Wie schätzt man Bitcoin Bergbaugewinne auf 0,06 $ pro kWh?

Energiekostenannahme

1. Ein fester Strompreis von 0,06 US-Dollar pro kWh stellt eine äußerst günstige Voraussetzung für Bergbaubetriebe dar und liegt deutlich unter dem Schwellenwert von 0,14 US-Dollar/kWh, der seit Mitte 2018 als Rentabilitätsgrenze für Rohstoffbergbauunternehmen gilt.

2. Diese Rate ist typischerweise in Regionen mit subventionierter Industrieenergie, Wasserkraftüberschuss oder ungenutzten Energiequellen wie Fackelkraftwerken für die Erdgasumwandlung zu finden.

3. Auf dieser Ebene können selbst ASICs der älteren Generation wie der Antminer S9 unter bestimmten Kühlungs- und Betriebszeitbedingungen einen marginalen Betrieb aufrechterhalten.

4. Bei der Berechnung des Netto-Tagesertrags dominieren die Stromkosten die Hardware-Abschreibung und die Netzwerkgebühreneinnahmen, was diese Variable zum wichtigsten Input in Gewinnmodellen macht.

Kennzahlen zur Hardware-Effizienz

1. Der Antminer S19 XP Hyd mit einer Nennleistung von 4040 W und einem Wirkungsgrad von 255 J/TH liefert etwa 140 TH/s und verbraucht bei Volllast 96,96 kWh pro Tag.

2. Die täglichen Stromkosten betragen 5,82 US-Dollar, multipliziert mit 0,06 US-Dollar/kWh, und bilden den grundlegenden Betriebsaufwand vor der Anrechnung von Blockprämien und Transaktionsgebühren.

3. Die Verteilung der Hash-Rate im gesamten Netzwerk wirkt sich direkt auf die erwartete Häufigkeit der Blockerkennung aus. Die Solo-Mining-Wahrscheinlichkeit bleibt ohne Pool-Beteiligung vernachlässigbar.

4. Firmware-Optimierung, Undervolting und Umgebungstemperaturkontrolle können die effektive Leistungsaufnahme um bis zu 12 % reduzieren und so die Kosten weiter senken.

Netzwerkschwierigkeit und Blockbelohnungsdynamik

1. Im Oktober 2026 lag die Netzwerkschwierigkeit von Bitcoin bei 87,2 Billionen, was auf eine anhaltende Hashpower-Konzentration und eine konsistente Einhaltung der Blockintervalle von nahezu 10 Minuten zurückzuführen ist.

2. Die aktuelle Blocksubvention beträgt 3,125 BTC, unverändert seit der Halbierung im April 2024, wobei die Transaktionsgebühren durchschnittlich 0,18 BTC pro Block betragen.

3. Mining-Pools verteilen die Belohnungen proportional auf der Grundlage der Aktieneinreichungen, was bedeutet, dass das Einkommen des einzelnen Miners linear mit der beigetragenen Hash-Rate im Verhältnis zur gesamten Pool-Hash-Rate skaliert.

4. Ein Miner, der 1 % der Gesamtproduktion eines Pools mit 20 EH/s beisteuert, verdient etwa 0,0033 BTC pro Tag vor Poolgebühren, vorausgesetzt, dass der Schwierigkeitsgrad stabil ist und keine Varianzspitzen auftreten.

Berechnung der realisierten Einnahmen

1. Bei einem BTC-Preis von 61.420 $ entsprechen 0,0033 BTC einem Bruttotagesumsatz von 202,69 $.

2. Wenn man 5,82 US-Dollar an Strom und 1,20 US-Dollar an geschätzten Poolgebühren abzieht, ergibt sich ein Nettopreis von 195,67 US-Dollar pro Tag.

3. Die Hardware-Amortisation über 18 Monate erhöht die täglichen Kosten für ein S19 XP Hyd-Gerät im Wert von 15.800 US-Dollar um 2,89 US-Dollar, so dass ein reiner Betriebsgewinn von 192,78 US-Dollar verbleibt.

4. Kühlungsinfrastruktur, Internetkonnektivität, Wartungsarbeiten und Anlagenleasing sind von diesem Basismodell ausgeschlossen, verringern jedoch in der Praxis die realisierten Margen um 7–11 %.

Botnet-gesteuertes Verzerrungsrisiko

1. Botnets, die ohne Grenzstromkosten arbeiten, untergraben die marktgerechte Preisgestaltung der Hashrate und verstoßen gegen das Gresham-Gesetz, indem sie legitime Miner verdrängen, die die Energiekosten internalisieren.

2. Solche Akteure erscheinen nicht in offiziellen Netzwerkstatistiken, tragen aber in Zeitfenstern mit geringem Schwierigkeitsgrad oder bei regionalen Netzinstabilitätsereignissen zu einer messbaren Hashrate bei.

3. Ihre Präsenz führt zu einer künstlichen Erhöhung der Schwierigkeiten ohne entsprechendes wirtschaftliches Engagement und erhöht die Break-Even-Schwellen für konforme Betreiber.

4. Die Erkennung bleibt technisch schwer fassbar; Kein öffentliches Blockchain-Analysetool unterscheidet zuverlässig von Botnets stammende Freigaben von solchen, die von kommerziellen Farmen übermittelt werden.

Häufig gestellte Fragen

F: Garantieren niedrigere Stromkosten automatisch die langfristige Rentabilität des Bergbaus? Nicht unbedingt. Bei kontinuierlicher Übertaktung steigen die Ausfallraten von Geräten, und Schwachstellen in der Firmware können die Plattform einem Remote-Hijacking aussetzen – insbesondere bei Verwendung inoffizieller Mining-Betriebssystemdistributionen.

F: Wie wirkt sich die geografische Lage auf die bergbausteuerliche Behandlung über die Stromkosten hinaus aus? Mehrere Gerichtsbarkeiten klassifizieren abgebauten BTC bei Erhalt als gewöhnliches Einkommen, was eine sofortige Berechnung der Kapitalgewinne auslöst. Andere verschieben die Besteuerung bis zur Entsorgung, was zu Cashflow-Inkongruenzen führt, wenn Stromrechnungen eine Zahlung in US-Dollar erfordern.

F: Kann die Volatilität der Transaktionsgebühren den Rückgang der Blocksubventionen ausgleichen? Die Gebühreneinnahmen erreichten ihren Höhepunkt während der ordinalbedingten Überlastung Anfang 2023, sind aber wieder auf die Durchschnittswerte vor 2022 zurückgegangen. Die aktuelle mittlere Gebühr pro Transaktion liegt bei 1,2 sat/vB, was nicht ausreicht, um den durch die Halbierung verursachten Subventionsabbau auszugleichen.

F: Ist die Immersionskühlung bei 0,06 $/kWh wirtschaftlich gerechtfertigt? Immersionssysteme reduzieren die thermische Drosselung und verlängern die ASIC-Lebensdauer um 40 %, doch ihre Investitionskosten übersteigen 1.800 US-Dollar pro 10-Rack-Einheit. Die Amortisationszeiten betragen mehr als 27 Monate, es sei denn, dies erfolgt in Kombination mit Strompreisen unter 0,04 USD/kWh oder regulatorischen Anreizen.