Was ist Slippage im dezentralen Handel und wie kann man damit umgehen?

Slippage in dezentralen Börsen verstehen

1. Unter Slippage versteht man die Differenz zwischen dem erwarteten Preis eines Handels und dem tatsächlichen Preis, zu dem die Transaktion ausgeführt wird. In dezentralen Handelsumgebungen ist dies auf das Fehlen zentralisierter Auftragsbücher und die Abhängigkeit von automatisierten Market Makern (AMMs) zurückzuführen. Liquiditätspools steuern die Preisgestaltung durch mathematische Formeln, was bei großvolumigen Geschäften häufig zu Preisverschiebungen führt.

2. Wenn ein Händler einen großen Kauf- oder Verkaufsauftrag aufgibt, passt der AMM das Token-Verhältnis im Pool an und verändert so den Preis. Je größer der Trade im Verhältnis zur Poolgröße ist, desto größer ist der Slippage. Dieser Mechanismus stellt eine kontinuierliche Liquidität sicher, birgt jedoch ein Ausführungsrisiko für Händler.

3. Mit den Slippage-Toleranzeinstellungen können Benutzer die maximal akzeptable Abweichung vom angegebenen Preis definieren. Wenn der tatsächliche Ausführungspreis diesen Schwellenwert überschreitet, wird die Transaktion rückgängig gemacht. Die meisten dezentralen Börsenschnittstellen verfügen über einen Schieberegler zur Slippage-Kontrolle, der bei Stablecoins typischerweise auf 0,5–1 % und bei volatilen Vermögenswerten auf bis zu 12 % eingestellt ist.

4. Eine hohe Volatilität verstärkt den Slippage, insbesondere bei Token mit geringer Liquidität. Bei plötzlichen Marktbewegungen können selbst kleine Geschäfte aufgrund schneller Änderungen in der Zusammensetzung des Pools und externer Arbitrageaktivitäten erhebliche Preisauswirkungen erfahren.

5. Im Gegensatz zu zentralisierten Börsen, bei denen Aufträge auf Gegenparteien warten, werden DEX-Transaktionen sofort gegen Poolreserven ausgeführt. Diese Unmittelbarkeit erhöht den Komfort, verringert aber die Preissicherheit, wodurch Slippage zu den inhärenten Kosten des erlaubnislosen Handels wird.

Faktoren, die die Slippage-Größe beeinflussen

1. Die Pooltiefe wirkt sich direkt auf den Schlupf aus – größere Pools mit erheblichen Reserven minimieren die Auswirkungen auf den Preis. Ein 1-Millionen-Dollar-Handel in einem 100-Millionen-Dollar-Liquiditätspool verursacht weniger Verzerrungen als der gleiche Handel in einem 5-Millionen-Dollar-Pool.

2. Token-Pairing ist wichtig. Stablecoin-Paare wie USDC/DAI weisen aufgrund der Bindungsstabilität und der hohen Liquidität normalerweise einen minimalen Slippage auf. Im Gegensatz dazu verfügen exotische oder neu eingeführte Token oft über flache Pools, was die Ausführungsvarianz erhöht.

3. Die Handelsgröße im Verhältnis zur verfügbaren Liquidität bestimmt die Schwere des Slippage. Die Aufteilung großer Aufträge in kleinere Teile, die im Laufe der Zeit ausgeführt werden, kann die Gesamtauswirkung verringern, allerdings birgt dieser Ansatz das Risiko einer teilweisen Ausführung und eines Front-Runnings.

4. Netzwerküberlastung beeinflusst den Transaktionszeitpunkt. Verzögerungen bei der Blockbestätigung können zu veralteten Preisangeboten führen, wenn der Handel endgültig abgewickelt wird, insbesondere in Zeiten hoher Gasgebühren oder einer Überlastung des Mempools.

5. Arbitrage-Bots überwachen ständig die DEX-Preise und reagieren innerhalb von Sekunden. Während sie dazu beitragen, die Preise plattformübergreifend anzugleichen, können ihre Eingriffe die Pool-Salden während des Handels verschieben, was sich auf die endgültige Ausführungsqualität auswirkt.

Strategien zur Minimierung der Slippage-Auswirkungen

1. Legen Sie eine realistische Slippage-Toleranz basierend auf dem Asset-Typ fest. Bei Blue-Chip-Tokens mit starker Liquidität ist es möglich, den Slippage unter 0,5 % zu halten . Für volatilere Vermögenswerte sind möglicherweise 2–5 % erforderlich, bei mehr als 10 % sollte jedoch hinsichtlich der Poolzuverlässigkeit Vorsicht geboten sein.

2. Verwenden Sie Limit-Orders, sofern dies unterstützt wird. Einige DEXs der nächsten Generation wie Uniswap

3. Überwachen Sie die Liquiditätstiefe in Echtzeit vor dem Handel. Tools wie DeFi Llama oder Dune Analytics bieten Einblicke in die Poolnutzung und historische Slippage-Muster und helfen dabei, optimale Einstiegspunkte zu identifizieren.

4. Vermeiden Sie Spitzenvolatilitätsfenster wie wichtige makroökonomische Ankündigungen oder Token-Freischaltereignisse. Der Handel in ruhigeren Marktphasen verringert den Wettbewerb mit Arbitrageuren und minimiert unerwartete Preisschwankungen.

5. Erwägen Sie die Verwendung verpackter Versionen oder alternativer Routen. Manchmal kommt es beim Handel von ETH → WBTC → ALT über einen Stablecoin-Hub aufgrund tieferer Zwischenpools zu weniger Slippage als bei einem direkten ETH → ALT-Swap.

Häufig gestellte Fragen

Was passiert, wenn meine Transaktion aufgrund von Slippage fehlschlägt? Die Blockchain macht die Transaktion rückgängig und gibt Ihr Geld zurück. Sie verlieren die Benzingebühr, behalten aber die Originalmarken. Durch eine höhere Anpassung der Schlupftoleranz oder das Warten auf bessere Bedingungen kann das Problem behoben werden.

Kann ein Schlupf vollständig beseitigt werden? Nein, Schlupf ist bei AMM-basierten Systemen ein wesentlicher Bestandteil. Der Handel mit hochliquiden Paaren mit engen Toleranzeinstellungen reduziert sie jedoch auf ein vernachlässigbares Niveau . Eine echte Eliminierung würde zentralisierte Auftragsbücher erfordern, was im Widerspruch zu den Prinzipien der Dezentralisierung stünde.

Ist hoher Schlupf immer gefährlich? Nicht unbedingt. In schnelllebigen Märkten ist es möglicherweise besser, einen höheren Slippage zu akzeptieren, als einen Trade komplett zu verpassen. Ein dauerhaft hoher Slippage deutet jedoch auf eine geringe Liquidität und potenzielle Ausstiegsrisiken zu einem späteren Zeitpunkt hin.

Gehen alle DEXs auf die gleiche Weise mit Slippage um? Nein. Plattformen wie Curve Finance optimieren mithilfe spezieller Algorithmen Stablecoin-Swaps mit minimalem Slippage, während andere wie SushiSwap standardmäßige konstante Produktmodelle verwenden. Neuere Protokolle beinhalten dynamische Gebühren und Batch-Auktionen, um die Ausführungsqualität zu verbessern.