Bitcoin (BTC)- und Ether (ETH)-Optionskontrakte im Wert von 5,2 Milliarden US-Dollar laufen aus, was die kurzfristige Volatilität erhöhen könnte

Ungefähr 16 % (682 Millionen US-Dollar) des Nominalwerts der auslaufenden Bitcoins sind derzeit „im Geld“.

Bitcoin (BTC) and ether (ETH) options contracts worth $4.2 billion and $1 billion, respectively, will expire on Deribit at 08:00 UTC on Friday. An option allows the holder the right, but not the obligation, to buy or sell an underlying asset at a specified price within a certain time period.

Optionskontrakte für Bitcoin (BTC) und Ether (ETH) im Wert von 4,2 Milliarden US-Dollar bzw. 1 Milliarde US-Dollar laufen am Freitag um 08:00 UTC auf Deribit aus. Eine Option gibt dem Inhaber das Recht, aber nicht die Pflicht, innerhalb eines bestimmten Zeitraums einen Basiswert zu einem bestimmten Preis zu kaufen oder zu verkaufen.

What’s worth noting is that BTC options worth over $682 million, equating to 16.3% of the tally of $4.2 billion are set to expire “in-the-money,” of which most are calls. A call with strike price below the going market rate is said to be ITM while ITM puts are those with strikes above the spot price.

Bemerkenswert ist, dass BTC-Optionen im Wert von über 682 Millionen US-Dollar, was 16,3 % der Gesamtsumme von 4,2 Milliarden US-Dollar entspricht, „im Geld“ verfallen werden, wobei es sich bei den meisten davon um Calls handelt. Ein Call, dessen Ausübungspreis unter dem aktuellen Marktkurs liegt, wird als ITM bezeichnet, während ITM-Puts solche sind, deren Ausübungspreis über dem Kassapreis liegt.

The dynamic could breed market volatility as holders of in-profit ITM options look to close their bets or move positions in the next expiry. The last quarterly expiry dated end of September had a similar distribution of open interest.

Die Dynamik könnte zu Marktvolatilität führen, da Inhaber gewinnbringender ITM-Optionen versuchen, ihre Wetten zu schließen oder ihre Positionen beim nächsten Ablauf zu verschieben. Der letzte Quartalsauslauf Ende September wies eine ähnliche Verteilung der offenen Positionen auf.

Deribit data shows that the bitcoin put-to-call open interest ratio stands at 0.62 ahead of the expiry, indicating a relatively bullish sentiment. In other words, for every 100 call options active, 62 put options are open. The bias for calls is not surprising, considering BTC recently neared $70,000 for the first time since July.

Deribit-Daten zeigen, dass das Bitcoin-Put-to-Call-Open-Interest-Verhältnis vor Ablauf bei 0,62 liegt, was auf eine relativ optimistische Stimmung hinweist. Mit anderen Worten: Für jeweils 100 aktive Call-Optionen sind 62 Put-Optionen offen. Die Tendenz bei den Anrufen ist nicht überraschend, wenn man bedenkt, dass sich BTC kürzlich zum ersten Mal seit Juli der 70.000-Dollar-Marke näherte.

Max pain at $64K

Maximaler Schmerz bei 64.000 $

BTC’s max pain level is $64,000, where most options - would - expire worthless, causing the most loss to option buyers and maximizing profit for the options writers.

Das maximale Schmerzniveau von BTC liegt bei 64.000 US-Dollar, wobei die meisten Optionen wertlos verfallen würden, was den Optionskäufern den größten Verlust bescheren und den Gewinn für die Optionsschreiber maximieren würde.

At press time, BTC traded near $67,000, well above the max pain level while ether changed hands at around the max pain level of $2,600. So believers of the max pain theory might say bitcoin has room to fall ahead of the expiry while ether’s downside is capped.

Zum Zeitpunkt der Drucklegung wurde BTC bei etwa 67.000 US-Dollar gehandelt, deutlich über dem maximalen Schmerzniveau, während Ether bei etwa dem maximalen Schmerzniveau von 2.600 US-Dollar den Besitzer wechselte. Anhänger der Max-Pain-Theorie könnten also sagen, dass Bitcoin vor Ablauf Spielraum für einen Rückgang hat, während das Abwärtspotenzial von Ether begrenzt ist.

Max pain theory states that the pre-expiry activities of traders with short options exposure often drives the underlying asset closer to its max pain level. However, the crypto community is divided on the max pain effect, with some saying the options market is still quite small to impact the spot price.

Die Max-Pain-Theorie besagt, dass die Aktivitäten von Händlern mit Short-Optionsengagement vor dem Ablauf den zugrunde liegenden Vermögenswert oft näher an sein Max-Pain-Niveau bringen. Allerdings ist die Krypto-Community hinsichtlich der maximalen Schmerzauswirkung geteilter Meinung, wobei einige sagen, dass der Optionsmarkt immer noch recht klein ist, um den Spotpreis zu beeinflussen.

The options market will continue to grow

Der Optionsmarkt wird weiter wachsen

Crypto options market has grown multi-fold in the past four years, with contracts worth billions of dollars expiring every month and quarter. That said, its still relatively small compared to the spot market. According to Glassnode, as of Friday's data, the spot volume was approximately $8.2 billion, while options volume was roughly $1.8 billion. In addition, BTC's open interest of $4.2 billion due to expire this Friday is less than 1% of BTC's market cap of $1.36 trillion.

Der Markt für Kryptooptionen ist in den letzten vier Jahren um ein Vielfaches gewachsen, wobei Verträge im Wert von mehreren Milliarden Dollar jeden Monat und jedes Quartal auslaufen. Allerdings ist er im Vergleich zum Spotmarkt immer noch relativ klein. Nach Angaben von Glassnode belief sich das Kassavolumen laut den Daten vom Freitag auf etwa 8,2 Milliarden US-Dollar, während das Optionsvolumen etwa 1,8 Milliarden US-Dollar betrug. Darüber hinaus beträgt der offene Bestand von BTC in Höhe von 4,2 Milliarden US-Dollar, der an diesem Freitag ausläuft, weniger als 1 % der Marktkapitalisierung von BTC in Höhe von 1,36 Billionen US-Dollar.

That said, it could get bigger and move beyond BTC and into crypto-linked products in future as more institutions participate in the market. On Friday, the U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) approved options tied to spot bitcoin ETFs. This comes after the approval of trading options of BlackRock's iShares Bitcoin Trust (IBIT).

Das heißt, es könnte größer werden und in Zukunft über BTC hinaus in kryptobezogene Produkte übergehen, da mehr Institutionen am Markt teilnehmen. Am Freitag genehmigte die US-Börsenaufsicht SEC Optionen für Spot-Bitcoin-ETFs. Dies erfolgt nach der Genehmigung der Handelsoptionen des iShares Bitcoin Trust (IBIT) von BlackRock.

Jeff Park, head of alpha strategies at Bitwise Invest, called the approval "game-changing" and believes exchanges with central guarantors, which LedgerX and Deribit don't provide, are necessary. Park goes on further to say that he believes the options will start available to start trading in Q1 2025.

Jeff Park, Leiter Alpha-Strategien bei Bitwise Invest, bezeichnete die Genehmigung als „bahnbrechend“ und hält den Austausch mit zentralen Bürgen, den LedgerX und Deribit nicht bieten, für notwendig. Park geht weiter davon aus, dass die Optionen für den Handelsstart im ersten Quartal 2025 verfügbar sein werden.