Der Zusammenbruch des 14-Milliarden-Dollar-Stablecoins

In diesem chinesischen Text wird **die Fragilität von Stablecoins** im Bereich der Kryptowährungen erörtert, insbesondere **im Hinblick auf den jüngsten „unverankerten“ Zusammenbruch** von USDe, dem drittgrößten Stablecoin der Welt. Der Artikel verglich dieses Ereignis mit dem Platzen der „Tulpenblase“ in der Geschichte, analysierte im Detail den Funktionsmechanismus von USDe als „dezentraler synthetischer Dollar“ und wies darauf hin, dass seine hohe Rendite und sein algorithmisches Modell, das auf der Absicherung von Derivaten basiert, die grundlegenden Gründe für seine Entankerung waren. Der Autor nutzt historische Analogien (wie den Zusammenbruch des Goldstandards und des Bretton-Woods-Systems), um die inhärente Stabilität aller Stablecoins in Frage zu stellen, und betont, dass ihr ultimativer Anker, unabhängig davon, ob es sich um zentralisierte oder dezentralisierte Stablecoins handelt, das Vertrauen des Marktes und nicht einfache Vermögensreserven oder Algorithmen sind. Abschließend wirft der Artikel die „drei großen Fragen“ zur Glaubwürdigkeit von Stablecoin-Reserven, zu regulatorischen Risiken und zur Auslösung systemischer Krisen auf.