures, le réseau Polyhedra, qui utilisait initialement le token ZK, a cédé le prestigieux ticker ZK à zkSync, changeant ensuite son token en ZKJ.

It is foreseeable that more projects will exhibit similar "conflicts" after launching on Hyperliquid. Project parties will fiercely compete for a ticker that better suits their tokens, and stories similar to "Sina spent 8 million yuan to purchase weibo.com" and "Finance was acquired by Moniker for 3.6 million dollars in 2007" will soon play out on Hyperliquid.

Il est prévisible que davantage de projets présenteront des « conflits » similaires après leur lancement sur Hyperliquide. Les parties au projet se disputeront férocement un téléscripteur qui convient mieux à leurs jetons, et des histoires telles que « Sina a dépensé 8 millions de yuans pour acheter weibo.com » et « Finance a été acquise par Moniker pour 3,6 millions de dollars en 2007 » seront bientôt diffusées sur Hyperliquide. .

The "Big Fool" Who Spent 180,000 Dollars

Le « grand imbécile » qui a dépensé 180 000 dollars

After completing its "epic" airdrop at TGE, Hyperliquid's auction prices have continuously broken new highs. Back in June this year, its auction ceiling hovered around 35,000 dollars, failing to break the previous hard cap of 35,000 dollars. However, after TGE, Hyperliquid received unprecedented market attention, directly "pushing" the price to 128,000 dollars, breaking through previous constraints. On December 11, it achieved a historical high of 180,000 dollars in the FARM auction.

Après avoir terminé son airdrop « épique » au TGE, les prix des enchères d’Hyperliquid n’ont cessé de battre de nouveaux sommets. En juin de cette année, le plafond des enchères oscillait autour de 35 000 dollars, n'ayant pas réussi à dépasser le précédent plafond de 35 000 dollars. Cependant, après TGE, Hyperliquid a reçu une attention sans précédent du marché, « poussant » directement le prix à 128 000 dollars, dépassant ainsi les contraintes précédentes. Le 11 décembre, il a atteint un sommet historique de 180 000 dollars lors des enchères FARM.

The previous record-breaking 128,000 dollar ticker dispute stemmed from "SOLV," and it is noteworthy that the Solv Protocol will have its TGE soon, so it is highly likely that this ticker was acquired by Solv Protocol. Previously, the token tickers auctioned by Hyperliquid were mostly meme-related, such as PIP, CATBALL, etc.

Le précédent différend record de 128 000 dollars sur le ticker provenait de « SOLV », et il est à noter que le protocole Solv aura bientôt son TGE, il est donc très probable que ce ticker ait été acquis par le protocole Solv. Auparavant, les tickers symboliques mis aux enchères par Hyperliquid étaient pour la plupart liés aux mèmes, tels que PIP, CATBALL, etc.