Hat der Einzelhandels-Bitcoin-FOMO begonnen?

Da sich Bitcoin wieder einmal im Preisfindungsmodus befindet, sind Marktbeobachter und Enthusiasten neugierig: Hat der Einzelhandels-FOMO bereits eingesetzt oder ist der Einzelhandelsboom im Gange?

Bitcoin price has once again entered the realm of price discovery. As the flagship cryptocurrency continues to ascend to new heights, market observers are left wondering: has retail FOMO set in yet, or is the retail surge we've seen in past bull cycles still on the horizon?

Der Bitcoin-Preis ist erneut in den Bereich der Preisfindung eingetreten. Während die Flaggschiff-Kryptowährung weiterhin zu neuen Höhen aufsteigt, fragen sich Marktbeobachter: Hat der Einzelhandels-FOMO bereits eingesetzt, oder zeichnet sich der Anstieg des Einzelhandels, den wir in vergangenen Bullenzyklen gesehen haben, immer noch ab?

To examine this question, we'll delve into data on active addresses, historical cycles, and various market indicators to assess where the Bitcoin market currently stands and what it might signal for the near future.

Um diese Frage zu untersuchen, werden wir uns mit Daten zu aktiven Adressen, historischen Zyklen und verschiedenen Marktindikatoren befassen, um zu beurteilen, wo der Bitcoin-Markt derzeit steht und was er für die nahe Zukunft signalisieren könnte.

Rising Interest

Steigendes Interesse

One of the most direct signs of retail interest is the number of new Bitcoin addresses created. Throughout history, sharp increases in new addresses have often marked the commencement of a bull run as new retail investors flock into the market. However, in recent months, the growth in new addresses hasn't been as sharp as one might expect.

Eines der direktesten Anzeichen für das Interesse des Einzelhandels ist die Anzahl der neu erstellten Bitcoin-Adressen. Im Laufe der Geschichte markierte ein starker Anstieg neuer Adressen oft den Beginn eines Bullenmarkts, da neue Privatanleger in den Markt strömten. Allerdings war der Zuwachs an neuen Adressen in den letzten Monaten nicht so stark wie erwartet.

Last year, we saw around 791,000 new addresses created in a single day—a sign of considerable retail interest. In comparison, we now hover significantly lower, although we have recently seen a modest uptick in new addresses.

Im vergangenen Jahr verzeichneten wir an einem einzigen Tag rund 791.000 neue Adressen – ein Zeichen für großes Handelsinteresse. Im Vergleich dazu bewegen wir uns jetzt deutlich niedriger, obwohl wir in letzter Zeit einen leichten Anstieg bei neuen Adressen beobachten konnten.

Figure 1: The number of new addresses on the Bitcoin network has begun to rise.

Abbildung 1: Die Zahl neuer Adressen im Bitcoin-Netzwerk beginnt zu steigen.

Google Trends also reflects this tempered interest. Although searches for “Bitcoin” have been increasing in the past month, they remain far below previous peaks in 2021 and 2017. It seems that retail investors are showing a renewed curiosity but not yet the fervent excitement typical of FOMO-driven markets.

Auch Google Trends spiegelt dieses verhaltene Interesse wider. Obwohl die Suche nach „Bitcoin“ im letzten Monat zugenommen hat, liegen sie immer noch weit unter den vorherigen Höchstständen in den Jahren 2021 und 2017. Es scheint, dass Privatanleger eine erneute Neugier zeigen, aber noch nicht die leidenschaftliche Begeisterung, die für FOMO-gesteuerte Märkte typisch ist.

Figure 2: Google searches for ‘Bitcoin’ are also rising but are still relatively low.

Abbildung 2: Google-Suchanfragen nach „Bitcoin“ nehmen ebenfalls zu, sind aber immer noch relativ niedrig.

Supply Shift

Angebotsverschiebung

We are witnessing a slight transition of Bitcoin from long-term holders to newer, shorter-term holders. This shift in supply can hint at the potential start of a new market phase, where experienced holders begin taking profits and selling to newer market participants. However, the overall number of coins transferred remains relatively low, indicating that long-term holders aren't yet parting with their Bitcoin in significant volumes.

Wir erleben einen leichten Übergang von Bitcoin von Langzeitinhabern zu neueren, kurzfristigeren Inhabern. Diese Angebotsverschiebung kann auf den möglichen Beginn einer neuen Marktphase hinweisen, in der erfahrene Inhaber beginnen, Gewinne mitzunehmen und an neuere Marktteilnehmer zu verkaufen. Allerdings bleibt die Gesamtzahl der transferierten Coins relativ gering, was darauf hindeutet, dass sich Langzeitinhaber noch nicht in nennenswerten Mengen von ihren Bitcoin trennen.

Figure 3: Only a slight increase in bitcoin shifting hands to new holders.

Abbildung 3: Nur ein leichter Anstieg der Bitcoin-Übergänge an neue Besitzer.

Historically, during the last bull run in 2020-2021, we saw large outflows from long-term holders to newer investors, which fueled a subsequent price rally. Currently, the shift is only minor, and long-term holders seem largely unfazed by current price levels, opting to hold onto their Bitcoin despite market gains. This reluctance to sell suggests that holders are confident in further upside potential.

Historisch gesehen sahen wir während des letzten Bullenmarkts in den Jahren 2020–2021 große Abflüsse von langfristigen Anlegern zu neueren Anlegern, was zu einer anschließenden Preisrallye führte. Derzeit ist die Verschiebung nur geringfügig, und langfristige Inhaber scheinen vom aktuellen Preisniveau weitgehend unbeeindruckt zu sein und entscheiden sich trotz Marktgewinnen dafür, ihre Bitcoins zu behalten. Diese Verkaufszurückhaltung deutet darauf hin, dass die Inhaber von einem weiteren Aufwärtspotenzial überzeugt sind.

A Spot-Driven Rally

Eine punktuelle Rallye

A key aspect of Bitcoin’s latest rally is its spot-driven nature, in contrast to previous bull runs heavily fueled by leveraged positions. Open interest in Bitcoin derivatives has seen only minor increases, which stands in sharp contrast to prior peaks. For instance, open interest was significant before the FTX crash in 2022. A spot-driven market, without excessive leverage, tends to be more stable and resilient, as fewer investors are at risk of forced liquidation.

Ein Schlüsselaspekt der jüngsten Rallye von Bitcoin ist ihr Spot-getriebener Charakter, im Gegensatz zu früheren Bullenläufen, die stark durch gehebelte Positionen angeheizt wurden. Das offene Interesse an Bitcoin-Derivaten verzeichnete nur geringfügige Zuwächse, was in scharfem Kontrast zu früheren Höchstständen steht. Beispielsweise war das offene Interesse vor dem FTX-Crash im Jahr 2022 erheblich. Ein Spotmarkt ohne übermäßige Hebelwirkung ist tendenziell stabiler und widerstandsfähiger, da weniger Anleger dem Risiko einer Zwangsliquidation ausgesetzt sind.

Figure 4: Open interest has been declining on a macro scale, with only a slight recent increase.

Abbildung 4: Das Open Interest ist auf makroökonomischer Ebene zurückgegangen, wobei in letzter Zeit nur ein leichter Anstieg zu verzeichnen war.

Big Holders Accumulating

Große Inhaber häufen sich

Interestingly, while retail addresses haven't increased substantially, “whale” addresses holding at least 100 BTC have been rising. Over the past few weeks, wallets with large BTC holdings have added tens of thousands of coins, amounting to billions of dollars in value. This increase signals confidence among Bitcoin’s largest investors that the current price levels have more room to grow, even as Bitcoin reaches all-time highs.

Während Einzelhandelsadressen nicht wesentlich zugenommen haben, ist interessanterweise ein Anstieg der „Wal“-Adressen mit mindestens 100 BTC zu verzeichnen. In den letzten Wochen haben Wallets mit großen BTC-Beständen Zehntausende Münzen hinzugefügt, was einem Wert von mehreren Milliarden Dollar entspricht. Dieser Anstieg signalisiert die Zuversicht der größten Bitcoin-Investoren, dass das aktuelle Preisniveau mehr Raum für Wachstum bietet, selbst wenn Bitcoin Allzeithochs erreicht.

Figure 5: Addresses holding at least 100+ BTC is at the highest value since 2019.

Abbildung 5: Adressen mit mindestens 100+ BTC haben den höchsten Wert seit 2019.

In past bull cycles, we saw whales exit or decrease their positions near market peaks, a behavior we're not seeing this time. This trend of accumulation by experienced holders is a strong bullish indicator, as it suggests faith in the market's long-term potential.

In vergangenen Bullenzyklen sahen wir, wie Wale in der Nähe von Markthöchstständen ausstiegen oder ihre Positionen reduzierten, ein Verhalten, das wir dieses Mal nicht beobachten. Dieser Akkumulationstrend erfahrener Anleger ist ein starker bullischer Indikator, da er Vertrauen in das langfristige Potenzial des Marktes suggeriert.

Conclusion

Abschluss

While Bitcoin’s rally to all-time highs has brought renewed attention, we're not yet seeing the telltale signs of widespread retail FOMO. The subdued retail interest suggests we may be only in the beginning phase of this rally. Long-term holders remain confident, whales are accumulating, and leverage remains modest, all indicators of a healthy, sustainable rally.

Während der Anstieg von Bitcoin auf Allzeithochs neue Aufmerksamkeit erregt hat, sehen wir noch nicht die verräterischen Anzeichen einer weit verbreiteten FOMO im Einzelhandel. Das gedämpfte Einzelhandelsinteresse deutet darauf hin, dass wir uns möglicherweise erst in der Anfangsphase dieser Rallye befinden. Langfristige Inhaber bleiben zuversichtlich, die Bestände der Wale nehmen zu und die Verschuldung bleibt bescheiden – alles Anzeichen für eine gesunde, nachhaltige Rallye.

As we continue into this bull cycle, the market’s structure suggests that the potential for a larger retail-driven surge remains ahead. If this retail interest materializes, it could propel Bitcoin to new heights.

Während wir diesen Bullenzyklus fortsetzen, deutet die Marktstruktur darauf hin, dass das Potenzial für einen größeren, vom Einzelhandel ausgehenden Anstieg weiterhin besteht. Sollte sich dieses Einzelhandelsinteresse verwirklichen, könnte es Bitcoin zu neuen Höhen führen.