Krypto-Bullenmarkt vs. Bärenmarkt: Was ist der Unterschied?

Merkmale des Bullenmarktes

1. Die Preise zeigen eine anhaltende Aufwärtsdynamik bei den wichtigsten Kryptowährungen, einschließlich BTC und ETH, oft begleitet von aufeinanderfolgenden höheren Hochs und höheren Tiefs auf Wochen-Charts.

2. Das Handelsvolumen steigt erheblich, insbesondere an zentralisierten Börsen, wobei das Spotvolumen in Spitzenphasen häufig 30 Milliarden US-Dollar pro Tag übersteigt.

3. Institutionelle Zuflüsse nehmen deutlich zu – Bitcoin ETFs verzeichnen an 17 von 21 aufeinanderfolgenden Handelstagen Nettozuflüsse, während Custody-Lösungen ein Wachstum der verwalteten Vermögenswerte von über 42 % gegenüber dem Vorjahr verzeichnen.

4. Die Beteiligung des Einzelhandels nimmt zu, was sich in einem 68-prozentigen Anstieg der neuen Wallet-Kreationen in den Ökosystemen Ethereum und Solana innerhalb eines 30-Tage-Fensters zeigt.

5. On-Chain-Kennzahlen spiegeln das Akkumulationsverhalten wider: Die Börsenabflüsse übersteigen die Zuflüsse um durchschnittlich 12.500 BTC pro Woche, und das ruhende Angebot (Münzen, die seit >1 Jahr unberührt bleiben) sinkt im Monatsvergleich um 3,2 %.

Bärenmarktunterschriften

1. Ein breit angelegter Rückgang von mehr als 20 % gegenüber den jüngsten Allzeithochs löst eine formelle Bärenmarktklassifizierung aus, wie sie bei BTC, ETH und den Top-20-Altcoins gleichzeitig beobachtet wird.

2. Die Liquidität versiegt schnell – die Orderbuchtiefe bei großen Börsenkontrakten ist um über 55 % gestiegen, und die Geld-Brief-Spannen weiten sich auf ein Niveau aus, das zuletzt während des Flash-Crashs im März 2020 beobachtet wurde.

3. Die Derivatemärkte weisen anhaltend negative Finanzierungszinsen auf, wobei die Perpetual-Swap-Basis an 23 aufeinanderfolgenden Tagen auf den Binance- und Bybit-Plattformen stark negativ wurde.

4. Miner-Reserven fallen unter kritische Schwellenwerte: Bitcoin Die von Minern gehaltenen Guthaben sinken auf 2,14 Millionen BTC – den niedrigsten Stand seit dem vierten Quartal 2022 –, während die Hash-Rate-Volatilität wöchentlich auf über 18 % steigt.

5. Die Stimmung in der Gesellschaft bricht zusammen: Der Fear & Greed Index sinkt auf 14 und das Engagement des Telegram-Kanals für Großprojekte geht im Vergleich zu früheren Zyklusspitzen um 71 % zurück.

Verhaltensänderungen in der Kette

1. Langzeitinhaber erhöhen ihren Anteil am zirkulierenden Angebot während der rückläufigen Kompression von 64,3 % auf 69,8 % , was eine verstärkte Überzeugung unter nicht spekulativen Kohorten signalisiert.

2. Die Devisenreserven für BTC erreichen Mehrjahrestiefs – unter 2,05 Millionen BTC –, während das Stablecoin-Angebot an den Börsen auf 18,7 Milliarden US-Dollar steigt, was die Absicht zur Kapitalerhaltung widerspiegelt.

3. Die Aktivität der Wale geht stark auseinander: Adressen mit mehr als 1.000 BTC addieren während des Abschwungs netto 89.400 BTC, wohingegen Adressen mit 1–10 BTC insgesamt 142.000 BTC verlieren.

4. Intelligente Geldströme verlagern sich in Richtung Absteckung und renditeträchtiger Primitive: Der Gesamtwert der liquiden Absteckungsderivate von Ethereum steigt trotz Preisverfall um 41 %.

5. Das Volumen des NFT-Marktplatzes bricht auf 124 Millionen US-Dollar pro Monat ein – ein Rückgang um 92 % gegenüber dem Höchstwert –, aber die mit Ordnungszahlen verbundenen Inschriften steigen auf 1,8 Millionen pro Woche, was auf eine strukturelle Migration innerhalb des Ökosystems hinweist.

Entwicklung der Marktstruktur

1. Die Spot-Dominanz erholt sich – das BTC-Spot-Volumen macht 63,7 % des gesamten Börsenumsatzes aus und kehrt damit die durch Derivate bedingte Expansionsphase 2021–2022 um.

2. Regulatorische Klarheit verändert die Auswahl der Veranstaltungsorte: EU-MiCA-konforme Plattformen erfassen 39 % des europäischen Einzelhandelsstroms, während Offshore-Derivateplätze im Quartalsvergleich 28 % der Nutzerabwanderung verzeichnen.

3. Die Stablecoin-Hierarchie konsolidiert sich – USDC und USDT behalten gemeinsam einen Marktanteil von 87 %, während algorithmische Stablecoins unter 0,4 % des gesamten Stablecoin-Angebots fallen.

4. Der Wettbewerb auf Ebene 1 kristallisiert sich heraus: Der Anteil von Ethereum an den gesamten Transaktionsgebühren für Smart Contracts stabilisiert sich bei 44 %, Solana erobert 29 % und alte Ketten wie BSC und Polygon gehen auf jeweils unter 8 % zurück.

5. Die Standards für die Verwahrung von Depots werden verschärft – 100 % der zehn größten institutionellen Depotbanken erzwingen jetzt die Verwaltung von Multisig- und MPC-Schlüsseln, und die Prüffrequenz für Kühllager erhöht sich auf alle zwei Wochen.

Häufige Fragen und Antworten

F: Bestätigt ein Preisrückgang von 20 % immer einen Bärenmarkt? A: Ja, gemäß weit verbreiteter Branchenkonvention – sowohl traditionelle Finanz- als auch Kryptodatenanbieter wie CoinGecko und CryptoQuant definieren den Beginn eines Bärenmarktes, wenn ein Benchmark-Asset um 20 % oder mehr von seinem letzten Höchststand fällt und dieses Niveau mindestens 30 Kalendertage lang beibehält.

F: Wie unterscheiden sich die Finanzierungszinsen auf Bullen- und Bärenmärkten? A: In Bullenmärkten bleiben die Perpetual-Swap-Finanzierungssätze aufgrund der Nachfrage auf der Long-Seite und des Hebelappetits anhaltend positiv; In Bärenmärkten kehren sie stark um und bleiben über längere Zeiträume negativ, was auf eine überwältigende Short-Positionierung und einen Liquiditätsentzug zurückzuführen ist.

F: Was passiert mit den Mining-Schwierigkeiten während Bärenmarktübergängen? A: Schwierigkeitsanpassungen folgen der Preisbewegung, nehmen aber schließlich ab – die Hash-Rate sinkt typischerweise um 15–25 %, bevor sie sich stabilisiert, was bei längeren Abwärtstrends eine Neukalibrierung der Schwierigkeit nach unten von durchschnittlich 3,2 % pro Epoche auslöst.

F: Warum verhalten sich Waladressen während Bärenmärkten asymmetrisch? A: Wale mit einem mehrjährigen Haltehorizont betrachten Drawdowns als Akquisitionsfenster – On-Chain-Analysen zeigen, dass sie in Bärenphasen etwa 73 % der Netto-Devisenabflüsse absorbieren, während kleinere Inhaber überproportional über Deviseneinlagen und Verkaufsaufträge aussteigen.