Comment fonctionne la liquidation de Kraken Futures ?

Mécanismes de liquidation sur Kraken Futures

1. Lorsqu'un trader ouvre une position à terme avec effet de levier sur Kraken, la plateforme calcule une exigence de marge de maintien en fonction de la volatilité de l'actif, de la taille du contrat et des conditions actuelles du marché. Cette valeur n'est pas statique : elle s'ajuste en temps réel à mesure que les prix et les taux de financement évoluent.

2. Kraken utilise un prix de référence dérivé d'une moyenne pondérée des prix sur plusieurs bourses au comptant et flux d'indices pour éviter toute manipulation lors de pics de volatilité. La liquidation ne se déclenche que lorsque les capitaux propres du portefeuille tombent en dessous du niveau de marge de maintenance par rapport à ce prix de référence, et non au dernier prix négocié.

3. Une fois le seuil de liquidation franchi, le moteur de Kraken lance une séquence de désendettement automatique. Elle ne vend pas immédiatement la position aux contreparties externes. Au lieu de cela, il tente d'abord une compensation interne, en faisant correspondre la position liquidée avec les ordres opposés restant dans le carnet d'ordres au prix de faillite ou à un niveau proche.

4. En cas de liquidité de repos insuffisante, Kraken exécute une fermeture forcée partielle ou totale en utilisant son fonds d'assurance. Le fonds d'assurance absorbe les pertes liées aux positions sous-garanties, préservant ainsi la solvabilité des autres utilisateurs. Le solde positif d’aucun utilisateur n’est jamais utilisé pour couvrir le déficit d’un autre.

5. Chaque événement de liquidation génère un journal d'audit horodaté visible par l'utilisateur concerné via l'API et le tableau de bord. Ces journaux incluent le prix exact, le prix de faillite, le prix d'exécution exécuté et l'impact PnL final, jusqu'au niveau satoshi ou wei.

Protocole d'appel de marge et seuils d'avertissement

1. Kraken met en œuvre trois niveaux d'avertissement distincts avant la liquidation : une alerte d'utilisation de marge de 110 %, un avertissement critique de 120 % et un signal de liquidation imminente de 130 %. Ces seuils sont communiqués via des flux WebSocket, des e-mails et des notifications push, si activés.

2. Les utilisateurs peuvent ajouter manuellement des garanties à tout moment, même en cours de processus de liquidation, à condition que la transaction soit confirmée avant que le moteur ne termine la clôture forcée. Cela inclut les dépôts de pièces stables, BTC, ETH ou de devises fiduciaires prises en charge converties en chaîne.

3. Les recharges de marge sont soumises à la latence de confirmation du réseau. Les dépôts effectués via Ethereum nécessitent au moins une confirmation de bloc ; Les dépôts Bitcoin en nécessitent six. Kraken n'accepte pas les entrées de confirmation zéro pour le réapprovisionnement de la marge.

4. La plateforme affiche le pourcentage d'utilisation de la marge en temps réel à côté de chaque position ouverte. Ce chiffre représente les PnL non réalisés, les accumulations de financement et les frais en attente, tous calculés à l'aide des données de prix en direct.

5. Kraken interdit les emprunts sur marge croisée entre les portefeuilles à terme et les portefeuilles au comptant. La marge doit provenir du même sous-compte où réside la position. Les transferts entre sous-comptes nécessitent une initiation explicite de l'utilisateur et entraînent des frais de traitement de 0,0001 BTC.

Transparence et réapprovisionnement du fonds d'assurance

1. Kraken publie quotidiennement des instantanés du solde de son fonds d'assurance sur son site officiel. Chaque instantané répertorie le total des actifs détenus, les entrées nettes des liquidations antérieures et les sorties utilisées pour couvrir les déficits.

2. Le fonds détient exclusivement du BTC, de l’ETH et de l’USDT, sans pièces stables algorithmiques ni actifs synthétiques. Les avoirs sont vérifiés chaque semaine par un auditeur indépendant à l'aide de la méthodologie de preuve de réserves en chaîne.

3. Lorsque le solde du fonds tombe en dessous de l'équivalent de 200 BTC, Kraken active un supplément de frais de 0,005 % sur toutes les commandes preneurs pour les 72 prochaines heures. Ce supplément est déposé directement dans le fonds et divulgué en temps réel via le point de terminaison API /api/v3/insurance/fund-status.

4. Aucune partie du fonds d'assurance n'est allouée au marketing, aux primes des dirigeants ou à la mise à niveau des infrastructures. Son unique objet est l’absorption des pertes lors des événements de liquidation.

5. Les données historiques de liquidation, notamment la fréquence, l'ampleur moyenne des pertes et le taux de recouvrement, sont publiées trimestriellement dans le rapport sur les risques publics de Kraken, accessible sans connexion.

Méthodologie de calcul du prix de faillite

1. Pour chaque contrat à terme ouvert, Kraken calcule un prix de faillite unique : le prix théorique auquel les capitaux propres du portefeuille atteignent zéro. Ceci est calculé en utilisant le prix d’entrée, le ratio de levier, la taille de la position et le financement accumulé.

2. Le prix de la faillite est mis à jour en permanence à chaque mouvement de tick. Il s'écarte du prix de référence lors de dérapages extrêmes, en particulier lors de crashs éclair ou de courtes compressions coordonnées.

3. Les utilisateurs peuvent consulter leur prix de faillite actuel ainsi que les détails de leur position dans l'interface de trading. Il apparaît en rouge lorsqu'il se situe à moins de 1,5 % du prix actuel du mark.

4. Dans le cadre de stratégies multi-branches, telles que les spreads calendaires ou l'arbitrage inter-bourses, le prix de la faillite est regroupé sur toutes les branches en utilisant une exposition delta pondérée, et non une simple moyenne arithmétique.

5. Kraken ne divulgue pas les ajustements exclusifs appliqués au prix de faillite dans des conditions de réseau à latence élevée. Cependant, tous ces ajustements sont enregistrés et disponibles sur demande formelle de données dans le cadre de la politique d'accès aux données de Kraken.

Foire aux questions

Q1 : Kraken utilise-t-il un seul moteur de liquidation mondial pour tous les contrats ? Oui. Tous les contrats à terme perpétuels et trimestriels, quel que soit l'actif sous-jacent ou la devise de règlement, fonctionnent via le même moteur de liquidation déterministe hébergé sur des nœuds géographiquement répartis à Francfort, Tokyo et New York.

Q2 : Une position liquidée peut-elle être inversée si le prix rebondit immédiatement après l'exécution ? Non. La liquidation est irréversible une fois confirmée en chaîne. Kraken ne propose pas de réintégration rétroactive, de dérogation manuelle ou de processus d'appel pour les liquidations exécutées.

Q3 : Les ordres stop-loss sont-ils déclenchés avant ou après la liquidation ? Les ordres stop-loss sont exécutés avant la liquidation. Ils fonctionnent indépendamment du statut de la marge et sont remplis sur la base du dernier prix négocié (et non du prix de référence) sous réserve des règles standard d'appariement des échanges.

Q4 : Comment Kraken gère-t-il les liquidations partielles en cas de volatilité extrême ? Kraken ne procède pas à des liquidations partielles. Les positions sont soit entièrement fermées, soit restent ouvertes. Si la marge revient au-dessus du seuil avant la fin de l'exécution du moteur, le processus s'arrête automatiquement.