Qu’est-ce que la marge initiale dans le trading à terme ? Comment est-il calculé ?

Définition et objectif de la marge initiale

1. La marge initiale est un dépôt exigé par les bourses ou les courtiers avant d'ouvrir une position à terme.

2. Il sert de garantie pour garantir l’exécution du contrat et atténuer le risque de contrepartie.

3. Ce dépôt ne constitue pas un coût de transaction mais un mécanisme de sécurité lié à l'utilisation de l'effet de levier.

4. Le montant est fixé par la bourse et peut varier en fonction de la classe d'actifs, de la volatilité et du cadre réglementaire.

5. Le non-respect des exigences de marge initiales empêche complètement l’exécution de l’ordre.

Méthodologie de calcul

1. La marge initiale est généralement exprimée en pourcentage de la valeur notionnelle du contrat.

2. Par exemple, le China Financial Futures Exchange fixe la marge commerciale minimale pour les contrats à terme CGB à 30 ans à 3,5 % de la valeur du contrat .

3. La valeur notionnelle est égale au prix coté multiplié par le multiplicateur du contrat et la valeur nominale.

4. Certaines plateformes appliquent des taux de marge dynamiques basés sur des mesures de risque en temps réel telles que la volatilité historique ou la concentration des intérêts ouverts.

5. Les courtiers peuvent imposer des seuils plus élevés que les minimums d'échange pour tenir compte des politiques de risque internes.

Relation avec l'effet de levier

1. Le ratio de levier est calculé mathématiquement comme l’inverse du pourcentage de marge initial.

2. Une marge de 3,5 % implique un effet de levier d'environ 28,6x , ce qui signifie qu'un dollar de marge contrôle une exposition sous-jacente d'une valeur de 28,60 dollars.

3. Un effet de levier plus élevé amplifie à la fois les gains et les pertes proportionnellement à l’évolution des prix.

4. Les appels de marge se produisent lorsque les capitaux propres du compte tombent en dessous des niveaux de maintenance, déclenchant une liquidation forcée s'ils ne sont pas résolus.

5. Les bourses comme DCE appliquent un règlement à la valeur de marché le jour même, ajustant quotidiennement les soldes de marge en fonction des prix de clôture.

Structures de marge spécifiques à la bourse

1. Le Shanghai Futures Exchange applique des taux de marge temporels tout au long du cycle de vie d'un contrat, du jour de cotation au dernier jour de négociation.

2. La Dalian Commodity Exchange utilise un système de compensation à deux niveaux dans lequel les membres compensent les positions des clients et assument la responsabilité du respect des marges.

3. CME Group ajuste les exigences de marge initiales à l'aide de la méthodologie SPAN®, en intégrant le risque au niveau du portefeuille sur plusieurs positions.

4. Oanda définit la marge différemment selon les juridictions : certaines la traitent comme un dépôt fixe tandis que d'autres font la distinction entre les composantes initiales et de maintenance.

5. Le moteur de simulation de Backtrader ne prend en charge nativement que la modélisation de la marge initiale ; la logique de marge de maintenance doit être mise en œuvre manuellement.

Foire aux questions

Q : La marge initiale peut-elle être payée en cryptomonnaie ? Certaines plateformes de dérivés crypto-natifs acceptent les pièces stables ou les jetons natifs comme marge, bien que les bourses réglementées comme CFFEX exigent des dépôts libellés en monnaie fiduciaire.

Q : La marge initiale est-elle remboursable ? Oui, à condition que toutes les obligations soient remplies et qu’il n’existe aucun passif impayé à la clôture de la position ou à l’expiration du contrat.

Q : La marge initiale change-t-elle au cours de la durée de vie d'une position ? Il peut être ajusté au cours de la journée par les bourses lors d'événements de marché extrêmes ou de pics de volatilité, indépendamment de la performance du compte individuel.

Q : En quoi la marge diffère-t-elle entre le trading au comptant et le trading à terme ? La marge à terme sert de garantie de bonne exécution pour les obligations de livraison contractuelles, tandis que la marge au comptant concerne l'emprunt de fonds pour acheter directement des actifs.