APR vs APY en crypto : quelle est la différence ?

Bitcoin Réduire de moitié les mécanismes

1. Le protocole de Bitcoin impose un plafond d'approvisionnement fixe de 21 millions de pièces, avec de nouvelles pièces introduites via des récompenses en bloc accordées aux mineurs.

2. Tous les 210 000 blocs, soit environ tous les quatre ans, la récompense du bloc est réduite de moitié, un événement connu sous le nom de réduction de moitié.

3. La réduction de moitié la plus récente a eu lieu en avril 2024, réduisant la récompense de 6,25 BTC à 3,125 BTC par bloc.

4. Ce mécanisme réduit directement le taux de nouveaux BTC entrant en circulation, resserrant ainsi la dynamique de l’offre sans modifier le comportement de la demande.

5. Historiquement, les réductions de moitié ont précédé une volatilité importante des prix, bien que la causalité reste débattue parmi les analystes en chaîne et les macro-traders.

Modèles de transactions en chaîne

1. Les adresses actives quotidiennes ont dépassé 1,2 million au cours du premier trimestre 2024, reflétant l'intensification de la participation des détaillants sur plusieurs bourses et portefeuilles d'auto-conservation.

2. Le montant moyen des transactions a grimpé à 2 840 dollars , ce qui indique des transferts de plus grande valeur, souvent liés à l'accumulation institutionnelle ou aux entrées de change.

3. L’activité du portefeuille Whale – définie comme les adresses détenant plus de 1 000 BTC – a montré une accumulation nette de 97 000 BTC entre janvier et mars 2024.

4. Les sorties de change ont constamment dépassé les entrées pendant 11 semaines consécutives, ce qui suggère que les détenteurs à long terme retirent les pièces des plateformes centralisées.

5. Les frais de transaction médians ont grimpé à 28 satoshis/vB pendant les périodes de pointe de congestion, révélant une utilisation persistante du réseau malgré la croissance de l'adoption de la couche 2.

Changements de domination du Stablecoin

1. L'USDT a conservé plus de 70 % de la capitalisation boursière totale des pièces stables, mais sa domination a diminué de 4,2 points de pourcentage d'une année sur l'autre.

2. L’USDC a gagné du terrain parmi les institutions réglementées, son offre basée sur Ethereum ayant augmenté de 31,7 % au premier trimestre 2024.

3. Le modèle de garantie décentralisé de DAI a attiré les arbitragistes lors des fluctuations des prix des ETH, poussant son offre en circulation à 6,2 milliards de dollars.

4. Les nouveaux entrants comme PYUSD et EUROC ont étendu leur intégration aux protocoles DeFi, contribuant à une augmentation de 22 % du volume des échanges libellés en pièces stables sur les marchés au comptant.

5. Les informations sur la composition des réserves de Tether ont révélé 50,2 % de bons du Trésor américain, renforçant la perception d'un soutien aux liquidités à court terme dans un contexte de hausse des rendements.

Structure du marché des produits dérivés

1. Les intérêts ouverts sur les contrats à terme perpétuels BTC ont culminé à 42,3 milliards de dollars en mars, en grande partie grâce aux cotations de Binance et Bybit.

2. Les taux de financement sont restés positifs pendant 63 % des jours au premier trimestre, signalant un sentiment persistant de biais long parmi les traders à effet de levier.

3. L'exposition gamma des options est devenue négative début avril, coïncidant avec une pression de couverture accrue autour du niveau de résistance de 69 000 $.

4. Les volumes de liquidation ont atteint 1,8 milliard de dollars au cours de la fenêtre de volatilité qui a suivi la réduction de moitié, dont 78 % se sont produits sur des bourses centralisées.

5. L’asymétrie des options BTC/ETH s’est élargie à +14,3 %, mettant en évidence une tarification asymétrique du risque favorisant les appels BTC par rapport aux options de vente ETH.

Foire aux questions

Qu'est-ce qui fait qu'une transaction Bitcoin reste non confirmée pendant des périodes prolongées ? Les transactions non confirmées résultent généralement d'une sélection de frais peu élevés, d'une congestion du réseau ou d'un retard dans le pool de mémoire dépassant la capacité de bloc. Les mineurs donnent la priorité aux transactions à frais plus élevés, retardant ainsi l’inclusion de celles situées en dessous des seuils de frais actuels.

Quel est l'impact des flux entrants d'ETF sur la distribution de l'approvisionnement en chaîne de Bitcoin ? Les achats d’ETF au comptant ne déplacent pas le BTC sur la chaîne ; les dépositaires détiennent des actifs sous-jacents hors chaîne. Cependant, la demande soutenue d’ETF est en corrélation avec une réduction des réserves de change et une augmentation des mouvements d’entreposage frigorifique observés via l’analyse groupée.

Pourquoi le retrait du stablecoin se produit-il en période de tension sur le marché ? Le désamortissement résulte d’une pression de rachat dépassant les réserves liquides disponibles, d’une exposition au risque de contrepartie ou d’une perte de confiance dans la transparence des émetteurs, en particulier lorsque la composition des réserves manque de vérification en temps réel ou comprend des actifs illiquides.

Le comportement des mineurs peut-il être déduit des fluctuations du taux de hachage ? Les baisses du taux de hachage reflètent souvent une migration géographique due à des changements de coûts énergétiques, des mesures réglementaires ou des mises à niveau matérielles, et pas nécessairement une capitulation. Des baisses soutenues inférieures à 5 % sur 30 jours peuvent indiquer une non-rentabilité économique, tandis que des pics suggèrent de nouveaux entrants ou des plates-formes réactivées.