Stablecoins wächst weiter zu einer Säule sowohl der Kryptowährungswelt als auch des globalen Finanzsystems

Der Markt hat bereits 235 Milliarden US -Dollar überschritten und zeigt, dass die Menschen Vertrauen in die Zukunft dieser Vermögenswerte haben. Derzeit zwei von USD unterstützte Stablecoins (USDT und USDC)

Stablecoins are quickly becoming a pillar of both the cryptocurrency world and the global financial system. With over $235 billion in total value locked, people have faith in the future of these assets.

Stablecoins werden schnell zu einer Säule sowohl der Kryptowährungswelt als auch des globalen Finanzsystems. Mit einem Gesamtwert von über 235 Milliarden US -Dollar haben die Menschen Vertrauen in die Zukunft dieser Vermögenswerte.

Currently, two USD-backed stablecoins (USDT and USDC) hold about 90% of the market. The rest of the top-10, including USDe and PYUSD, are also dollar-denominated. Euro-based stablecoins have minimal market share by comparison.

Derzeit halten zwei USD-unterstützte Stablecoins (USDT und USDC) etwa 90% des Marktes. Der Rest der Top-10, einschließlich USDE und Pyusd, ist ebenfalls digarisch unterbrochen. Stablecoins in Euro basieren im Vergleich zu Stablecoins.

Why is that? There are many discussions around regulation, interoperability, and integration with TradFi. However, the single most important factor is liquidity. Without deep and sustainable liquidity, no stablecoin can gain mass traction, and no amount of regulatory clarity will change that.

Warum ist das so? Es gibt viele Diskussionen über Regulierung, Interoperabilität und Integration in Tradfi. Der wichtigste Faktor ist jedoch die Liquidität. Ohne eine tiefe und nachhaltige Liquidität kann kein Stablecoin Massentraktion erlangen, und keine Menge an regulatorischer Klarheit wird dies ändern.

What’s the Issue With Non-USD Stablecoins?

Was ist das Problem mit Nicht-USD Stablecoins?

Let’s take the Euro as an example. EUR-backed stablecoins have existed for years at this point, yet they remain barely used. Mainly that’s because of liquidity challenges. That’s what ultimately determines whether a stablecoin can become a widely used financial tool.

Nehmen wir den Euro als Beispiel. Stablecoins Eur-zurückgeschleudert existiert seit Jahren zu diesem Zeitpunkt, aber sie bleiben kaum genutzt. Hauptsächlich liegt das an Liquiditätsproblemen. Das ist es, was letztendlich bestimmt, ob ein Stablecoin zu einem weit verbreiteten Finanzinstrument werden kann.

For years now, USD-backed stablecoins like USDT and USDC have been the dominant force in this landscape, acting as the primary source of liquidity in lending pools and trading pairs. USD-backed stablecoins have deep liquidity, high trading volumes, and extensive integration across CeFi/DeFi platforms.

Seit Jahren sind Stablecoins wie USDT und USDC die dominierende Kraft in dieser Landschaft, die als Hauptliquiditätsquelle für Lendungspools und Handelspaare fungieren. Stablecoins von USD-Backed haben eine tiefe Liquidität, hohe Handelsvolumina und eine umfassende Integration über CEFI/Defi-Plattformen.

In contrast, euro (and other non-USD) stablecoins suffer from a lack of market mechanisms that could sustain them. There simply aren’t enough trading pairs, users, and financial instruments built around them to create a proper liquidity ecosystem like what the USD stablecoins have.

Im Gegensatz dazu leiden Euro (und andere Nicht-USD) Stablecoins unter einem Mangel an Marktmechanismen, die sie aufrechterhalten könnten. Es gibt einfach nicht genug Handelspaare, Benutzer und Finanzinstrumente, die um sie herum aufgebaut sind, um ein ordnungsgemäßes Liquiditätsökosystem zu erstellen, wie es die USD Stablecoins haben.

One of the key reasons for this liquidity gap is that centralized market makers do not see enough financial incentive to provide liquidity for euro stablecoins. It simply isn’{~}t profitable enough for them. So they prioritize other assets, leaving EUR-backed stablecoins on the backfoot.

Einer der Hauptgründe für diese Liquiditätslücke ist, dass zentrale Markthersteller nicht genügend finanzielle Anreize sehen, um die Liquidität für Euro Stablecoins bereitzustellen. Es ist einfach nicht profitabel genug für sie. Deshalb priorisieren sie andere Vermögenswerte und lassen Eurer-Backed Stablecoins auf dem Backfoot.

This isn’t just a matter of preferences — it’s a more fundamental issue that’s economic in nature. If market makers can’t make a decent return on providing liquidity for these assets, they won’t allocate capital towards them.

Dies ist nicht nur eine Frage der Vorlieben - es ist ein grundlegenderes Thema, das wirtschaftlicher Natur ist. Wenn Markthersteller keine anständige Rendite bei der Bereitstellung von Liquidität für diese Vermögenswerte erzielen können, werden sie ihnen kein Kapital zuweisen.

So, how can this be changed?

Wie kann sich das verändern?

Is Regulation the Key or Just a Side Factor?

Ist die Regulierung der Schlüssel oder nur ein Nebenfaktor?

An argument can be made that if other jurisdictions get ahead in terms of establishing clear-cut rules, non-USD stablecoins will become a lot more attractive. The introduction of MiCA regulations in the EU, for example, has paved the way for compliant EUR-backed stablecoins such as EURC, turning them into an increasingly viable alternative to consider when integrating with TradFi.

Es kann vorgehen, dass die Nicht-USD-Stablecoins, wenn andere Gerichtsbarkeiten im Hinblick auf die Festlegung klarer Regeln vorkommen, viel attraktiver werden. Die Einführung von MICA-Vorschriften in der EU hat beispielsweise den Weg für konforme Eurer-Rücken-Stablecoins wie EURC geebnet und sie in eine zunehmend tragfähige Alternative verwandelt, um sie bei der Integration in Tradfi zu berücksichtigen.

To some extent, I agree. As various jurisdictions worldwide keep moving towards better regulation of digital assets, we can very well expect more stablecoins pegged to local currencies to start cropping up. In Asia, the Middle East, Latin America — regions that would be inclined to use such assets to improve their financial stability. Besides which, it would also help them lower the dependency on the U.S. dollar.

Bis zu einem gewissen Grad stimme ich zu. Da verschiedene Gerichtsbarkeiten weltweit eine bessere Regulierung der digitalen Vermögenswerte in die Registrierung bewegen, können wir sehr gut erwarten, dass mehr Stablecoins an lokale Währungen angeschlossen werden, um zu beginnen. In Asien, im Nahen Osten, Lateinamerika - Regionen, die dazu neigen, solche Vermögenswerte zu nutzen, um ihre finanzielle Stabilität zu verbessern. Außerdem würde es ihnen auch helfen, die Abhängigkeit vom US -Dollar zu senken.

We actually have supporting examples here, like Singapore’s XSGD or Switzerland’s XCHF. Hong Kong also launched an HKD-pegged stablecoin in December 2024. The trend seems clear.

Wir haben hier tatsächlich unterstützende Beispiele wie Singapurs XSGD oder Switzes XCHF. Hongkong startete im Dezember 2024 auch ein Stablecoin mit HKD-geprägter Stablecoin. Der Trend scheint klar zu sein.

However, regulation alone is not the deciding factor. EUR-backed stablecoins existed before MiCA came along. And, it’s still unclear whether the framework will ultimately help or hinder their adoption in the long run. MiCA could act as a kind of “restriction” on USD-backed stablecoins in Europe. Potentially, this gives euro stablecoins an unfair advantage rather than making them genuinely competitive on their own merits.

Die Regulierung allein ist jedoch nicht der entscheidende Faktor. Stablecoins von Eur-Backed existierten, bevor Mica kam. Und es ist immer noch unklar, ob der Rahmen letztendlich ihre Akzeptanz auf lange Sicht hilft oder behindert. Mica könnte als eine Art „Einschränkung“ auf USD-unterstützten Stablecoins in Europa fungieren. Möglicherweise verleiht dies Euro Stablecoins einen unfairen Vorteil, anstatt sie für ihre eigenen Verdienste wirklich wettbewerbsfähig zu machen.

And at the end of the day, regulation cannot solve the more fundamental issue of liquidity. Without it, no regulatory framework can make a stablecoin viable enough for broad use. So, the question is: how can we create liquidity for non-USD stablecoins?

Und am Ende des Tages kann die Regulierung die grundlegendere Frage der Liquidität nicht lösen. Ohne sie kann kein regulatorischer Rahmen eine Stablecoin für einen breiten Gebrauch lentativ genug machen. Die Frage ist also: Wie können wir Liquidität für Nicht-USD-Stablecoins schaffen?

Addressing Liquidity Constraints

Ansprache von Liquiditätsbeschränkungen

To put things into perspective, the market capitalization of USDT and USDC stand at $141 billion and $56 billion, respectively. By comparison, euro-based stablecoins like EURC or EURS barely go above $100 million. The sheer gap is obvious, and it directly impacts their usability. That’s fewer trading pairs, fewer DeFi integrations, and ultimately, less incentive for traders and institutional players to adopt them. As a result, they can’t become mainstream assets.

Um die Dinge ins rechte Licht zu rücken, liegt die Marktkapitalisierung von USDT und USDC bei 141 Milliarden US -Dollar bzw. 56 Milliarden US -Dollar. Im Vergleich dazu liegen Stablecoins wie Eurc oder Eurs in Euro kaum über 100 Millionen US-Dollar. Die schiere Lücke ist offensichtlich und wirkt sich direkt auf ihre Benutzerfreundlichkeit aus. Das sind weniger Handelspaare, weniger Defi -Integrationen und letztendlich weniger Anreiz für Händler und institutionelle Akteure, sie zu übernehmen. Infolgedessen können sie nicht zu Mainstream -Vermögenswerten werden.

A case could be made for the EURe, which I personally use a lot and find to be the most convenient euro stablecoin for real-world application. Even so, the broader non-USD stablecoin market still faces the same challenges: limited adoption, fewer integrations, and a long way to go before they can compete with dollar-backed counterparts.

Ein Fall könnte für den Eure vorgenommen werden, den ich persönlich viel benutze und als der bequemste Euro Stablecoin für die reale Anwendung ist. Trotzdem steht der breitere Nicht-USD-Stablecoin-Markt immer noch vor den gleichen Herausforderungen: eingeschränkte Akzeptanz, weniger Integrationen und einen langen Weg vor sich, bevor sie mit in Dollar unterstützten Kollegen konkurrieren können.

One possible solution lies in developing more effective liquidity algorithms for non-USD stablecoins. Reliance on professional market makers has proven ineffective

Eine mögliche Lösung liegt darin, effektivere Liquiditätsalgorithmen für Nicht-USD-Stablecoins zu entwickeln. Die Abhängigkeit von professionellen Marktherstellern hat sich als unwirksam erwiesen