La relation en évolution entre le bitcoin et l'or: une analyse de décalage de régime

Cette étude explore la relation entre le bitcoin et l'or, constatant qu'ils fonctionnaient presque indépendamment avant 2017, mais après une série d'événements définis, ils ont commencé à présenter une dynamique de réponse mutuelle.

Bitcoin and gold have become popular assets for investors seeking to preserve value against inflation and economic uncertainty. While they share certain characteristics, such as relative scarcity and a hedge against monetary debasement, the nature of their connection has been a subject of ongoing study.

Le bitcoin et l'or sont devenus des actifs populaires pour les investisseurs cherchant à préserver la valeur contre l'inflation et l'incertitude économique. Alors qu'ils partagent certaines caractéristiques, telles que la rareté relative et une couverture contre le dégasement monétaire, la nature de leur connexion a fait l'objet d'une étude en cours.

Early analyses, covering the period from 2010 to October 2017, indicate that the two assets operated almost independently. A slight negative effect of gold prices on Bitcoin is observed, which can be estimated using threshold regression models. These models yield a negative coefficient (β ≈ -0.51) for gold on BTC with minimal predictive power, aligning with the view that BTC was mainly a speculative asset.

Les premières analyses, couvrant la période de 2010 à octobre 2017, indiquent que les deux actifs fonctionnaient presque indépendamment. Un léger effet négatif des prix de l'or sur le bitcoin est observé, qui peut être estimé à l'aide de modèles de régression de seuil. Ces modèles donnent un coefficient négatif (β ≈ -0,51) pour l'or sur BTC avec un pouvoir prédictif minimal, s'alignant sur la vue que le BTC était principalement un atout spéculatif.

However, a significant shift occurs around October 2017, which is identified by parameter-stability tests and the CUSUM test. This change in regime is evident in the drastic shift in the correlation coefficient and Granger causality. After October 2017, the relationship becomes significantly positive (β ≈ +0.27), indicating that simultaneous interest in gold and Bitcoin as alternative assets increased.

Cependant, un changement significatif se produit vers octobre 2017, qui est identifié par les tests de stabilité des paramètres et le test CUSUM. Ce changement de régime est évident dans le changement radical du coefficient de corrélation et de la causalité de Granger. Après octobre 2017, la relation devient significativement positive (β ≈ +0,27), indiquant que l'intérêt simultané pour l'or et le bitcoin à mesure que les actifs alternatifs augmentaient.

This finding is congruent with the broader narrative of a shift in Bitcoin's perception, which began to attract investor flows due to its diversification potential and risk tolerance. The initial momentum of 2017 is also linked to the institutional crypto adoption boom.

Cette constatation est conforme au récit plus large d'un changement dans la perception de Bitcoin, qui a commencé à attirer les flux des investisseurs en raison de son potentiel de diversification et de sa tolérance au risque. L'élan initial de 2017 est également lié au boom de l'adoption de la cryptographie institutionnelle.

Further analysis, extending the study through 2024, shows that after 2020, the intensity of interrelation increases moderately. This is visualized by the Impulse-Response Functions, which display sharper reactions of BTC to shocks in gold prices and vice versa, with more prolonged impacts.

Une analyse plus approfondie, prolongeant l'étude jusqu'en 2024, montre qu'après 2020, l'intensité de l'interrelation augmente modérément. Ceci est visualisé par les fonctions d'impulsion-réponse, qui affichent des réactions plus nettes de la BTC aux chocs des prix de l'or et vice versa, avec des impacts plus prolongés.

Despite this interdependence, the overall correlation remains close to zero, and causality tests only provide weak evidence of gold→BTC influence, suggesting that their growing interdependence is being driven by global macroeconomic factors.

Malgré cette interdépendance, la corrélation globale reste proche de zéro, et les tests de causalité ne fournissent que de faibles preuves d'or → l'influence du BTC, ce qui suggère que leur interdépendance croissante est motivée par des facteurs macroéconomiques mondiaux.

Both gold and Bitcoin respond to inflation, monetary policy shifts (e.g., interest-rate tightening or monetary expansion), and changes in global liquidity, which affect the demand for both assets. Additionally, geopolitical tensions and risk aversion tend to exert simultaneous pressure on both assets.

L'or et le bitcoin répondent à l'inflation, aux changements de politique monétaire (par exemple, resserrement des taux d'intérêt ou expansion monétaire) et des changements de liquidité mondiale, qui affectent la demande des deux actifs. De plus, les tensions géopolitiques et l'aversion au risque ont tendance à exercer une pression simultanée sur les deux actifs.

In an environment dominated by uncertainty and the search for alternatives outside the traditional banking system, the role of Bitcoin, a decentralized cryptocurrency, and gold, a traditional safe-haven asset, is becoming increasingly amplified.

Dans un environnement dominé par l'incertitude et la recherche d'alternatives en dehors du système bancaire traditionnel, le rôle du bitcoin, une crypto-monnaie décentralisée, et l'or, un atout traditionnel en toute sécurité, devient de plus en plus amplifié.

For investors allocating part of their portfolio to safe-haven or diversification assets, understanding this relationship is crucial. Bitcoin still shows higher volatility compared to gold and, unlike the yellow metal, does not have a long history as a store of value. However, Bitcoin's joint response to market events offers partial hedging opportunities.

Pour les investisseurs allouant une partie de leur portefeuille aux actifs de sécurité ou de diversification, la compréhension de cette relation est cruciale. Le bitcoin montre toujours une volatilité plus élevée par rapport à l'or et, contrairement au métal jaune, n'a pas une longue histoire en tant que réserve de valeur. Cependant, la réponse conjointe de Bitcoin aux événements du marché offre des opportunités de couverture partielle.

Maintaining balanced exposure to both assets, assessing the timing of structural breaks in their regimes, and adjusting allocations to integrate economic cycle phases can enhance risk management strategies in the current volatile market.

Le maintien d'une exposition équilibrée aux deux actifs, l'évaluation du moment des ruptures structurelles de leurs régimes et l'ajustement des allocations pour intégrer les phases du cycle économique peuvent améliorer les stratégies de gestion des risques sur le marché volatil actuel.

The relationship between Bitcoin and gold is evolving toward a more integrated profile while retaining elements of autonomy. The 2017 break marked the start of a positive link that became stronger after the pandemic. Going forward, its development will depend on global policy shifts and the maturity of the crypto market.

La relation entre le bitcoin et l'or évolue vers un profil plus intégré tout en conservant des éléments d'autonomie. La pause de 2017 a marqué le début d'un lien positif qui est devenu plus fort après la pandémie. À l'avenir, son développement dépendra des changements de politique mondiaux et de la maturité du marché de la cryptographie.

Grasping these technical nuances will enable investors and analysts to better anticipate the synergy between these two assets in their pursuit of security and diversification.

La saisie de ces nuances techniques permettra aux investisseurs et aux analystes d'anticiper mieux la synergie entre ces deux actifs dans leur quête de sécurité et de diversification.