Pourquoi certains ETF Bitcoin adoptent-ils une structure de confiance? Quels sont ses avantages et ses inconvénients?

Bitcoin Les FNB peuvent adopter une structure de confiance pour la conformité réglementaire et la protection des investisseurs, mais il peut limiter la propriété et la transparence directes.

Apr 11, 2025 at 05:14 am

Bitcoin Les fonds négociés en bourse (ETF) sont devenus un moyen populaire pour les investisseurs de se faire exposition au marché des crypto-monnaies sans posséder directement les actifs sous-jacents. Parmi les différentes structures que Bitcoin ETF peuvent adopter, la structure de la confiance est celle qui a attiré une attention significative. Dans cet article, nous explorerons pourquoi certains ETF Bitcoin adoptent une structure de confiance, ainsi que les avantages et les inconvénients associés à cette approche.

Qu'est-ce qu'une structure de confiance dans les ETF Bitcoin?

Une structure de confiance dans le contexte des ETF Bitcoin fait référence à un arrangement juridique lorsqu'un fiduciaire détient les actifs au nom des investisseurs. La fiducie est créée pour gérer et protéger les avoirs Bitcoin , garantissant que les intérêts des investisseurs sont protégés. Cette structure est différente des autres types de FNB, tels que ceux qui utilisent une fiducie condireuse ou un pool de matières premières.

Raisons d'adopter une structure de confiance

Bitcoin Les FNB peuvent adopter une structure de confiance pour plusieurs raisons. L'une des principales raisons est la conformité réglementaire . Dans de nombreuses juridictions, la structure de la confiance est plus familière aux régulateurs et peut être plus facile à parcourir le processus d'approbation. De plus, la structure de fiducie peut fournir un niveau de protection plus élevé des investisseurs , car le syndic est responsable de la gestion des actifs et de la garantie qu'ils sont détenus en toute sécurité.

Une autre raison d'adopter une structure de confiance est la simplicité opérationnelle . La gestion d'une fiducie peut être moins complexe que les autres structures, car le syndic gère les opérations quotidiennes, y compris l'achat et la vente de Bitcoin. Cela peut être particulièrement bénéfique pour les petits ETF qui peuvent ne pas avoir les ressources pour gérer une structure plus complexe.

Avantages d'une structure de confiance

La structure de fiducie offre plusieurs avantages pour Bitcoin ETF. Un avantage significatif est le potentiel d'une confiance accrue des investisseurs . Les investisseurs peuvent se sentir plus en sécurité en sachant que leurs actifs sont détenus par un fiduciaire professionnel, qui est responsable de la sauvegarde des avoirs Bitcoin. Cela peut être particulièrement important sur le marché des crypto-monnaies volatiles, où la sécurité et la confiance sont primordiales.

Un autre avantage de la structure de la confiance est la flexibilité . La confiance peut être structurée pour répondre aux besoins spécifiques du FNB, permettant la personnalisation en termes de frais, de politiques de rachat et d'autres aspects opérationnels. Cette flexibilité peut être bénéfique pour les ETF qui souhaitent adapter leurs offres pour répondre aux demandes de leur marché cible.

De plus, la structure de fiducie peut fournir des avantages fiscaux . Dans certaines juridictions, la structure de fiducie peut être plus économe en fiscalité que d'autres structures, ce qui pourrait réduire le fardeau fiscal aux investisseurs. Cela peut être un avantage significatif pour les investisseurs qui cherchent à maximiser leurs rendements.

Inconvénients d'une structure de confiance

Malgré les avantages, la structure de la confiance présente également des inconvénients que les ETF Bitcoin doivent considérer. Un inconvénient potentiel est le manque de propriété directe . Les investisseurs dans une fiducie ne possèdent pas directement le sous-jacent Bitcoin; Au lieu de cela, ils possèdent des actions dans la fiducie. Cela peut être une préoccupation pour les investisseurs qui préfèrent avoir un contrôle direct sur leurs actifs.

Un autre inconvénient est les défis réglementaires potentiels . Bien que la structure de la confiance puisse être plus familière aux régulateurs, il peut toujours faire face à un examen minutieux et des retards potentiels dans le processus d'approbation. Cela peut être un obstacle important pour les FNB qui cherchent à se lancer rapidement et efficacement.

De plus, la structure de confiance peut être moins transparente que les autres structures . Les investisseurs peuvent avoir une visibilité limitée dans les opérations de la fiducie, y compris la gestion des avoirs Bitcoin. Ce manque de transparence peut être une préoccupation pour les investisseurs qui apprécient l'ouverture et la responsabilité.

Considérations opérationnelles pour les structures de confiance

Lors de la mise en œuvre d'une structure de confiance pour un ETF Bitcoin, plusieurs considérations opérationnelles doivent être traitées. Le choix du bon fiduciaire est crucial , car le fiduciaire sera responsable de la gestion des actifs et de la conformité aux exigences réglementaires. Le fiduciaire devrait avoir une solide expérience dans la gestion des actifs similaires et une compréhension approfondie du marché des crypto-monnaies.

• Établir des politiques et procédures claires : la fiducie devrait avoir des politiques et procédures bien définies pour l'achat, la vente et la sauvegarde de Bitcoin. Cela comprend la configuration des solutions de stockage sécurisées et la mise en œuvre de mesures de cybersécurité robustes pour protéger contre les hacks et le vol.
• Mettre en œuvre un processus d'audit robuste : des audits réguliers doivent être effectués pour s'assurer que la fiducie fonctionne conformément à ses objectifs déclarés et que les avoirs Bitcoin sont signalés avec précision. Cela peut aider à renforcer la confiance des investisseurs et à maintenir l'intégrité de la confiance.
• Maintenir une communication transparente : la fiducie doit maintenir une communication ouverte et transparente avec les investisseurs, offrant des mises à jour régulières sur les performances des avoirs Bitcoin et toute modification des opérations de la fiducie. Cela peut aider à renforcer la confiance et à favoriser une relation solide avec les investisseurs.

Études de cas sur Bitcoin ETF avec des structures de confiance

Plusieurs ETF Bitcoin ont adopté une structure de confiance, fournissant des informations précieuses sur l'application pratique de cette approche. Un exemple notable est le GraysCale Bitcoin Trust (GBTC) , qui est l'un des véhicules d'investissement les plus grands et les plus connus Bitcoin. GBTC fonctionne comme une fiducie, avec GraysCale Investments servant de sponsor et Coinbase Pustody Trust Company en tant que gardien des Holdings Bitcoin.

Un autre exemple est le but Bitcoin ETF (BTCC) , qui est répertorié à la Bourse de Toronto. BTCC opère également comme une fiducie, avec Gemini Trust Company servant de gardien des Holdings Bitcoin. Ces deux ETF ont réussi à naviguer dans le paysage réglementaire et ont suscité un intérêt important des investisseurs, démontrant la viabilité de la structure de la confiance sur le marché des ETF Bitcoin.

Questions fréquemment posées

Q: Les investisseurs dans un ETF Bitcoin avec une structure de fiducie peuvent-ils racheter leurs actions contre Bitcoin réels?

R: Dans la plupart des cas, les investisseurs d'un ETF Bitcoin avec une structure de fiducie ne peuvent pas échanger directement leurs actions contre Bitcoin. Au lieu de cela, ils peuvent acheter et vendre des actions sur le marché secondaire, similaires aux actions commerciales. Cependant, certaines fiducies peuvent offrir des fenêtres de rachat périodiques ou d'autres mécanismes pour les investisseurs pour accéder au Bitcoin sous-jacent.

Q: Comment la structure de la confiance a-t-elle un impact sur la liquidité d'un ETF Bitcoin?

R: La structure de fiducie peut avoir un impact sur la liquidité d'un ETF Bitcoin, car la capacité de créer et de racheter les parts peut être plus limitée par rapport à d'autres structures. Cependant, la liquidité du FNB est également influencée par des facteurs tels que le volume de négociation, la demande du marché et la liquidité globale du marché Bitcoin.

Q: Y a-t-il des exigences réglementaires spécifiques auxquelles Bitcoin ETF avec une structure de confiance doit se conformer?

R: Oui, Bitcoin Les FNB avec une structure de confiance doivent être conformes à diverses exigences réglementaires, qui peuvent varier en fonction de la juridiction. Ces exigences peuvent inclure l'enregistrement auprès du régulateur des valeurs mobilières concernant, l'adhésion aux règles anti-blanchiment et le client de connaissance et les obligations régulières de rapports et de divulgation.

Q: Comment la structure de la confiance a-t-elle un impact sur les frais associés à un ETF Bitcoin?

R: La structure de fiducie peut avoir un impact sur les frais associés à un ETF Bitcoin, car le fiduciaire peut facturer des frais pour la gestion des actifs et la conformité aux exigences réglementaires. De plus, la fiducie peut avoir d'autres coûts opérationnels, tels que les frais de stockage et d'audit, qui peuvent être transmis aux investisseurs. La structure des frais spécifiques dépendra des termes de la fiducie et des accords avec le fiduciaire et d'autres prestataires de services.