Wie viel kostet es, 1 BTC abzubauen? Wie berechnet man Bitcoin-Mining-Kosten?

Bitcoin Kostentreiber im Bergbau

1. Der Strompreis pro Kilowattstunde bleibt die größte variable Kostenkomponente aller Bergbaubetriebe weltweit.

2. Die Hardware-Effizienz, gemessen in Joule pro Terahash, bestimmt direkt, wie viel Energie ein Miner für die Ausführung von Rechenarbeiten verbraucht.

3. Netzwerkschwierigkeitsanpassungen erfolgen alle 2016 Blöcke und verändern dynamisch den Rechenaufwand, der zum Mining jedes Blocks erforderlich ist, was sich auf die Ausgabeausbeute pro Einheit Hash-Leistung auswirkt.

4. Die Kosten für die Kühlinfrastruktur variieren erheblich je nach Standort und Anlagendesign. Immersionsgekühlte Rechenzentren in kalten Klimazonen erzielen bis zu 40 % niedrigere Kosten für das Wärmemanagement als luftgekühlte Einrichtungen in gemäßigten Zonen.

5. Wartungsaufwand, Ersatzteillogistik und Firmware-Aktualisierungszyklen tragen inkrementell, aber kontinuierlich zu den Betriebsausgaben bei, insbesondere bei geografisch verteilten Flotten.

Kosten-Benchmarks aus der Praxis

1. Im vierten Quartal 2025 meldeten börsennotierte Bergbauunternehmen gewichtete durchschnittliche Cashkosten von 79.995 US-Dollar pro abgebauten BTC, was auf erhöhte Energietarife und komprimierte Hash-Preisbedingungen zurückzuführen ist.

2. CLSK und HIVE hielten aufgrund langfristiger Stromverträge mit Festpreisen und vertikal integrierter Wartungsteams die Gesamtkosten in bar unter 50.000 US-Dollar pro BTC.

3. Die von CIFR gemeldeten Gesamtkosten stiegen auf 92.400 US-Dollar pro BTC, nachdem der Schuldendienst für vorrangig besicherte Schuldverschreibungen im Wert von 1,7 Milliarden US-Dollar berücksichtigt wurde, die für die Entwicklung der KI-Infrastruktur ausgegeben wurden.

4. Die konsolidierten Kosten von WULF erreichten 108.600 US-Dollar pro BTC nach der Kapitalisierung von Gesamtschulden in Höhe von 5,7 Milliarden US-Dollar im Zusammenhang mit HPC-Einrichtungen mit doppeltem Verwendungszweck.

5. Unabhängige Betreiber, die ältere S19j Pro-Einheiten in Regionen mit Spotmarkt-Strompreisen verwenden, sahen sich von Januar bis März 2026 mit Breakeven-Schwellenwerten von über 85.000 US-Dollar pro BTC konfrontiert.

Hashprice-Kollaps und seine Auswirkungen

1. Der Hashpreis fiel zu Beginn des ersten Quartals 2026 auf 29,00 USD pro PH/s/Tag, was den niedrigsten Stand seit fünf Jahren markierte und einen sofortigen Margendruck bei mittelständischen Betreibern auslöste.

2. Der Rückgang folgte auf drei aufeinanderfolgende Bitcoin-Schwierigkeitsreduzierungen – die erste derartige Sequenz seit Juli 2022 – was auf eine anhaltende netzwerkweite Unrentabilität bei Randteilnehmern hindeutet.

3. Ungefähr 15–20 % der veralteten ASIC-Hardware, die vor 2023 eingesetzt wurde, verzeichneten im Dezember 2025 einen irreversiblen negativen Cashflow, was zu beschleunigten Stilllegungsplänen führte.

4. Die Colocation-Gebühren für Rechenzentren stiegen im Vergleich zum Vorjahr um 12 %, da die Betreiber um Flächen in der Nähe von Wasser- oder Atomkraftwerken mit garantierten Verfügbarkeits-SLAs konkurrierten.

5. Die Sekundärmarktpreise für gebrauchte Bitmain Antminer S19k-Einheiten sind zwischen Oktober 2025 und Februar 2026 um 63 % gesunken, was geringere Restwerterwartungen widerspiegelt.

Divergenz der Kapitalstruktur

1. IREN hatte zum 31. März 2026 Wandelschuldverschreibungen im Wert von 3,7 Milliarden US-Dollar im Umlauf, wobei die aufgelaufenen Zinsen nun im Rahmen überarbeiteter Vereinbarungen in den Kapitalsalden kapitalisiert wurden.

2. CORZ hat bis zum ersten Quartal 2026 87 % seines operativen Fokus auf KI-Inferenz-Workloads verlagert und nur 13 % der gesamten Rack-Kapazität dem Bitcoin-Mining zugewiesen, während die vollen Protokollbeteiligungsrechte beibehalten wurden.

3. HUT hat in seiner Bilanz 42 % seiner physischen Infrastrukturanlagen von „Bergbauausrüstung“ in „KI/HPC-Infrastruktur“ umklassifiziert, was gemäß den überarbeiteten IRS-Richtlinien höhere Abschreibungsbeträge ermöglichte.

4. Pure-Play-Miner reduzierten die durchschnittliche Verschuldungsquote von 3,2x EBITDA im dritten Quartal 2025 auf 1,8x EBITDA im ersten Quartal 2026 durch Kapitalerhöhungen und Programme zur Monetarisierung von Vermögenswerten.

5. Die Hürden für die Fälligkeit der Schulden verschärften sich, wobei vorrangige Schuldverschreibungen von sechs Emittenten im Wert von 4,1 Milliarden US-Dollar zwischen August und Dezember 2026 zur Rückzahlung oder Refinanzierung vorgesehen sind.

Häufig gestellte Fragen

F: Was bedeutet „Hash-Preis“ in Bitcoin der Bergbauökonomie? A: Hashprice bezieht sich auf den täglichen Umsatz, der pro Petahash pro Sekunde Rechenleistung generiert wird, ausgedrückt in USD. Es dient als primärer Echtzeitindikator für die Rentabilität des Bergbaus vor Abzug von Strom- und Gemeinkosten.

F: Warum kam es Ende 2025 zu drei aufeinanderfolgenden Schwierigkeitsanpassungen? A: Diese Anpassungen spiegelten den anhaltenden Hash-Rate-Verlust bei Betrieben mit niedrigen Margen wider, insbesondere bei solchen, die Hardware für die Erzeugung vor 2022 betreiben oder volatilen Stromgroßhandelsmärkten ausgesetzt sind.

F: Wie wirken sich KI-Infrastrukturverpflichtungen auf die Berechnung der BTC-Mining-Kosten aus? A: Investitionsausgaben für KI-fähige Kühlung, Stromverteilungseinheiten und Verbindungen mit hoher Bandbreite werden zunehmend in Pro-BTC-Kostenmodellen amortisiert, selbst wenn der Bergbau weniger als 20 % der gesamten Anlagenauslastung ausmacht.

F: Welche öffentlichen Bergbauunternehmen meldeten im ersten Quartal 2026 die niedrigsten BTC-Gesamtkosten? A: CLSK und HIVE behielten mit 48.200 US-Dollar bzw. 49.700 US-Dollar die niedrigsten gemeldeten Zahlen bei, was auf Zero Debt Carry, firmeneigene Firmware-Optimierungen und direkte Versorgungsverträge zurückzuführen ist.