Hyperliquide fait face à l'un des défis les plus complexes depuis sa création liée au jeton et à la gouvernance de la gelée.

La délimitation soudaine des contrats perpétuels liés à la gelée a déclenché une réaction en chaîne de critiques, de perte de confiance et de volatilité du marché. Cependant, il est également devenu le point de départ d'un renouvellement profond du protocole et de son système de gouvernance.

Hyperliquid has been facing one of the most complex challenges since its inception, linked to the JELLY token and governance. The sudden delisting of perpetual contracts linked to JELLY triggered a chain reaction of criticism, loss of trust, and market volatility. But it also became the starting point for a profound renewal of the protocol and its governance system.

Hyperliquide est confronté à l'un des défis les plus complexes depuis sa création, lié au jeton et à la gouvernance de la gelée. La délimitation soudaine des contrats perpétuels liés à la gelée a déclenché une réaction en chaîne de critiques, de perte de confiance et de volatilité du marché. Mais il est également devenu le point de départ d'un renouvellement profond du protocole et de son système de gouvernance.

What happened with JELLY on Hyperliquid?

Que s'est-il passé avec Jelly sur l'hyperliquide?

Everything began with suspicious movements in the markets related to the JELLY token. In response to these anomalous dynamics, the validators of the Hyperliquid network voted for the immediate delisting of the perpetual contracts associated with the asset. A drastic decision, but deemed necessary to protect users from potential manipulations and maintain the integrity of the protocol. The removal of the contracts was approved through the internal voting mechanism of the validators, with the aim of being completed by Friday, March 17.

Tout a commencé avec des mouvements suspects sur les marchés liés au jeton de gelée. En réponse à ces dynamiques anormales, les validateurs du réseau hyperliquide ont voté pour la radiation immédiate des contrats perpétuels associés à l'actif. Une décision drastique, mais jugée nécessaire pour protéger les utilisateurs des manipulations potentielles et maintenir l'intégrité du protocole. La suppression des contrats a été approuvée par le biais du mécanisme de vote interne des validateurs, dans le but d'être achevé d'ici le vendredi 17 mars.

To limit the economic damage suffered by the users involved, the Hyper Foundation has announced an automatic refund program based on on-chain data, excluding however the addresses identified as suspicious or linked to fraudulent behavior. The goal is to return the value of the deposited tokens to those who were victims of the scam.

Pour limiter les dommages économiques subis par les utilisateurs impliqués, la Hyper Foundation a annoncé un programme de remboursement automatique basé sur les données sur la chaîne, à l'exclusion des adresses identifiées comme suspectes ou liées à un comportement frauduleux. L'objectif est de retourner la valeur des jetons déposés à ceux qui ont été victimes de l'arnaque.

The criticisms and the comparison with FTX

Les critiques et la comparaison avec FTX

The intervention, although justified according to the Hyperliquid team, has raised strong criticisms in the crypto community, sparking a heated debate on transparency and the decentralization of the protocol. Among the most critical voices, stands out that of Gracy Chen, CEO of Bitget, one of the main centralized exchanges in the sector. In a tweet that went viral, Chen compared what happened on Hyperliquid to the collapse of FTX, highlighting how, even in environments that define themselves as decentralized, decision-making power is sometimes concentrated in a few hands.

L'intervention, bien que justifiée selon l'équipe Hyperliquide, a soulevé de fortes critiques dans la communauté cryptographique, provoquant un débat houleux sur la transparence et la décentralisation du protocole. Parmi les voix les plus critiques, se démarque de celle de Gracy Chen, PDG de Bitget, l'un des principaux échanges centralisés du secteur. Dans un tweet qui est devenu viral, Chen a comparé ce qui s'est passé sur l'hyperliquide à l'effondrement de la FTX, soulignant comment, même dans des environnements qui se définissent comme un pouvoir de décision décentralisé, est parfois concentré entre quelques mains.

According to Chen, the unilateral delisting action without a clear process of public consensus reflects a governance that is still immature and potentially dangerous, just like in the FTX case, where centralized decisions led to disaster. The criticism touches on a key point: how truly decentralized is a DeFi platform if crucial decisions can be made by a small number of validators without notice?

Selon Chen, la radiation unilatérale sans procédé de consensus public reflète une gouvernance qui est encore immature et potentiellement dangereuse, tout comme dans le cas de la FTX, où les décisions centralisées ont conduit à une catastrophe. La critique aborde un point clé: à quel point une plate-forme Defi est-elle vraiment décentralisée si des décisions cruciales peuvent être prises par un petit nombre de validateurs sans préavis?

The responses of Hyperliquid: on-chain governance and new rules

Les réponses de l'hyperliquide: gouvernance en chaîne et nouvelles règles

Public pressure has pushed Hyperliquid to respond with concrete actions. A new risk management framework has indeed been introduced, with the aim of increasing transparency and strengthening decentralization. Among the main innovations of Hyperliquid and its governance

La pression du public a poussé l'hyperliquide à répondre avec des actions concrètes. Un nouveau cadre de gestion des risques a en effet été introduit, dans le but d'augmenter la transparence et de renforcer la décentralisation. Parmi les principales innovations de l'hyperliquide et de sa gouvernance

* On-chain voting system for delistings: every decision will be made directly on the blockchain, avoiding off-chain coordination. If a quorum of stake among validators is reached, the delisting action will be executed automatically through the HyperCore engine.

* Système de vote en chaîne pour les délits: chaque décision sera prise directement sur la blockchain, en évitant la coordination hors chaîne. Si un quorum de participation parmi les validateurs est atteint, l'action de radiation sera exécutée automatiquement via le moteur hypercore.

* Public announcement of voting intentions: in the upcoming updates, validators will be required to communicate their decisions in advance, allowing the community to prepare and express opinions.

* Annonce publique des intentions de vote: Dans les prochaines mises à jour, les validateurs seront tenus de communiquer leurs décisions à l'avance, permettant à la communauté de préparer et d'exprimer des opinions.

On March 29, a test was conducted on the delisting of MYRO to demonstrate the functionality of the new system. Validators 2, 3, 4, and 5 cast their votes, while validator 1 chose to abstain, awaiting the completion of the stake delegation program. The goal is to ensure maximum participation in the governance process.

Le 29 mars, un test a été effectué sur la radiation de Myro pour démontrer la fonctionnalité du nouveau système. Les validateurs 2, 3, 4 et 5 ont voté, tandis que Validator 1 a choisi de s'abstenir, en attendant l'achèvement du programme de délégation de pieu. L'objectif est d'assurer une participation maximale au processus de gouvernance.

The impact on the market: HYPE attempts the recovery

L'impact sur le marché: le battage médiatique tente la reprise

The HYPE token, native to the Hyperliquid platform, reacted negatively to the incident. In the days following the delisting of JELLY, the price lost about 28% of its value. However, the situation seems to be slowly stabilizing. The bear pressure is decreasing, and a technical support zone has formed around 12.20 dollars. Open Interest has also started to rise again, which could be a sign of renewed interest from investors.

Le jeton de battage médiatique, originaire de la plate-forme hyperliquide, a réagi négativement à l'incident. Dans les jours qui ont suivi la radiation de la gelée, le prix a perdu environ 28% de sa valeur. Cependant, la situation semble se stabiliser lentement. La pression de l'ours diminue et une zone de soutien technique s'est formée environ 12,20 dollars. Un intérêt ouvert a également recommencé à augmenter, ce qui pourrait être un signe d'intérêt renouvelé des investisseurs.

If the current support holds, an attempt at trend reversal and a return of confidence in the market cannot be ruled out. The HYPE token will be closely monitored in the coming weeks to understand the potential recovery of the Hyperliquid ecosystem.

Si le soutien actuel est valable, une tentative de renversement de tendance et un rendement de confiance dans le marché ne peuvent être exclus. Le jeton de battage médiatique sera étroitement surveillé dans les prochaines semaines pour comprendre la récupération potentielle de l'écosystème hyperliquide.

What to expect now from Hyperliquid?

À quoi s'attendre maintenant de l'hyperliquide?

Hyperliquid has already announced a series of future updates to strengthen its infrastructure. These include a public governance dashboard to follow all the decisions of the validators and on-chain audit tools, which will allow the community to verify every transaction and vote. The platform is also planning improvements to the interfaces for stake delegation, facilitating participation for less experienced users.

Hyperliquide a déjà annoncé une série de futures mises à jour pour renforcer son infrastructure. Il s'agit notamment d'un tableau de bord de la gouvernance publique pour suivre toutes les décisions des validateurs et des outils d'audit en chaîne, qui permettra à la communauté de vérifier chaque transaction et voter. La plate-forme prévoit également des améliorations des interfaces pour la délégation des pieus, facilitant la participation pour les utilisateurs moins expérimentés.

The objective is clear: to build a transparent, secure ecosystem truly controlled by its community. This integration is part of a broader strategy to decentralize critical functions of the protocol and enhance the user experience.

L'objectif est clair: construire un écosystème transparent et sécurisé vraiment contrôlé par sa communauté. Cette intégration fait partie d'une stratégie plus large pour décentraliser les fonctions critiques du protocole et améliorer l'expérience utilisateur.

Reflection: real decentralization or just narrative?

Réflexion: véritable décentralisation ou simplement narrative?

The episode of JELLY is yet another demonstration that decentralization is not an automatic condition, but a continuous process that requires attention, constant updates, and the willingness to truly share decision-making power. The comparison with FTX, although strong, highlights an uncomfortable truth: even in DeFi protocols, the risk of centralization exists — and it manifests precisely when decisions are made in opaque environments or without consulting the user base.

L'épisode de Jelly est encore une autre démonstration que la décentralisation n'est pas une condition automatique, mais un processus continu qui nécessite une attention, des mises à jour constantes et la volonté de partager vraiment le pouvoir de prise de décision. La comparaison avec FTX, bien que forte, met en évidence une vérité inconfortable: même dans les protocoles Defi, le risque de centralisation existe - et il se manifeste précisément lorsque les décisions sont prises dans des environnements opaques ou sans consulter la base d'utilisateurs.

Hyperliquid has reacted proactively, but it will be its ability to maintain these commitments over

L'hyperliquide a réagi de manière proactive, mais ce sera sa capacité à maintenir ces engagements