Calendrier d’approbation de l’ETH ETF et attentes du marché

Calendrier d’approbation de l’ETH ETF

1. En janvier 2025, la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis a accepté plusieurs demandes d'ETF au comptant ETH en vertu de la règle 19b-4, lançant ainsi des procédures d'examen formelles.

2. En mars 2025, la SEC a prolongé sa période d'examen pour plusieurs dépôts, invoquant des inquiétudes concernant les accords de partage de surveillance du marché et les accords de garde.

3. En juin 2025, la demande de conversion d'ETH Trust de Grayscale est entrée dans les dernières étapes de la procédure après avoir résolu les exigences de divulgation liées à la distribution du rendement du jalonnement.

4. Le 18 octobre 2025, la SEC a publié un avis d'intention d'approuver les ETF ETH de VanEck et Ark/21Shares, sous réserve de la conformité de la cotation en bourse et des protocoles de reporting post-lancement.

5. Le 6 janvier 2026, Morgan Stanley a déposé sa propre demande d'ETF spot ETH, marquant l'entrée du sixième plus grand gestionnaire d'actifs mondial dans l'espace.

6. En juin 2026, dix ETF au comptant ETH se négociaient sur les principales bourses américaines, avec un actif total sous gestion dépassant 125,3 milliards de dollars .

Paramètres d'adoption institutionnelle

1. Le fonds ETHA de BlackRock détient environ 3,02 millions d'ETH , évalués à plus de 9,1 milliards de dollars aux prix actuels du marché.

2. Coinbase Asset Management a signalé des entrées nettes de 4,7 milliards de dollars dans son ETF ETH au cours du seul premier trimestre 2026.

3. Les fonds de pension et les fonds de dotation ont collectivement augmenté les allocations d'ETH ETF de 31 % d'un trimestre à l'autre, selon les données Preqin publiées en mai 2026.

4. Le volume quotidien moyen des transactions sur tous les ETF ETH a atteint 2,18 milliards de dollars en avril 2026, dépassant le volume combiné de tous les ETF basés sur Solana.

5. Plus de 78 % de l’exposition institutionnelle aux ETH transite désormais par des structures ETF plutôt que par la conservation directe de portefeuilles ou par des bureaux OTC.

Alignement du cadre réglementaire

1. La CFTC et la SEC ont publié conjointement des directives « Project Crypto » le 17 mars 2026, classant l'ETH comme un bien numérique (et non comme un titre) en vertu de la loi fédérale.

2. Les ETF ETH conformes à MiCA ont été lancés à Amsterdam, Francfort et Paris en février 2026, permettant un règlement transfrontalier via l'infrastructure TARGET2.

3. La proposition mise à jour de la règle finale de Bâle III de la Réserve fédérale exclut explicitement les actions d'ETF adossées à des ETH des calculs d'actifs pondérés en fonction des risques pour les banques d'importance systémique.

4. L'Office of Financial Research du Trésor américain a confirmé que les ETF ETH respectent les seuils de lutte contre le blanchiment d'argent requis pour être inclus dans les mandats des fonds de pension gouvernementaux.

5. La National Futures Association (NFA) a exigé des attestations de réserves standardisées pour tous les dépositaires d'ETH ETF à compter du 1er avril 2026.

Impact sur la liquidité du marché

1. Les spreads acheteur-vendeur des ETF ETH étaient en moyenne de 0,028 % au deuxième trimestre 2026, contre 0,063 % au quatrième trimestre 2025.

2. Les participants autorisés ont exécuté plus de 1 420 paniers de création/rachat par jour en mai 2026, reflétant une efficacité d'arbitrage serrée.

3. Le chiffre d'affaires du marché secondaire représentait 83 % du volume total des ETF ETH, ce qui indique une forte participation des particuliers et des hedge funds au-delà des émissions primaires.

4. Le coefficient de corrélation entre le prix au comptant des ETH et les trois principales valeurs liquidatives des ETF a atteint 0,997 en juin 2026, confirmant la fidélité des prix.

5. La demande d'ETH liée aux ETF a absorbé plus de 62 % de la nouvelle offre nette générée par les récompenses de jalonnement et les émissions de protocoles au cours de la même période.

Changements d’infrastructure spécifiques à la chaîne

1. Les frais de transaction sur le réseau principal Ethereum ont chuté de 41 % d’une année sur l’autre malgré des adresses actives quotidiennes plus élevées de 29 %, signalant une amélioration de l’efficacité du débit.

2. La valeur totale bloquée dans les protocoles DeFi natifs d'ETH a bondi à 47,8 milliards de dollars, dont 64 % sont liés à des pools de liquidités stables prenant en charge les mécanismes de rachat d'ETF.

3. Plus de 89 % des avoirs en garde d'ETH ETF sont désormais détenus dans des coffres-forts multisig non dépositaires audités par Chainalysis et OpenZeppelin.

4. Le nombre de nœuds de jalonnement institutionnels vérifiés opérant sur Ethereum est passé de 1 240 à 3 870 entre décembre 2025 et juin 2026.

5. L'activation de l'EIP-7251 en avril 2026 a réduit le temps d'attente de sortie du validateur de 17 jours à moins de 4 heures, renforçant directement la stabilité des garanties de l'ETF.

Foire aux questions

Q1 : Les ETF ETH sont-ils soumis aux règles de vente fictive en vertu de la section 1091 de l'IRS ? Oui. L'IRS a précisé dans l'avis 2026-12 que les actions ETH ETF sont considérées comme des « biens sensiblement identiques » aux jetons ETH à des fins de vente fictive.

Q2 : Les comptes de retraite peuvent-ils détenir des ETF ETH sans déclencher de pénalités pour transactions interdites ? Oui. Le ministère du Travail a confirmé que les ETF ETH répondent aux normes fiduciaires de l'ERISA lorsqu'ils sont détenus dans des IRA autogérés ou des plans 401(k) avec des dépositaires qualifiés.

Q3 : Les ETF ETH distribuent-ils des récompenses de mise aux actionnaires ? Non. Les ETF ETH approuvés par la SEC ne transmettent pas les rendements de mise en jeu ; les rendements sont strictement liés à l’appréciation sous-jacente du prix des ETH et aux ajustements des erreurs de suivi.

Q4 : Existe-t-il une période de détention minimale pour les rachats d’ETF en franchise d’impôt ? Non. Les rachats sont traités comme des événements imposables quelle que soit la durée de détention ; le traitement des gains en capital s'applique en fonction du coût de base de l'investisseur et de la période de détention.