Was ist Open Interest? Eine wichtige Kennzahl für Futures-Händler.

Offenes Interesse an Kryptowährungs-Futures verstehen

1. Open Interest bezieht sich auf die Gesamtzahl der aktiven Terminkontrakte, die noch nicht abgewickelt oder geschlossen wurden. Im Gegensatz zum Handelsvolumen, bei dem alle Transaktionen über einen bestimmten Zeitraum gezählt werden, spiegelt das Open Interest nur ausstehende Positionen wider. Diese Kennzahl ist von entscheidender Bedeutung für Händler, die sich auf Märkten für Kryptowährungsderivate zurechtfinden, wo Volatilität und Hebelwirkung sowohl das Risiko als auch die Chancen erhöhen.

2. Jedes Mal, wenn ein neuer Käufer und Verkäufer einen Terminkontrakt abschließen, erhöht sich das offene Interesse um eins. Wenn eine Partei ausscheidet und eine andere an ihre Stelle tritt, bleibt das offene Interesse unverändert. Erst wenn beide Parteien gleichzeitig ihre Positionen schließen, sinkt das Open Interest. Diese Dynamik bietet Einblicke in die Marktbeteiligung und -stimmung, die über einfache Preisaktionen hinausgehen.

3. Im Zusammenhang mit Bitcoin- oder Ethereum-Futures signalisiert steigendes Open Interest bei gleichzeitig steigenden Preisen oft den Eintritt von frischem Kapital in den Markt. Dies kann darauf hindeuten, dass Händler, die Long-Positionen eingehen, stark davon überzeugt sind. Wenn umgekehrt das offene Interesse steigt, während die Preise fallen, kann dies auf aggressive Leerverkäufe hinweisen und möglicherweise auf eine rückläufige Dynamik in der gesamten Marktstruktur hinweisen.

4. Händler überwachen Börsen wie Binance, Bybit oder OKX auf Echtzeitdaten zu offenen Positionen für verschiedene Kontrakttypen – Perpetual Swaps, vierteljährliche Futures und mehr. Diskrepanzen zwischen Börsen können Aufschluss darüber geben, wo die Hebelwirkung konzentriert ist, und dabei helfen, potenzielle Liquidationscluster oder Bereiche mit Marktungleichgewichten zu identifizieren.

Warum Open Interest für das Risikomanagement wichtig ist

1. Hohe offene Positionen gehen häufig mit einer erhöhten Markttiefe und Liquidität einher. Kontrakte mit erheblichen offenen Positionen weisen in der Regel engere Geld-Brief-Spannen auf, wodurch die Slippage beim Ein- und Ausstieg verringert wird. Für institutionelle Akteure und algorithmische Strategien ist diese Stabilität unerlässlich, um große Aufträge ohne Preisverzerrungen auszuführen.

2. Plötzliche Spitzen des offenen Interesses können starken Preisbewegungen vorausgehen, insbesondere bei Altcoin-Futures mit geringer Liquidität. Wenn sich gehebelte Positionen schnell anhäufen, wird der Markt anfällig für kaskadierende Liquidationen. Durch die Überwachung dieser Verschiebungen können Händler Volatilitätsanstiege antizipieren und die Positionsgröße entsprechend anpassen.

3. Ein Rückgang des offenen Interesses während eines Trendmarktes kann auf eine nachlassende Dynamik hinweisen. Wenn es den Bullen nicht gelingt, neue Teilnehmer anzuziehen, während bestehende Long-Positionen aussteigen, könnte die Rallye ins Stocken geraten. In ähnlicher Weise könnte ein sinkendes offenes Interesse an einem Abwärtstrend darauf hindeuten, dass Shorts eine Eindeckung vornehmen, was möglicherweise die Voraussetzungen für einen Aufschwung schafft.

4. Die Divergenz des Open Interest von der Preisentwicklung fungiert als Frühwarnsystem. Wenn beispielsweise der Preis von Bitcoin steigt, das offene Interesse jedoch stagniert oder sinkt, mangelt es an der Reaktion neuer Käufer auf den Schritt. Dieses Szenario geht häufig einer Umkehr voraus, da der Mangel an neuem Engagement den Aufwärtsdruck untergräbt.

Marktphasen durch Open Interest analysieren

1. Während der Akkumulationsphasen steigt das offene Interesse normalerweise langsam an, während sich der Preis konsolidiert. Intelligentes Geld geht die Positionen schrittweise ein und vermeidet eine übermäßige Hebelwirkung. Einzelhändler bleiben vorsichtig, was zu einem gedämpften Volumen führt, aber ein wachsendes zugrunde liegendes Engagement spiegelt sich im offenen Interesse wider.

2. In Ausbruchsszenarien bestätigen anhaltende Preisbewegungen, begleitet von einer Ausweitung des offenen Interesses, die Trendstärke. Wenn Bitcoin mit einem Anstieg des Open Interest über ein wichtiges Widerstandsniveau bricht, bestätigt dies, dass neues Kapital die Bewegung unterstützt und nicht ausschließlich durch Short Squeezes oder technische Auslöser getrieben wird.

3. Bei Markthöchstständen kann das Open Interest seinen Höhepunkt erreichen, bevor der Preis erreicht. Während die Euphorie die Beteiligung der Privatanleger antreibt, bauen sich übermäßige Long-Positionen auf, die sich auf ewige Swaps stützen. Kurz vor größeren Korrekturen weisen die Börsen häufig ein rekordhohes offenes Interesse auf, was darauf hinweist, dass überfüllte Geschäfte anfällig für Liquidationslawinen sind.

4. Auch Bärenmärkte zeigen deutliche Muster. Bei Rückgängen im Frühstadium steigt das offene Interesse, da sich die Leerverkäufe häufen. In späteren Phasen schwindet das offene Interesse, da die Angst vorherrscht und Händler es vermeiden, neue Positionen einzugehen, selbst auf der Short-Seite. Dieser Rückgang spiegelt die Kapitulation und die verringerte Spekulationsneigung wider.

Finanzierungsraten und ihre Beziehung zum offenen Interesse

1. Auf Perpetual-Futures-Märkten übertragen die Finanzierungssätze Zahlungen zwischen Long- und Short-Inhabern auf der Grundlage vorherrschender Nachfrageungleichgewichte. Eine erhöhte Long-Side-Finanzierung in Kombination mit einem hohen offenen Interesse deutet auf eine bullische Überreichweite hin, insbesondere wenn sich der Preisanstieg verlangsamt.

2. Anhaltend negative Finanzierungsraten bei wachsendem Open Interest deuten auf eine fest verankerte pessimistische Positionierung hin. Dieser Aufbau kann zu Short Squeezes führen, wenn positive Nachrichten eine schnelle Deckung auslösen, insbesondere wenn die Konzentration offener Positionen typische Schwellenwerte überschreitet.

3. Das Zusammenspiel zwischen Finanzierung und offenem Interesse hilft bei der Beurteilung, ob Preistrends nachhaltig sind. Eine starke Aufwärtsdynamik, unterstützt durch moderate Finanzierungskosten und ein stetiges Wachstum der offenen Positionen, spiegelt gesunde Käufe wider. Extreme Finanzierungsprämien gepaart mit einem explosionsartigen Wachstum des Open Interest lassen oft auf eine Umkehr des Mittelwertes schließen.

4. Arbitrageure nutzen Diskrepanzen zwischen Finanzierungsraten und offenem Interesse zwischen den Börsen, um statistische Strategien anzuwenden. Unterschiede in der Hebelverfügbarkeit und im Benutzerverhalten führen zu ausnutzbaren Divergenzen, insbesondere in Zeiten erhöhter Volatilität.

FAQs

Wie unterscheidet sich das Open Interest vom Handelsvolumen? Das Open Interest misst die Gesamtzahl der offenen Terminkontrakte zu einem bestimmten Zeitpunkt, während das Handelsvolumen die Anzahl der innerhalb eines bestimmten Zeitraums gehandelten Kontrakte zählt. Das Volumen wird täglich zurückgesetzt, aber offene Positionen häufen sich, bis Positionen geschlossen werden.

Kann Open Interest zur Vorhersage der Preisrichtung verwendet werden? Es kann den Preis nicht direkt vorhersagen, bietet aber einen Kontext zur Marktdynamik. Ein steigendes Open Interest bei steigenden Preisen deutet auf ein starkes Kaufinteresse hin, wohingegen ein sinkendes Open Interest während einer Rallye auf eine schwache Beteiligung und eine mögliche Umkehr hindeutet.

Wo können Händler auf Open-Interest-Daten für Krypto-Futures zugreifen? Große Derivatebörsen wie Binance, Bybit, Deribit und OKX bieten Echtzeitkennzahlen für offene Positionen. Analyseplattformen von Drittanbietern wie Coinglass und CryptoQuant aggregieren diese Daten über mehrere Standorte hinweg für vergleichende Analysen.

Bedeutet ein hohes Open Interest immer eine geringere Volatilität? Nicht unbedingt. Während ein hohes offenes Interesse oft eine größere Liquidität bedeutet, kann es auch zu einer Risikokonzentration führen, wenn es von stark gehebelten Positionen dominiert wird. Märkte mit erhöhtem Open Interest können bei Liquidationsereignissen trotz scheinbarer Tiefe eine extreme Volatilität erfahren.