Wie wirkt sich die Halbierung von Bitcoin auf die Einnahmen der Bergleute aus?

Mechanismus zur Umsatzreduzierung

1. Die Blockbelohnung für Bitcoin-Miner sank nach der Halbierung im April 2024 von 6,25 BTC auf 3,125 BTC.

2. Diese Reduzierung führte zu einer direkten Reduzierung der täglichen Bergbaueinnahmen um etwa 7,3 Millionen US-Dollar zu marktüblichen Konditionen.

3. Bergleute, die ASIC-Hardware der älteren Generation betreiben, verzeichneten sofort einen negativen Cashflow, da die festen Betriebsgemeinkosten die verringerten Blockbelohnungen überstiegen.

4. Der Umsatz pro Terahash pro Sekunde sank in den großen Mining-Pools innerhalb von 72 Stunden nach der Halbierung um durchschnittlich 48,7 %.

5. Die Belastung durch die Stromkosten nahm zu, da die Einnahmen zurückgingen, während der Energieverbrauch bei älteren Bohrinseln unverändert blieb.

Muster der Hashrate-Neuzuweisung

1. Über 18,3 % der gesamten Netzwerk-Hashrate verschwanden innerhalb von zehn Tagen nach der Halbierung aus öffentlich beobachtbaren Pools.

2. Geographisch konzentrierte Abschaltungen kam es in Regionen mit Stromtarifen über 0,065 $/kWh, insbesondere in Teilen von Kasachstan und Texas.

3. Überlebende Bergleute konsolidierten den Betrieb in vertikal integrierten Einrichtungen, in denen Kühlung, Strombeschaffung und Wartung auf Chipebene intern verwaltet wurden.

4. Börsennotierte Bergbauunternehmen meldeten im zweiten Quartal 2024 im Vergleich zum ersten Quartal einen durchschnittlichen Rückgang der Bruttomarge ihrer Bergbaubetriebe um 39,2 %.

5. Der netzunabhängige Bergbaueinsatz nahm um 22 % zu, da die Betreiber direkten Zugang zu kostengünstigen Wasser- oder gestrandeten Gasquellen suchten.

Kostenstrukturtransformation

1. Die durchschnittlichen Produktionskosten pro BTC stiegen unmittelbar nach der Halbierung auf 37.856 US-Dollar , laut dem Mining Report Q2 2024 von CoinShares.

2. Die Kosten für Wartung und Firmware-Upgrades machten 14,6 % der gesamten Betriebskosten aus, gegenüber 7,1 % vor der Halbierung.

3. Die Abschreibungspläne für Bergbauausrüstung wurden beschleunigt, wobei die angenommene Nutzungsdauer von 36 auf 22 Monate verkürzt wurde.

4. Die Hosting-Gebühren stiegen bei den nordamerikanischen Colocation-Anbietern um 11,8 %, da die Nachfrage nach hochdichtem Rack-Platz, der mit ASICs der nächsten Generation kompatibel ist, stark anstieg.

5. Die Versicherungsprämien für Bergbauinfrastruktur stiegen im Vergleich zum Vorjahr um 33 %, was ein gestiegenes wahrgenommenes Systemrisiko widerspiegelt.

Sekundäre Einnahmequellen

1. Die Einnahmen aus Transaktionsgebühren trugen im Mai 2024 12,4 % zum gesamten Miner-Umsatz bei, gegenüber 5,7 % im März.

2. Einige große Betreiber haben damit begonnen, Layer-2-Validierungsdienste für Ethereum-konforme Protokolle anzubieten und so zusätzliche Einnahmequellen zu generieren.

3. Hosting-as-a-Service-Modelle wurden ausgeweitet, wobei 17 Bergbauunternehmen White-Label-Infrastrukturangebote für institutionelle Interessenten einführten.

4. Energie-Arbitrage-Strategien gewannen an Bedeutung, bei denen Bergleute die Rechenlast basierend auf Echtzeit-Preissignalen dynamisch zwischen Netz und Vor-Ort-Erzeugung verlagerten.

5. Die Monetarisierung physischer Vermögenswerte nahm zu, einschließlich Sale-Leaseback-Vereinbarungen für ASIC-Flotten und der Umnutzung stillgelegter Bohrinseln für KI-Inferenzcluster.

Auswirkungen auf die Marktliquidität

1. Der Verkaufsdruck der Bergleute verstärkte sich in den ersten sechs Wochen nach der Halbierung, wobei On-Chain-Daten einen Anstieg der Devisenzuflüsse von bekannten Bergbauunternehmen um 29 % zeigten.

2. Die durchschnittliche Haltedauer für neu geprägte BTC sank von 32 Tagen vor der Halbierung auf 14 Tage nach der Halbierung.

3. Emittenten von Spot-ETFs beobachteten erhöhte Rücknahmeanträge, die mit Perioden hoher Abflüsse von Bergleuten einhergingen.

4. Die Derivatemärkte verzeichneten während der Halbierungswoche einen Anstieg des offenen Interesses für auf USD lautende BTC-Perpetual-Swaps um 41 %.

5. Die von Mining-Pools gehaltenen Stablecoin-Reserven gingen im gleichen Zeitraum um 1,2 Milliarden US-Dollar zurück, was auf verringerte Liquiditätspuffer hindeutet.

Häufig gestellte Fragen

F1: Erleiden alle Bergleute nach einer Halbierung den gleichen Umsatzverlust? Nein. Die Auswirkungen auf den Umsatz variieren erheblich je nach Hardwareeffizienz, Energiebeschaffungsmethode, geografischer Zuständigkeit und Zugang zu subventionierter Infrastruktur.

F2: Können Transaktionsgebühren den durch die Halbierung verursachten Umsatzrückgang vollständig ausgleichen? Historische Daten zeigen, dass die Transaktionsgebühren seit 2017 in keinem Kalenderquartal 22 % des gesamten Miner-Umsatzes überschritten haben, was einen vollständigen Ausgleich strukturell unwahrscheinlich macht.

F3: Wie ändern sich die Auszahlungsstrukturen der Mining-Pools nach der Halbierung? Pools führten zunehmend proportionale Auszahlungsmodelle mit dynamischen Gebührenstufen ein und wechselten von festen Ausschüttungen pro Aktie zu variablen Ausschüttungen, die an Blockvarianzmetriken gebunden sind.

F4: Gibt es Hinweise auf eine Hashpower-Migration zu alternativen PoW-Münzen nach der Halbierung? On-Chain-Analysen bestätigen, dass 4,7 % der BTC-Hashrate innerhalb von 14 Tagen an DogeCoin- und Kaspa-Netzwerke weitergeleitet wurden, obwohl die meisten innerhalb von drei Wochen zurückkehrten, als sich die Schwierigkeitsanpassungen stabilisierten.